La BCE relève son taux de dépôt à 2,50 % alors que la crise au Moyen-Orient fait grimper les coûts de l'énergie

Les taux directeurs augmentent dans l'ensemble de la zone euro

La Banque centrale européenne a relevé ses trois taux d'intérêt directeurs de 25 points de base le 10 septembre 2026, marquant sa deuxième hausse de taux de l'année après un ajustement initial en juin. Réuni à Berlin pour sa session annuelle en dehors de Francfort, le conseil des gouverneurs a fixé le taux de la facilité de dépôt à 2,50 %, le taux des opérations principales de refinancement à 2,65 % et le taux de la facilité de prêt marginal à 2,90 %. Ces nouveaux niveaux prennent effet le 16 septembre 2026. Cette décision fait suite à une hausse antérieure en juin 2026, lorsque les décideurs avaient relevé le taux de dépôt de 2,00 % à 2,25 % afin de contenir les pressions croissantes sur les prix à la consommation.

Géopolitique et perturbations du marché de l'énergie

Les décideurs ont directement pointé du doigt le conflit en cours au Moyen-Orient et les perturbations du transport maritime dans le détroit d'Ormuz comme principaux moteurs de l'inflation. Les restrictions maritimes et les attaques contre des navires dans le Golfe ont poussé les prix du pétrole brut Brent au-dessus de 105 dollars le baril, soit une augmentation de plus de 4 % le jour de l'annonce et de plus de 15 % depuis début août. Les prix du gaz naturel ont également augmenté, exerçant une pression supplémentaire sur les coûts de chauffage des ménages et les coûts énergétiques industriels dans toute l'Europe. L'inflation annuelle de la zone euro est passée à 3,3 % en août 2026, contre 2,9 % en juillet et bien au-dessus du niveau de 1,7 % enregistré au début de l'année. L'inflation énergétique a atteint 14,3 % en août, contre 10,3 % en juillet, tandis que l'inflation sous-jacente hors énergie et alimentation est passée de 2,5 % à 2,4 %.

Projections actualisées et orientation de la politique monétaire

Parallèlement à la décision de taux, la banque centrale a mis à jour ses projections macroéconomiques de base pour la zone euro jusqu'en 2028. L'inflation globale de référence devrait atteindre en moyenne 3,0 % en 2026, 2,5 % en 2027 et 2,1 % en 2028, la projection pour 2027 ayant été revue à la hausse par rapport à 2,3 % en juin. L'inflation sous-jacente est prévue à 2,5 % en 2026, 2,6 % en 2027 et 2,3 % en 2028. La croissance du produit intérieur brut réel a été revue à la hausse à 0,9 % en 2026 et 1,4 % en 2027, suivie de 1,5 % en 2028, soutenue par une consommation privée et des dépenses publiques résilientes. S'exprimant lors de la conférence de presse suivant la décision, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a souligné que l'institution reste strictement dépendante des données.

Nous ne nous engageons pas à l'avance sur une trajectoire de taux spécifique.

Lagarde a également évoqué les risques plus larges associés au choc des prix de l'énergie et à la persistance future de l'inflation.

Le choc énergétique pourrait s'aggraver encore, et son impact sur les autres prix et sur les salaires pourrait être plus important que prévu actuellement.

Attentes du marché et répercussions régionales

Les marchés financiers ont réagi à la déclaration de politique monétaire en intégrant 60 points de base supplémentaires de hausses de taux d'ici avril 2027. Les rendements des obligations d'État ont augmenté sur les marchés européens alors que les investisseurs ont absorbé l'avertissement selon lequel l'inflation restera supérieure à l'objectif de 2,0 % pendant une période prolongée. La décision de taux affecte également les économies de l'Union européenne non membres de la zone euro dont les prêts commerciaux sont libellés en euros. Des analystes financiers roumains ont noté que si les taux d'intérêt en lei roumain dépendent des indices de référence locaux fixés par la Banque nationale de Roumanie, les coûts d'emprunt libellés en euros augmenteront via l'EURIBOR. Silviu Gresoi a noté que des rendements plus élevés en euros pourraient exercer une pression sur le leu roumain et contraindre la politique monétaire locale, tandis que Raul Putilean a déclaré que les indices de référence nationaux restent régis de manière indépendante par les conditions intérieures.