Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe klettert auf 5,342 % – höchster Stand seit 2002

Anstieg auf Mehrjahrzehnte-Hochs

Die Rendite der richtungweisenden zehnjährigen US-Staatsanleihe kletterte am Donnerstag auf 5,342 % und übertraf damit ihren Höchststand aus dem Jahr 2007; es ist der höchste Stand seit Anfang 2002. Der Schritt verlängerte einen anhaltenden Ausverkauf bei Staatsanleihen: Die Referenzrenditen erreichten den siebten Handelstag in Folge Zwei-Jahrzehnte-Hochs. Bevor eine Rücknahme der Energiepreise den Handel knapp unter 5,28 % stabilisierte, hatten die Intraday-Renditen an internationalen Handelstischen zuvor 5,31 % und 5,33 % erreicht. Bei den länger laufenden Papieren erreichte die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe am Donnerstagmorgen 5,65 %, nach einem Höchststand von 5,62 % am Mittwoch – der höchste Wert seit 2002. Über das gesamte Septemberquartal verzeichnete die zehnjährige Anleihe einen Renditeanstieg von 87,1 Basispunkten, der laut von LSEG zusammengestellten Daten den steilsten Quartalsanstieg seit 1994 darstellt.

Makroökonomische Treiber und Energieinflation

Eine Kombination aus anhaltender Inflation, hoher staatlicher Kreditaufnahme und widerstandsfähigem makroökonomischem Wachstum hat die Erwartungen an die Leitzinsen hoch gehalten. Rohöl wurde angesichts anhaltender geopolitischer Spannungen und des Iran-Konflikts nahe 100 US-Dollar je Barrel gehandelt, was direkt zu hartnäckigen Inflationsraten in den Volkswirtschaften weltweit beitrug. Gleichzeitig haben hohe Haushaltsdefizite und die fortlaufende Emission von Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium das Schuldenangebot ausgeweitet, während die Zinserhöhungen der Notenbanken weiter wirken. Unterstützung erhielt die Wirtschaftstätigkeit zudem durch umfangreiche Unternehmensausgaben, insbesondere Investitionen in die Entwicklung künstlicher Intelligenz und den Bau von Rechenzentren. Diese Investitionen haben die Prognosen für das Wirtschaftswachstum nach oben getrieben und die Erwartungen daran erhöht, wo die kurzfristigen Leitzinsen letztlich liegen werden.

Umschichtung am globalen Anleihemarkt

Der Ausverkauf am Rentenmarkt hat sich auf die globalen Staatsanleihemärkte ausgeweitet und das dritte Quartal 2026 als schlechteste Phase für Staatsanleihen seit 2024 abgeschlossen. In Japan verzeichneten die Staatsanleiherenditen das fünfte Quartal in Folge mit zweistelligen Basispunkt-Zuwächsen, da sich die heimische Inflation nach Jahrzehnten deflationären Drucks etablierte. Da die Kurse von Anleihen fallen, wenn die Renditen steigen, haben institutionelle Anleger an den globalen Finanzzentren ihre Portfoliopositionierung angepasst, um die höheren Basisrenditen zu berücksichtigen. Mark Malek, Chief Investment Officer bei Siebert Financial, stellte fest, dass die höheren Renditen das Verhältnis von Risiko und Ertrag bei der Vermögensallokation grundlegend verändert haben.

Anleger müssen sich nicht mehr auf dem Risikospektrum vorwagen, nur um nennenswerte Nominalerträge zu erzielen.

Wirtschaftliche Folgen für Kreditnehmer und Staaten

Der steile Anstieg der Renditen von Staatsanleihen hat direkte Folgen für die Finanzierungskosten in allen Kreditkanälen – bei Verbrauchern, Unternehmen und Staaten. Da die zehnjährige Staatsanleihe als Standardreferenzsatz für die private Kreditvergabe dient, sind die Hypothekenzinsen für US-Immobilien auf über 7,0 % gestiegen. Auch die Finanzierungsbedingungen für Verbraucher bei Autokrediten und Kreditkarten haben sich zusammen mit den höheren Referenzzinsen verschärft. Für Unternehmen erhöhen die gestiegenen Marktzinsen die Kosten für die Refinanzierung bestehender Fälligkeiten und die Finanzierung neuer Investitionen. Darüber hinaus zwingen steigende Staatsanleiherenditen die Regierungen, einen größeren Anteil der Steuereinnahmen für den Schuldendienst aufzuwenden, sodass weniger öffentliche Mittel für Sozialprogramme und Infrastrukturinvestitionen zur Verfügung stehen.