SpaceX bereitet sich auf Rekorddebüt an der Nasdaq vor – Börsengang über 75 Milliarden Dollar, Bewertung bei fast 1,8 Billionen

Der größte Börsengang aller Zeiten

SpaceX wird an diesem Freitag an der Nasdaq gehandelt, nachdem der größte Börsengang aller Zeiten abgeschlossen wurde. Das Unternehmen bestätigte am Donnerstag, dass es 75 Milliarden Dollar einnehmen will – dreimal so viel wie Saudi Aramco bei seinem Debüt 2019. Die Einreichung bei der US-Börsenaufsicht SEC gibt SpaceX die Option, das Angebot auf 86 Milliarden Dollar aufzustocken, falls die Nachfrage dies rechtfertigt. Bei der festgelegten Bewertung von 1,765 Billionen Dollar würde das Unternehmen sofort zu den zehn wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt gehören.

Der erste Handelstag beginnt am Freitagmorgen mit einer Zeremonie am Nasdaq MarketSite am Times Square. Mit dem Handel selbst wird nicht vor dem späten Vormittag gerechnet, während die Konsortialbanken die Aktien zuteilen. Elon Musk traf laut seinem Jet-Tracking-Konto auf Bluesky am Dienstag im Raum New York ein, obwohl das Unternehmen nicht bekannt gegeben hat, welche Führungskräfte die Eröffnungsglocke läuten werden.

Es scheint, dass die Nachfrage institutioneller Anleger viermal so hoch ist wie die Aktien, die ihnen tatsächlich verkauft werden.

Eine Startrampe mit tiefen Verlusten

SpaceX' operative Stärke ist unbestreitbar. Das Unternehmen absolvierte 2025 nach Angaben von Space.com 165 Orbitalstarts und brach damit seinen eigenen Rekord von 134 aus dem Vorjahr. Die Einnahmen stiegen im vergangenen Jahr um 33 % auf 18,7 Milliarden Dollar, aber die Kosten stiegen schneller, was zu einem Nettoverlust von 4,9 Milliarden Dollar führte. Die Verluste setzten sich im ersten Quartal 2026 mit weiteren 4,3 Milliarden Dollar fort, belastet durch hohe Investitionen in künstliche Intelligenz und Satelliteninfrastruktur.

Die Bewertung, die Morningstar mit einem fairen Wert von eher 780 Milliarden Dollar ansetzt, erfordert Vertrauen in Märkte, die es kaum gibt. SpaceX' IPO-Prospekt verweist auf einen gesamten adressierbaren Markt von 28,5 Billionen Dollar, angetrieben durch Internet aus dem Weltraum über Starlink und vor allem durch orbitale Rechenzentren für KI. Doch die KI-Tochter xAI hinkt den Konkurrenten OpenAI und Anthropic weit hinterher und erwirtschaftet rund 500 Millionen Dollar Umsatz.

Tu etwas, was noch niemand vor ihm getan hat: Baue denselben Motor in alle Stufen seiner Rakete ein.

Musk behält eisernen Griff

Selbst mit einer Flut neuer Aktionäre behält Elon Musk die entscheidende Kontrolle. Privatanleger erhalten Aktien der Klasse A mit einer Stimme pro Aktie; Musk hält Aktien der Klasse B mit jeweils zehn Stimmen. Dadurch verfügt er über etwa 82 % der Stimmrechte. Die Governance-Struktur, kombiniert mit begrenzten rechtlichen Möglichkeiten für Aktionäre, konzentriert die Macht in den Händen des Gründers.

Das Interesse der Privatanleger ist enorm. SpaceX hat rund 30 % der neuen Aktien für Privatanleger reserviert – ein ungewöhnlich hoher Anteil. Diese Zuteilung könnte jedoch von der Nachfrage übertroffen werden: Bloomberg berichtete, dass Kleinanleger bereit sind, Aktien im Wert von bis zu 100 Milliarden Dollar zu absorbieren.

Den Mars-Traum verkaufen

Was SpaceX wirklich verkauft, geht über seine bewährten Falcon-Raketen und das Starlink-Breitband hinaus. Das Angebot ist ein vielseitiger Mischkonzern, der Raketen, KI-Chips, Satelliteninternet und soziale Medien umfasst, mit dem Ehrgeiz, den Mars zu kolonisieren und Rechenzentren im Weltraum zu bauen. Die Anleger kaufen diese Vision, obwohl der Konzern 2025 fast 5 Milliarden Dollar verloren hat.

Wenn man sich die Zahlen ansieht, gibt es keine Möglichkeit, eine solche Bewertung zu rechtfertigen. Aber der Markt würde dies nicht tun, wenn er nicht zumindest ein wenig an SpaceX' optimistische Prognosen glauben würde.

Ein warmer Empfang an der Wall Street am Freitag könnte Elon Musks persönliches Vermögen über die symbolische Grenze von einer Billion Dollar treiben – eine Schwelle, die noch nie ein Mensch überschritten hat.