Meta-Aktien rutschen ab: 91-prozentiger Einbruch des freien Cashflows überschattet Rekordumsatz von 60,8 Mrd. USD

Meta Platforms meldete am Mittwoch einen Rekordumsatz von 60,8 Mrd. USD im zweiten Quartal, ein Anstieg von 28% gegenüber dem Vorjahr, aber ein Rückgang des Nettogewinns um 14% auf 15,8 Mrd. USD und ein dramatischer Einbruch des freien Cashflows um 91% ließen die Aktie im nachbörslichen Handel fallen.

Die Zahlen, die Anleger verschreckten

Der Umsatz übertraf die Analystenschätzungen von 60,2 Mrd. USD, angetrieben durch einen Anstieg der Werbeeindrücke in Metas App-Familie um 14% und einen Anstieg des durchschnittlichen Preises pro Anzeige um 12%. Aber der Nettogewinn blieb weit hinter den von Wall Street erwarteten 18,5 Mrd. USD zurück, so der Bloomberg-Konsens, der von mehreren Medien zitiert wird. Der Gewinn pro Aktie betrug 6,18 USD und verfehlte die Prognosen von 7,14 bis 7,22 USD. Das Unternehmen prognostizierte außerdem einen Umsatz im dritten Quartal zwischen 61 und 64 Mrd. USD, wobei der Mittelwert unter den Analystenschätzungen von 63,1 Mrd. USD lag.

Die auffälligste Zahl war der freie Cashflow: Er stürzte auf 784 Mio. USD ab, nach 8,55 Mrd. USD im gleichen Quartal des Vorjahres. Meta gab allein in diesem Quartal rund 31 Mrd. USD für Kapitalprojekte aus, während es eine Flotte von Rechenzentren im Gigawatt-Maßstab in den USA baut, darunter einen 5-GW-Campus im ländlichen Louisiana und ein neues 14-Mrd.-USD-Joint Venture mit BlackRock in El Paso, Texas. Die operative Marge schrumpfte stark von 43% im Vorjahr auf 31%.

Die KI-Ausgabenentwicklung

Meta senkte seine Prognose für die Investitionsausgaben des gesamten Jahres 2026 auf 130 bis 145 Mrd. USD und erhöhte damit die untere Grenze von der vorherigen Spanne von 125 bis 145 Mrd. USD, die im April festgelegt wurde. Das entspricht 72,2 Mrd. USD an Gesamtinvestitionen für 2025, was bedeutet, dass sich die Ausgaben etwa verdoppeln. Die Gesamtausgaben für 2026 werden nun auf 165 bis 169 Mrd. USD prognostiziert, gegenüber zuvor 162 bis 169 Mrd. USD, wobei der Anstieg zum Teil auf 2,4 Mrd. USD an Kosten im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten zurückzuführen ist, die im zweiten Quartal verbucht wurden.

KI beschleunigt heute unser Kerngeschäft, treibt unsere nächste Produktgeneration an und öffnet die Tür zu völlig neuen Unternehmensmöglichkeiten.

Zuckerberg nutzte einen am Dienstag veröffentlichten Gastbeitrag im Wall Street Journal, um seinen KI-Optimismus zu untermauern, und argumentierte, dass die weite Verbreitung leistungsstarker KI-Tools der Gesellschaft zugutekommen würde. „Stellen Sie sich als Gedankenexperiment vor, nur eine Person hätte einen superintelligenten Anwalt“, schrieb er. „Er hätte einen unfairen Vorteil vor Gericht. Das würde zu einer schlechteren Gesellschaft führen. Aber jetzt stellen Sie sich vor, jeder hätte einen superintelligenten Anwalt.“

In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen sagte der CEO, das Unternehmen plane, KI-Modelle und Rechenwerkzeuge an andere Unternehmen zu verkaufen, und nannte es eine „sehr, sehr große Chance“. Er beschrieb KI-Agenten als „die nächste Welle unserer Produktlinie in den kommenden Monaten und Jahren“ und fügte hinzu: „Bald werden wir Agenten haben, die rund um die Uhr für Sie arbeiten können.“

Rechtskosten und Entlassungen

Zwei einmalige Belastungen verstärkten den Gewinnrückgang. Meta verbuchte 2,4 Mrd. USD im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten, und Finanzvorstand Susan Li warnte, dass Jugendprozesse in den USA in diesem Jahr „möglicherweise zu einem wesentlichen Verlust führen könnten“. Weitere 1,18 Mrd. USD an Abfindungskosten resultierten aus der Entlassung von rund 8.000 Mitarbeitern im Mai 2026 im Zuge einer unternehmensweiten Neuausrichtung zur Priorisierung von KI. Reality Labs, die Einheit, die Metas Ambitionen für Headsets und intelligente Brillen beherbergt, verlor im Quartal weitere 4,6 Mrd. USD, was die kumulierten Verluste auf über 80 Mrd. USD erhöhte.

Kein Cloud-Geschäft, um den Ausbau zu monetarisieren

Im Gegensatz zu Microsoft und Alphabet fehlt Meta eine Cloud-Computing-Sparte, die KI-Infrastruktur an Kunden vermieten kann, sodass die Anleger die Kosten ohne eine offensichtliche neue Einnahmequelle tragen müssen. Alphabet meldete letzte Woche den ersten negativen freien Cashflow überhaupt, und der breitere Big-Tech-Sektor wird voraussichtlich in diesem Jahr weit über 700 Mrd. USD für KI ausgeben, wobei Morgan Stanley für das nächste Jahr mehr als 1 Billion USD schätzt. Meta hat Berichten zufolge Gespräche geführt, um Rechenleistung an Anthropic zu vermieten, in einem Deal im Wert von bis zu 10 Mrd. USD über zwei Jahre, und sein KI-Modell Muse Spark wird als Werkzeug für Unternehmenskunden positioniert.

Marktreaktion und der Hintergrund der Fed

Die Ergebnisse trafen an einem Tag ein, an dem der neue Fed-Chef Kevin Warsh die Märkte verunsicherte, indem er sagte, er werde nicht zögern, die Zinsen anzuheben, wenn die Inflation über dem 2%-Ziel bleibe. Der Dow Jones Industrial Average fiel um über 1.000 Punkte und erlebte seinen schlechtesten Handelstag des Jahres. Meta-Aktien fielen im nachbörslichen Handel je nach Berichtszeitpunkt zwischen 5% und 11%, was zu einem Rückgang von rund 10% im Jahresvergleich beitrug.