US-BIP-Wachstum verlangsamt sich auf 1,5 % bei steigendem Handelsdefizit, aber Konsumausgaben und KI-Investitionen stützen

Wachstum verlangsamt sich auf 1,5 % bei steigender Handelslücke

Die US-Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal 2026 mit einer annualisierten Rate von 1,5 %, wie das Handelsministerium am Donnerstag mitteilte. Das war ein Rückgang von 2,1 % im ersten Quartal und lag unter dem Konsens von 2,1 % in einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen. Ein engeres Maß, das volatile Handels- und Lagerbestandsschwankungen herausrechnet, die realen Endverkäufe an inländische Käufer, stieg mit robusten 3,9 %, nach 1,7 % im Vorquartal.

Der Handel zog mehr als einen vollen Prozentpunkt vom BIP ab. Die Importe stiegen um 3,3 % auf 395,3 Mrd. USD, während die Exporte um 3,2 % auf 317,7 Mrd. USD fielen, wodurch das monatliche Warenhandelsdefizit im Mai auf 77,6 Mrd. USD stieg – ein Sprung von 42 % gegenüber April. Ökonomen verwiesen auf hohe Importe von Halbleitern, Telekommunikationsausrüstung und Industrieanlagen im Zusammenhang mit dem KI-Ausbau als Haupttreiber der Lücke.

Es ist ein klassischer Angebotsschock. Die Kombination aus Zöllen und Ölpreisspitzen ist genau das, was ein Makroökonom erwarten würde.

Konsumausgaben beschleunigen sich

Die Konsumausgaben, die mehr als zwei Drittel der US-Wirtschaftstätigkeit ausmachen, stiegen mit einer annualisierten Rate von 3,2 %, nachdem sie im ersten Quartal abrupt auf 0,5 % gefallen waren. Großzügige Steuerrückerstattungen aus Präsident Donald Trumps "One Big Beautiful Bill" gaben einen Puffer, während Haushalte mit höherem Einkommen von starken Vermögenspreissteigerungen profitierten. Das kürzlich beendete FIFA-Weltmeisterschaftsturnier und die mit den Zwischenwahlen verbundenen Ausgaben von Non-Profit-Organisationen halfen ebenfalls, die Ausgaben zu steigern.

Die USA waren viel stärker von den wirtschaftlichen Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten abgeschirmt als andere Teile der Welt. Der Verbraucher gibt weiterhin aus, und wir haben den anhaltenden hektischen Technologieinvestitionszyklus, den wir sehen.

Ökonomen warnten, dass einige dieser Rückenwinde nachlassen. Die Haushalte sparen weniger und greifen auf Ersparnisse zurück, um die Ausgaben aufrechtzuerhalten, da die Löhne kaum mit der Inflation Schritt gehalten haben. Die durchschnittlichen Benzinpreise sind wieder über 4 USD pro Gallone gestiegen, wobei der AAA am Donnerstag 4,09 USD meldete, gegenüber 3,84 USD einen Monat zuvor und 2,98 USD, als die USA und Israel den Iran am 28. Februar erstmals angriffen.

KI-Investitionsboom treibt Unternehmensausgaben

Die Unternehmensinvestitionen stiegen mit einer annualisierten Rate von 8,4 %, angetrieben durch Ausgaben für Ausrüstung und geistiges Eigentum, Kategorien, die den anhaltenden Ausbau der KI-Infrastruktur widerspiegeln. Allein die Ausrüstungsinvestitionen stiegen im Quartal um mehr als 15 %. Fed-Chef Kevin Warsh bezeichnete die starken Unternehmensinvestitionen als das "auffälligste Merkmal" der Wirtschaft angesichts eines Anstiegs der KI-bezogenen Kapitalausgaben.

Rechenzentren treiben weiterhin Investitionen und Wirtschaftswachstum voran, erhöhen die Rolle des Sektors in der Wirtschaft und werfen gleichzeitig Fragen zu seiner Nachhaltigkeit auf.

Am Montag wurde berichtet, dass Nvidia Gespräche über eine Investition von 250 Millionen Dollar in OpenAI führt, was darauf hindeutet, dass sich der Investitionszyklus wahrscheinlich bis ins dritte Quartal verlängern wird. Dennoch haben einige Analysten Bedenken hinsichtlich zirkulärer Finanzierungen geäußert, die den Sektor stützen.

Inflation und der Iran-Krieg

Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, stieg im Juni auf Jahressicht um 3,7 %, nach 4,1 % im Mai. Die Verlangsamung war geprägt von einem kurzzeitigen Rückgang der Benzinpreise während einer vorübergehenden Waffenruhe im Nahen Osten. Benzin erreichte im Mai 4,48 USD pro Gallone, fiel bis Ende Juni auf 3,96 USD, um dann wieder zu steigen, als die Feindseligkeiten wieder aufgenommen wurden.

Der von den USA geführte Krieg mit dem Iran, der nun im sechsten Monat andauert, birgt ein Abwärtsrisiko für das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte, warnten Ökonomen. Kanadas Premierminister Mark Carney hat neue Handelsabkommen mit China und Saudi-Arabien verfolgt, während Trumps Zollpolitik Verbündete dazu drängt, sich von den USA zu diversifizieren.

Fed hält Zinsen, drei Gegenstimmen

Die Federal Reserve beließ am Mittwoch ihren Leitzins für Übernachtkredite in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 %. Drei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten dagegen und bevorzugten eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt. Die Fed beschrieb die Wirtschaftstätigkeit als "solide expandierend trotz erhöhter Unsicherheit, die teilweise auf den Konflikt im Nahen Osten zurückzuführen ist." Die Kombination aus immer noch erhöhter Inflation und widerstandsfähigem Wachstum hat die Argumente für eine restriktive Geldpolitik gestärkt.