SpaceX-IPO-Roadshow beginnt: S&P 500 blockiert frühen Indexeintritt und China-Zugang eingeschränkt

Die Roadshow beginnt

SpaceX startete am Donnerstag in New York die Marketing-Roadshow für seinen Börsengang. Das Unternehmen teilte den Banken mit, dass es einen Preis von 135 Dollar pro Aktie anstrebt. Mit dem Deal sollen 75 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar eingenommen werden, was das Unternehmen sofort zu einem der zehn wertvollsten börsennotierten US-Unternehmen machen würde. Drei mit der Roadshow vertraute Quellen beschrieben die Nachfrage als unersättlich; Analysten erhalten täglich bis zu 20 Anrufe von Investoren, verglichen mit den üblicherweise 10 bis 15 bei gefragten Emissionen. Das Handelsdebüt wird für Freitag, den 12. Juni, erwartet.

SpaceX teilte den Banken bei seinem 75 Milliarden Dollar schweren Börsengang mit, dass es bei dem Aktienpreis von 135 Dollar bleibe, den das Unternehmen am Mittwoch in seinem geänderten IPO-Antrag bekannt gegeben hatte.

S&P 500 lehnt beschleunigten Eintritt ab

S&P Global gab am Donnerstag bekannt, dass es die Anforderungen für die Aufnahme in seine wichtigen Indizes nicht ändern werde und schloss damit einen schnellen Eintritt von SpaceX in den Leitindex S&P 500 faktisch aus. Der Indexanbieter erklärte, dass Ausnahmen von den Anforderungen an die finanzielle Tragfähigkeit, die Mindestnotierungsdauer und den investierbaren Gewichtungsfaktor nicht allein aufgrund der Marktkapitalisierung gewährt werden sollten. Für die Aufnahme in den S&P 500 muss ein Unternehmen im jüngsten Quartal nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) sowie für die Summe seiner vier letzten Quartale profitabel sein. SpaceX wies für 2025 einen Nettoverlust von 4,94 Milliarden Dollar aus, obwohl der Umsatz um 33 % auf 18,67 Milliarden Dollar stieg.

Es spricht für die Glaubwürdigkeit von S&P Dow Jones Indices, regelbasiert zu sein und sicherzustellen, dass vor dem Eintritt in den Index eine Rentabilität gegeben ist.

Konkurrierende Indizes öffnen die Tür

Nasdaq und FTSE Russell haben bereits ihre Regeln geändert, um SpaceX einen viel schnelleren Eintritt in ihre Indizes zu ermöglichen. Der Nasdaq 100 erlaubt den Eintritt bereits nach 15 Handelstagen, während FTSE Russell die Anforderung auf fünf Handelstage gesenkt hat. Nasdaq-100-Indexfonds werden gezwungen sein, einen beträchtlichen Teil der öffentlich verfügbaren SpaceX-Aktien zu kaufen, wenn das Unternehmen in diesen Index aufgenommen wird. Die Entscheidung von S&P, sich diesem Trend zu widersetzen, überraschte Marktbeobachter.

Ich bin wirklich überrascht. Aber S&P ist der Marktführer und kann sich dem Trend widersetzen.

China und Hongkong blockiert

Die Website von SpaceX und die IPO-Vermarktungsunterlagen waren am Freitag in Hongkong und auf dem chinesischen Festland nicht zugänglich, wie eine Reuters-Überprüfung ergab. Bei Zugriffsversuchen wurde die Fehlermeldung "Error 1009" angezeigt, was der Websicherheitsanbieter Cloudflare in der Regel so interpretiert, dass der Website-Besitzer das Land oder die Region der betreffenden IP-Adresse gesperrt hat. Bloomberg News berichtete, dass die federführenden Banken des Angebots die Mitglieder des Underwriting-Konsortiums angewiesen hätten, keine Aufträge von Kunden in China und Hongkong, einschließlich Private-Banking-Kunden, aufgrund von aufsichtsrechtlichen und Compliance-Bedenken anzunehmen. Ausländische Investitionen sind im chinesischen Raumfahrtsektor, der stark vom Militär des Landes reguliert wird, stark eingeschränkt oder verboten.

Analysten warnen vor zu hoher Bewertung

Die Research-Firma Morningstar bezeichnete das Unternehmen als deutlich überbewertet, schätzte seinen tatsächlichen Wert auf 780 Milliarden Dollar und erklärte, der Börsengang biete für Privatanleger nicht den besten Einstiegszeitpunkt. Analysten sehen in xAI aufgrund des starken Wettbewerbs durch OpenAI, Gemini und Anthropic ein potenzielles Hemmnis für profitable Sparten wie Starlink. Die Entscheidung des S&P 500 bedeutet, dass SpaceX mindestens zwölf Monate warten muss, bevor eine Aufnahme in den Index in Betracht gezogen wird, und zudem in seinen vier letzten Quartalen Profitabilität nachweisen muss.