Japans Wirtschaft wächst im zweiten Quartal annualisiert um 1,1 %, verfehlt Prognosen, da Konsum stagniert

BIP-Wachstum verlangsamt sich

Japans Wirtschaft wuchs im Quartal April bis Juni annualisiert um 1,1 %, wie das Kabinettsamt am Montag mitteilte, und verfehlte damit die durchschnittliche Markterwartung von 2,0 %. Der vierteljährliche Anstieg von 0,3 % lag ebenfalls unter der Schätzung von 0,5 % der von Reuters befragten Analysten und bedeutete eine Verlangsamung gegenüber dem nach oben revidierten Wachstum von 0,5 % im ersten Quartal. Dennoch verlängerte sich die Wachstumsphase Japans auf drei Quartale in Folge. Eine separate Umfrage des Japan Center for Economic Research unter 37 Ökonomen hatte ein annualisiertes Wachstum von 1,67 % vorhergesagt.

Schwacher Konsum und Investitionen

Der private Konsum, der mehr als die Hälfte der Wirtschaftsleistung ausmacht, stagnierte real und verfehlte die Markterwartung eines Anstiegs von 0,5 %. Laut Jiji Press war dies der erste negative Quartalswert für den Konsum seit acht Quartalen, belastet durch geringere Tabakverkäufe nach Preiserhöhungen für Tabakerhitzer und einen geringeren Stromverbrauch für Heizung aufgrund höherer Temperaturen. Gestützt wurde der Konsum teilweise durch stärkere Fahrzeugverkäufe nach der Abschaffung der Umweltleistungssteuer auf Autokäufe und durch Last-Minute-Nachfrage nach Klimaanlagen vor strengeren Energiesparstandards, die im April 2027 in Kraft treten.

Die Investitionen sanken um 1,2 % und damit das zweite Quartal in Folge, was auf geringere Ausgaben für Forschungs- und Entwicklungsdienstleistungen nach Patentübertragungen ins Ausland durch Pharmaunternehmen zurückzuführen ist. Der Rückgang stand im Gegensatz zu einer Markterwartung eines Anstiegs von 0,4 %.

Außenbeitrag und Staatsausgaben

Der Nettoaußenbeitrag trug 0,5 Prozentpunkte zum BIP-Wachstum bei, da die Exporte um 0,5 % stiegen, während die Importe um 1,5 % fielen. Die Exporte blieben dank einer soliden US-Nachfrage nach japanischen Hybridfahrzeugen und anhaltender globaler Investitionen in künstliche Intelligenz, die die Lieferungen von Halbleiterausrüstung stützten, robust. Der Importrückgang spiegelt teilweise geringere Ölimporte aus dem Nahen Osten wider, angesichts der sich verschlechternden Lage um den Iran und Verkehrsstörungen in der Straße von Hormus.

Die Staatsausgaben stiegen um 1,6 % im fünften Quartal in Folge, angetrieben durch höhere medizinische Ausgaben nach Revisionen der medizinischen Gebühren, eine Ausweitung der kostenlosen Oberschulbildung und die Einführung kostenloser Schulmittagessen an öffentlichen Grundschulen. Die öffentlichen Investitionen sanken um 0,1 %, der erste Rückgang in zwei Quartalen. Nominal stieg das BIP um 1,2 % im Quartalsvergleich, annualisiert entspricht dies einem Anstieg von 4,8 %.

Yen-Druck und BOJ-Ausblick

Die schwächer als erwarteten Zahlen erschweren die bevorstehende Zinsentscheidung der Bank of Japan im September. Die BOJ hatte ihren Leitzins im Juni auf 1 % angehoben, den höchsten Stand seit mehr als drei Jahrzehnten, im Rahmen ihres Vorstoßes zur Normalisierung der Geldpolitik nach Jahrzehnten extrem niedriger und negativer Kreditkosten. Die Zentralbank hatte sich 2024 mit ihrer ersten Zinserhöhung seit der globalen Finanzkrise 2008 von der ultra-lockeren Politik abgewandt.

Der Yen erreichte letzten Monat ein 40-Jahres-Tief gegenüber dem US-Dollar, bevor die USA und Japan gemeinsam intervenierten, um die Währung zu stützen. Japan importiert fast seinen gesamten Rohölbedarf und ist damit den erhöhten Energiekosten ausgesetzt, die sich aus den Folgen des US-israelischen Krieges gegen den Iran ergeben. Die Inflation ohne frische Lebensmittel beschleunigte sich im Juni auf 1,6 % im Jahresvergleich.

Reaktionen von Analysten

Taro Saito, ein Ökonom am NLI Research Institute, sagte der AFP, das Wachstum sei nicht auf wirtschaftliche Stärke, sondern auf sinkende Importe zurückzuführen.

Die BIP-Zahlen sind schlechter als erwartet. Sowohl der Konsum als auch die Investitionen sind schwach.

Taro Kimura von Bloomberg Economics merkte an, dass das BIP zwar über dem Potenzial gewachsen sei, die Details jedoch das Argument für eine Zinserhöhung im September schwächten.

Japans BIP wuchs im zweiten Quartal mit einer Rate über dem Potenzial, aber die Details der Zahlen schwächen das Argument für eine Zinserhöhung durch die Bank of Japan bereits im September, eine Aussicht, die von den Märkten zunehmend eingepreist wird.

Norihiro Yamaguchi, Chefökonom für Japan bei Oxford Economics, sagte, er erwarte, dass das Wachstum in der zweiten Jahreshälfte 2026 schleppend bleibe, da die Unternehmen die steigenden Energiekosten an die Verbraucher weitergäben.

Obwohl die Exporte von KI-bezogenen Gütern kurzfristig robust bleiben werden, werden die schwachen globalen Wirtschaftsaktivitäten außerhalb des KI-Bereichs die gesamten Exportgewinne begrenzen.

Eine Umfrage des Japan Center for Economic Research vom August zeigte, dass 37 Ökonomen ein durchschnittliches annualisiertes BIP-Wachstum von nur 0,05 % im Quartal Juli bis September prognostizieren. Japans Aktienmarkt legte am Montag zu, der Nikkei 225 stieg um 0,3 % um 05:15 GMT, während der südkoreanische KOSPI um 2,4 % und der Hang Seng Index in Hongkong um 1,6 % zulegten.