Banco BPM propose une fusion avec Monte dei Paschi alors qu'Intesa et BPER préparent une contre-offre

La proposition de Banco BPM

Dimanche, le conseil d'administration de Banco BPM a approuvé à l'unanimité une proposition d'ouvrir des négociations de fusion avec Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS). L'opération, structurée comme une fusion entre égaux, vise à créer le deuxième groupe bancaire d'Italie. Dans un communiqué, Banco BPM a déclaré que la combinaison reposerait sur « une logique stratégique claire » avec des synergies potentielles dépassant 1,1 milliard d'euros avant impôts, comprenant plus de 650 millions d'euros d'économies de coûts et plus de 450 millions d'euros d'augmentation des revenus. La banque estime que l'entité fusionnée générerait un bénéfice net d'environ 6 milliards d'euros et une création de valeur d'au moins 5,5 milliards d'euros nets des coûts d'intégration, estimés à environ 1,1 milliard d'euros avant impôts. La capitalisation boursière combinée dépasserait 50 milliards d'euros, renforçant sa position sur les marchés financiers.

L'agrégation serait mise en œuvre dans le format typique d'une fusion dite entre égaux, la solution la plus cohérente pour aligner tous les actionnaires sur un projet industriel commun, préservant l'ADN des deux institutions et valorisant leurs cultures respectives.

La contre-attaque d'Intesa et BPER

Quelques heures après l'annonce de Banco BPM, Intesa Sanpaolo, la plus grande banque italienne, a entrepris de monter une offre rivale, ont indiqué des sources au Financial Times. Carlo Messina, PDG d'Intesa, travaille avec BPER, la banque contrôlée par l'assureur Unipol, sur une opération conjointe. Selon le plan, BPER acquerrait les activités bancaires de MPS, tandis qu'Intesa reprendrait Mediobanca, obtenant le contrôle de sa participation d'environ 13 % dans Generali, le plus grand assureur du pays. Le conseil d'Intesa devait se réunir tard dimanche après-midi pour approuver l'initiative. Deux sources de Reuters ont noté que l'intérêt potentiel d'Intesa ne porterait pas sur la totalité de MPS, conformément à la division des actifs.

Le lien Mediobanca–Generali

MPS possède Mediobanca, qui détient une participation de 13 % dans Generali. Cette chaîne fait de MPS un prix stratégique : prendre le contrôle de la banque siennoise offre un accès indirect à une influence significative sur la plus grande compagnie d'assurance italienne. Pour Intesa, déjà dominante dans la banque, l'acquisition de Mediobanca et de la participation dans Generali consoliderait davantage sa position dans la finance italienne. La contre-offre est conçue non seulement pour contrer Banco BPM, mais aussi pour capturer cet actif stratégique.

L'ombre du Crédit Agricole

Un facteur compliquant la proposition de Banco BPM est la participation croissante du Crédit Agricole dans la banque milanaise. Le groupe français est autorisé par la BCE à porter sa participation jusqu'à 29,9 %. Certains observateurs craignent qu'une fusion BPM-MPS ne finisse par transférer un contrôle significatif d'un groupe bancaire italien consolidé à des mains françaises. Cette préoccupation est considérée comme l'une des raisons pour lesquelles les cercles politiques et financiers pourraient favoriser une solution menée par Intesa.

La suite

MPS n'a pas encore commenté, dans l'attente d'une réunion de son conseil d'administration. Une réunion du conseil d'Intesa était prévue en fin d'après-midi ; on ne sait pas encore si une offre formelle sera rendue publique immédiatement. Pendant ce temps, l'offre de Banco BPM est la première étape formelle de ce qui s'annonce comme une négociation complexe, avec le potentiel de remodeler le paysage bancaire italien après des années de consolidation.

Pas de commentaire de Banca Monte dei Paschi di Siena en attendant la réunion du conseil d'administration de la banque.