SpaceX-Börsengang über 75 Milliarden Dollar soll 4.400 Millionäre schaffen und eine Bewertung von 1,77 Billionen Dollar testen

Der größte Börsengang der Geschichte

SpaceX bereitet sich darauf vor, durch einen Börsengang 75 Milliarden Dollar einzunehmen, indem es 555,6 Millionen Aktien zu je 135 Dollar anbietet. Das Unternehmen bewertet sich selbst zwischen 1,75 und 1,8 Billionen Dollar, je nach Quelle, wobei die New York Times eine Zielbewertung von 1,77 Billionen Dollar berichtet. Goldman Sachs ist der federführende Underwriter, gefolgt von Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup und JPMorgan Chase. Die Preisgestaltung wird nach Börsenschluss am Mittwoch erwartet, die Aktien sollen am Donnerstag oder Freitag unter dem Kürzel SPCX an der Nasdaq gehandelt werden. Das Angebot ist massiv überzeichnet, Bloomberg berichtet von einer Nachfrage, die das Vierfache der verfügbaren Aktien übersteigt.

Man könnte sich keinen besseren Freund wünschen.

Eine Welle von Millionären unter den Mitarbeitern

Mehr als 4.400 aktuelle und ehemalige SpaceX-Mitarbeiter werden voraussichtlich zu Millionären, wenn das Unternehmen an die Börse geht, so eine Analyse von Hill.com. Davon werden etwa 400 Anteile im Wert von 100 Millionen Dollar oder mehr halten. Die Vermögensbildung erstreckt sich über Ingenieure und Führungskräfte hinaus auf stündlich bezahlte Arbeiter, darunter Köche, Schweißer und Cafeteria-Personal, die Aktienoptionen als Teil ihrer Vergütung erhielten. Optionen, die 2025 gewährt wurden, hatten Ausübungspreise von 37 und 42,40 Dollar pro Aktie, sodass Mitarbeiter, die diese Optionen halten, bei einem Notierungspreis von 135 Dollar ein mehrfaches ihrer Papiergewinne sehen werden.

Das Ausmaß war lächerlich.

Konzentration und Verwaltung des Geldsegens

Für einige Mitarbeiter bringt der Geldsegen ein Konzentrationsrisiko mit sich. Ein ehemaliger Mitarbeiter hält einen Anteil von 21,4 Millionen Dollar, der 93 % des investierbaren Nettovermögens seines Haushalts ausmacht. Eine Gruppe von mehr als 100 aktuellen und ehemaligen Mitarbeitern hat eine kostengünstige Vermögensverwaltungsvereinbarung mit der Beratungsfirma Choreo getroffen, die ein kombiniertes potenzielles Vermögen von 1 bis 5 Milliarden Dollar repräsentiert und speziell zur Vorbereitung auf das Liquiditätsereignis nach dem Börsengang gegründet wurde. Der Börsengang wird voraussichtlich auch einen Bauboom in Südtexas auslösen.

Der Anteil von Gracias

Antonio Gracias und seine Private-Equity-Firma Valor Equity Partners kontrollieren bei der angestrebten Bewertung einen Anteil von 65 Milliarden Dollar an SpaceX, so Berechnungen der New York Times. Valor ist der zweitgrößte bekannte Aktionär nach Herrn Musk. Die IPO-Einreichung erforderte eine 390-Wörter-Fußnote, um 30 separate mit Valor und Gracias verbundene Unternehmen zu identifizieren, die 503 Millionen Aktien kontrollieren, was etwa 3,7 Prozent des Unternehmens entspricht. Valor investierte nach Schätzungen von Herrn Gracias in Aussagen im Zusammenhang mit Musks Tesla-Vergütungspaket bis 2021 400 bis 500 Millionen Dollar in SpaceX.

Indexaufnahme und Marktdebatte

Die Notierung hat eine Debatte darüber ausgelöst, ob Indexanbieter die Aufnahme neu notierter großer Unternehmen beschleunigen sollten und wie sich eine beschleunigte Aufnahme auf 401(k)-Pläne und die breitere Aktienperformance auswirken würde. Unterdessen bezeichnete Warburg-Pincus-CEO Jeffrey Perlman den IPO-Markt selbst bei riesigen Angeboten von SpaceX, Anthropic PBC und OpenAI als „kaputt“. Einige Analysten stellen die Bewertung angesichts der fehlenden Rentabilität von SpaceX und Governance-Bedenken im Zusammenhang mit Musks nahezu unantastbarem Status innerhalb des Unternehmens in Frage.

Es ist ungewöhnlich, 400 Menschen in dieser Größenordnung zu haben. Das spricht für den enormen Reichtum, der geschaffen wird.