Le KOSPI sud-coréen chute de 10 % alors que la déroute des puces IA s'aggrave sur fond de craintes de financement de Nvidia et de concurrence chinoise

Séoul suspend les cotations

L'indice de référence sud-coréen KOSPI a chuté d'environ 10 % mardi matin, déclenchant une suspension de cotation de 20 minutes après une baisse de 8 % qui a activé le coupe-circuit de la bourse. La Bourse de Corée a également imposé des restrictions « sidecar » sur le KOSPI et l'indice junior Kosdaq, suspendant temporairement les transactions programmées. Samsung Electronics et SK Hynix ont chuté respectivement de 13,4 % et 14 % ; ensemble, ils représentent plus de la moitié de la pondération du KOSPI. L'indice a été suspendu huit fois cette année, après avoir plus que doublé de janvier à mi-juin avant de perdre environ un tiers de sa valeur.

Nous semblons être dans la phase de désespoir de la déroute, où les investisseurs technologiques se précipitent vers la sortie parce que le Nasdaq le dit. Mais pour l'instant, le KOSPI donne le ton au sentiment en Asie, et cela semble moche.

Craintes de financement de Nvidia

La déroute a été déclenchée lundi lorsque les actions de Nvidia ont chuté de 5 % après que le Wall Street Journal a rapporté que la société était en pourparlers pour fournir environ 250 milliards de dollars de garanties de financement pour un centre de données d'OpenAI. Le rapport indiquait également qu'un financement pour les achats de puces d'OpenAI pouvant atteindre 350 milliards de dollars était en discussion, soulevant des questions sur la nature circulaire des dépenses d'infrastructure IA. Nvidia a perdu sa position de société cotée la plus valorisée au monde au profit d'Apple. Les actions cotées aux États-Unis de SK Hynix ont clôturé en baisse de 7,5 % à 143,02 $, en dessous de leur prix d'introduction en bourse de 149 $ du 9 juillet lors des débuts sur le Nasdaq.

La concurrence chinoise s'intensifie

Le fabricant chinois de puces mémoire ChangXin Memory Technologies (CXMT) a fait des débuts fracassants en bourse lundi, grimpant au sommet du marché chinois en termes de valorisation et alimentant les inquiétudes concernant une concurrence croissante. Par ailleurs, des rapports indiquant qu'une entreprise soutenue par l'État chinois a commencé à produire des équipements de lithographie ultraviolette profonde (DUV) à immersion développés localement ont fait chuter les actions d'ASML de 8,5 %. La popularité croissante des modèles d'IA open source chinois à bas coût, tels que Kimi K3, a ajouté aux craintes que les futures charges de travail IA puissent nécessiter des puces moins avancées. Apple avait fait pression sur l'administration Trump pour autoriser l'utilisation de puces fabriquées en Chine dans certains produits, ce qui a encore inquiété les investisseurs.

L'inquiétude du marché réside moins dans les bénéfices actuels de CXMT que dans son potentiel d'expansion accélérée de sa capacité pour rivaliser avec les entreprises coréennes et le développement technologique après son introduction en bourse.

Contagion régionale

Le Nikkei 225 japonais a chuté de 4,5 %, le fabricant de mémoire flash Kioxia Holdings s'effondrant de près de 18 % et le concepteur taïwanais de puces MediaTek chutant de plus de 9 %. La déroute s'est propagée à travers l'Asie, même si les prix du pétrole ont prolongé leurs pertes et que les obligations sont restées stables. Les marchés ont évalué à 38 % la probabilité d'une hausse des taux américains cette semaine.

Prochaines étapes

Les investisseurs attendent les résultats d'Apple, Meta, Microsoft et Amazon plus tard cette semaine pour obtenir des signaux sur les plans de dépenses des hyperscalers. Han Ji-young, analyste chez Kiwoom Securities, a noté que même des résultats meilleurs que prévu de Samsung Electronics et Alphabet n'avaient pas réussi à soutenir les actions des semi-conducteurs récemment.

Malgré des résultats meilleurs que prévu de Samsung Electronics plus tôt ce mois-ci et d'Alphabet la semaine dernière, les actions des semi-conducteurs ont connu de fortes baisses après les résultats.