MSCI schlägt Herabstufung um zwei Stufen vor

Am Donnerstag, dem 15. Oktober 2026, teilte MSCI mit, eine Konsultation darüber eingeleitet zu haben, Indonesien vom Status eines Schwellenmarkts in den Stand-alone-Status zu verschieben – zwei Stufen tiefer. Noch zu Beginn des Jahres hatte der Indexanbieter lediglich einen Wechsel in den Frontier-Markt-Status erwogen, sodass der neue Vorschlag eine deutlichere Eskalation darstellt. Eine Stand-alone-Einstufung würde Indonesien aus allen MSCI-Indizes herausnehmen, die von Investitionen in Billionenhöhe nachgebildet werden. Indonesien wäre der einzige Stand-alone-Markt in Asien und würde sich Argentinien, Panama und der Ukraine anschließen, die derzeit in diese Kategorie fallen. MSCI erklärte, die Neuklassifizierung vorzunehmen, sofern die Konsultation nicht klare Belege für substanzielle Verbesserungen ergebe; eine endgültige Entscheidung soll bis Ende Juni 2027 fallen.

Gary Tan, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments in Singapur, sagte, der Schritt habe den Markt überrascht. Er wies darauf hin, dass MSCI zuvor angekündigt hatte, den Fortschritt Indonesiens im November 2026 zu bewerten, was die Anleger vor die Frage stellte, warum der Schritt früher kam.

„Es hat uns und den Markt überrascht.“

Ausverkauf in Jakarta

Der IDX Composite fiel bis zum Mittag des Freitags, 16. Oktober, um etwa 11 % – der stärkste Tagesverlust seit der Asienkrise 1998. Der Handel an der Börse Jakarta wurde wegen der Volatilität ausgesetzt, die dritte Aussetzung in diesem Jahr. Die Aktien hatten bereits 2026 fast 40 % ihres Werts verloren, womit Indonesien zu den schlechtesten Märkten der Welt zählt. Der Ausverkauf erfasste nahezu jeden wichtigen Sektor. Die größten Banken verloren bis zu 14 %, Telkom Indonesia mehr als 12 % und der Mautstraßenbetreiber Jasa Marga fast 15 %. Indonesien macht nur 0,4 % des MSCI Emerging Markets Index aus, sodass breite Schwellenmarkt-ETFs den Rückgang kaum spüren, während Fonds, die ausschließlich indonesische Aktien halten, härter getroffen werden.

Governance-Bedenken und Reformen

MsCI kritisiert vor allem die undurchsichtige Eigentümerstruktur vieler börsennotierter Unternehmen, bei denen Beteiligungen schwer nachzuvollziehen sind, sowie den geringen Anteil frei handelbarer Aktien. Diese Merkmale machen den Markt anfälliger für starke Kursschwankungen und Manipulation. MSCI und die Finanzaufsicht OJK haben in der Vergangenheit beide mutmaßlich abgestimmten Handel kritisiert. Indonesien reagierte im Frühjahr mit Reformen, senkte die Offenlegungsschwelle für Beteiligungen von 5 % auf 1 % und verschärfte die Mindestanforderungen an den Free Float. MSCI erklärte, diese Maßnahmen hätten noch keine konsistenten und ausreichenden Fortschritte gebracht, und es blieben ernste Bedenken. Stunden nach der Erklärung von MSCI kündigte die indonesische Finanzaufsichtsbehörde Geldstrafen von etwa 117 Millionen Dollar im Zusammenhang mit manipulativen Marktpraktiken bei drei Unternehmen an.

Zins- und Währungsdruck

Bloomberg berichtet, Analysten sähen Druck auf die Bank Indonesia, in der Woche ab dem 19. Oktober die Zinsen zu erhöhen, da Ängste um den Schwellenmarktstatus des Landes ausländisches Kapital abfließen lassen und die Rupiah belasten. Die Warnung trifft Präsident Prabowo Subianto, der vor zwei Jahren an die Macht kam, und Finanzminister Suahasil Nazara, der im September sein Amt antrat und damit Indonesiens dritter Finanzminister in zwei Jahren ist. Die New York Times beschreibt wachsende Alarmstimmung unter Anlegern über die Wirtschaftspolitik der Prabowo-Regierung. Lokalen Medien zufolge sagte OJK-Chefin Friderica Widyasari Dewi, sie respektiere die Auffassung von MSCI und der heimische Kapitalmarkt bleibe vielversprechend und attraktiv.

Wie es weitergeht

Die Konsultation wird darüber entscheiden, ob die Neuklassifizierung vollzogen wird. MSCI hat angekündigt, seine endgültige Entscheidung bis Ende Juni 2027 zu veröffentlichen. Bis dahin werden Anleger beobachten, ob die Reformen Indonesiens die vom Indexanbieter geforderten Belege für Verbesserungen liefern.