Juventus meldet 66 Millionen Euro Verlust und strebt 250 Millionen Euro Kapitalerhöhung an

Wachsendes Defizit und sinkende Erlöse

Juventus Football Club hat seinen Jahresabschluss für das am 30. Juni 2026 endende Geschäftsjahr gebilligt und weist einen konsolidierten Nettoverlust von 66 Millionen Euro aus. Das Ergebnis bedeutet das neunte Jahresdefizit in Folge und weitet sich gegenüber einem Verlust von 58,1 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2024–2025 aus. Die Gesamterlöse sanken auf rund 474,7 Millionen Euro, belastet vor allem durch die Abwesenheit der Mannschaft aus der UEFA Champions League. Die Klubführung erklärte, das Ergebnis entspreche den internen Prognosen trotz erheblicher Ausgaben auf dem Transfermarkt. Juventus rechnet im Geschäftsjahr 2026–2027 mit einem weiteren Defizit, bevor in den beiden darauffolgenden Spielzeiten eine schrittweise finanzielle Verbesserung erwartet wird.

Kapitalerhöhungsplan und Exor-Zusage

Zur Stärkung der Bilanz beschloss der Verwaltungsrat, eine Barkapitalerhöhung von bis zu 250 Millionen Euro einschließlich Agio vorzuschlagen. Die Maßnahme ist die vierte Rekapitalisierung des Klubs seit 2019 und bringt das in diesem Zeitraum aufgenommene Eigenkapital kumuliert auf 1,15 Milliarden Euro. Der Mehrheitsaktionär Exor, der 65,4 % an dem Klub aus Turin hält, bestätigte seine langfristige Unterstützung und sagte zu, seinen proportionalen Anteil von 163,5 Millionen Euro vollständig zu zeichnen. Exor wird zudem sofort 60 Millionen Euro als Vorauszahlung auf die künftige Aktienemission auszahlen. Klubvertreter erklärten, der Erlös solle die sportliche Wettbewerbsfähigkeit stärken, mögliche Investitionen in das Allianz Stadium ermöglichen, den Markenwert steigern und die wirtschaftliche Nachhaltigkeit wiederherstellen.

Kursrückgang an der Börse und Aktionärsabstimmung

Die Kombination aus sich ausweitenden Verlusten und einer neuen Kapitalmaßnahme löste an der Mailänder Börse Verkäufe aus, wo die Juventus-Aktien um 8,85 % auf 1,70 Euro an der Piazza Affari fielen. Im frühen Handel war die Aktie um 7,77 % auf 1,720 Euro gefallen, nachdem kein Eröffnungskurs festgestellt werden konnte, was den Rückgang seit Jahresbeginn auf 40 % ausweitete. Die Anleger kommen am 3. November 2026 im Allianz Stadium zu ordentlichen und außerordentlichen Hauptversammlungen zusammen, um über das Mandat des Verwaltungsrats abzustimmen. Bei Zustimmung können die Direktoren die Kapitalerhöhung in einer oder mehreren Tranchen vor Ende 2026 durchführen, sofern die Marktbedingungen günstig bleiben. Die neuen Aktien werden allen bestehenden Aktionären über Bezugsrechte angeboten.

Analystenmeinungen zum Exor-Holdingabschlag

Finanzanalysten von Equita und Intermonte bewerteten die weiteren Auswirkungen der Kapitalmaßnahme auf Exor, dessen Nettoinventarwert 155 Euro je Aktie betrug bei einem Marktabschlag von rund 54 %. Die Analysten von Equita wiesen darauf hin, dass der wiederkehrende Kapitalbedarf des Fußballklubs direkt zur Bewertungsstrafe der Holdinggesellschaft beiträgt.

Wie wir mehrfach betont haben, gehören die wiederholten Kapitalerhöhungen bei Juventus zu den Gründen für den hohen Abschlag auf den NAV von Exor; einzeln betrachtet sind sie weniger als 1 % des NAV wert, summiert man jedoch den Pro-rata-Anteil aller seit 2019 durchgeführten Maßnahmen, erreichen wir über 2 % des aktuellen NAV.

Die Analysten von Intermonte stellten fest, dass Juventus zwar weniger als 2 % des Gesamtwerts des Exor-Portfolios ausmacht, der Klub aber eine Investition bleibt, die laufend Kapital erfordert, um seinen Weg zur finanziellen Tragfähigkeit zu halten. Die bevorstehende Aktionärsabstimmung am 3. November 2026 wird entscheiden, ob die Direktoren das Mandat zum Vorgehen erhalten.