La Banque nationale suisse maintient son taux directeur à 0% tout en relevant ses prévisions de croissance pour 2026

Décision sur les taux et orientation de la politique monétaire

La Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à 0% jeudi, conservant le niveau en place depuis juin 2025. Ce résultat est conforme aux attentes du marché, où les prix indiquaient une probabilité de 94% de statu quo, et correspond aux prévisions de tous les économistes interrogés par Reuters. Dans le cadre monétaire, les dépôts de virement détenus par les banques commerciales auprès de la banque centrale continueront d'être rémunérés au taux directeur jusqu'à un seuil déterminé, tandis que les soldes dépassant la limite restent à 0,25 point de pourcentage.

Le président de la BNS, Martin Schlegel, a expliqué cette évaluation lors d'une conférence de presse matinale au Kaiserhaus à Berne. Le directoire a réitéré sa disponibilité à gérer la volatilité des changes selon les besoins économiques.

Les pressions inflationnistes à moyen terme n'ont que légèrement augmenté. La politique monétaire est appropriée pour maintenir l'inflation dans une fourchette conforme à la stabilité des prix et soutient le développement économique.

Projections de croissance et d'inflation

Parallèlement à la décision sur les taux, la banque centrale a relevé son évaluation de la croissance économique intérieure pour 2026. La BNS s'attend désormais à ce que le produit intérieur brut suisse croisse dans une fourchette de 1,5% à 2,0% cette année, une révision à la hausse par rapport aux prévisions de croissance d'environ 1% publiées à la mi-juin. Les projections de croissance économique pour 2027 sont restées stables à environ 1,5%.

La banque a également actualisé sa trajectoire d'inflation conditionnelle sur l'horizon de prévision de trois ans, en supposant que le taux directeur reste à 0%. L'inflation annuelle est projetée à 0,7% pour 2026, révisée à la hausse par rapport à l'estimation précédente de 0,6%. Les projections pour 2027 et 2028 ont été fixées à 0,8%, contre des prévisions antérieures de 0,6% et 0,7% respectivement.

Pressions géopolitiques et prix intérieurs

La légère hausse des prix à la consommation fait suite à l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, notamment le conflit en Iran, qui a augmenté les cours internationaux du pétrole brut. L'inflation globale suisse a atteint 0,8% en août, soit le double des 0,4% du mois précédent. La BNS a noté que l'inflation des biens est devenue positive en août pour la première fois depuis mai 2024, reflétant la hausse des coûts des produits pétroliers et du carburant.

Malgré cette hausse, l'inflation reste dans la fourchette cible de stabilité des prix définie par la banque centrale, de 0% à 2%. La banque centrale a déclaré que les pressions sur les prix liées à l'énergie devraient persister jusqu'au quatrième trimestre 2026 avant de s'atténuer au cours de 2027.

Élargissement des écarts de taux d'intérêt et mouvements de change

La décision de maintenir une politique de taux zéro distingue la Suisse de plusieurs de ses pairs internationaux qui ont resserré leurs conditions monétaires. La Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur la semaine dernière à une fourchette de 3,75% à 4,00%, tandis que la Banque centrale européenne a relevé son taux de dépôt à 2,5%. Cette divergence de politique a créé un écart de taux d'intérêt de 2,5 points de pourcentage entre la BNS et la BCE, le plus grand écart depuis la création de l'euro.

L'analyse de Raiffeisen Economic Research indique que les marchés financiers prévoient que l'écart entre les taux suisses et ceux de la zone euro pourrait s'élargir à 3 points de pourcentage au cours des douze prochains mois. Au cours des trois derniers mois, le franc suisse a perdu près de 2% de sa valeur tant face à l'euro qu'au dollar américain. Suite à l'annonce de jeudi, le franc s'échangeait à peu près stable à 0,9395 franc pour un euro et 0,8247 franc pour un dollar américain. Philipp Burckhardt, expert en investissement chez Lombard Odier, a déclaré que la Suisse devrait suivre les banques centrales mondiales avec des hausses de taux d'ici l'année prochaine au plus tard.