Frankreich legt Sparhaushalt von 54 Milliarden Euro vor, während die Schuldenquote 119 % des BIP erreicht und die Anleiherenditen steigen

Ausgabenkürzungen und Einnahmemaßnahmen

Die französische Regierung hat ihren Haushaltsentwurf für 2027 vorgelegt, der Ausgabenkürzungen und fiskalische Anpassungen von 54 Milliarden Euro vorsieht, um das Staatsdefizit zu verringern. Der Plan umfasst 43 Milliarden Euro an neuen Maßnahmen zur Konsolidierung der öffentlichen Finanzen in verschiedenen Regierungsbereichen. Die Ausgaben der Sozialversicherung sollen umfassend umstrukturiert werden; die Regierung will das Defizit der Sozialversicherung auf 12 bis 13 Milliarden Euro halbieren. Auf die Renten entfallen 5,5 Milliarden Euro Einsparungen durch unter der Inflationsrate liegende Anpassungen oder eingefrorene Indexierung, während die Ministerien der Zentralregierung Kürzungen von 2,5 Milliarden Euro hinnehmen müssen, darunter Einschnitte im Arbeitsministerium. Die Zuweisungen an die Gebietskörperschaften werden um 5,4 Milliarden Euro reduziert. Auf der Einnahmenseite schloss Premierminister Sébastien Lecornu breite Steuererhöhungen aus und entschied sich stattdessen dafür, die Befreiungen von Arbeitgeberbeiträgen zu verringern, die Steuern für Flughafen- und Autobahnkonzessionäre um 800 Millionen Euro zu erhöhen und eine neue Steuer auf zuckergesüßte Lebensmittel einzuführen.

Marktdruck und Staatsschuld

Der Druck auf den europäischen Staatsanleihemärkten wuchs, als die französischen Refinanzierungskosten im Vergleich zu deutschen Referenzwerten stiegen. Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen stieg am Mittwoch auf 4,825 % und erreichte am Donnerstag 4,89 %. Der Renditeabstand zu zehnjährigen deutschen Bundesanleihen überschritt 1,2 Prozentpunkte und erreichte den größten Abstand seit der Schuldenkrise der Eurozone im Jahr 2012. Die französische Staatsverschuldung erreichte 119 % des BIP, den höchsten Stand seit 1946, nach einer Schuldenquote von 115,7 % im Jahr 2025 und einem Haushaltsdefizit von 5,1 % des BIP. Die jährlichen Zinszahlungen für die Staatsschuld stiegen auf rund 65 Milliarden Euro und zählen damit zu den größten Ausgabenposten des Staatshaushalts. Schwächere makroökonomische Bedingungen erschwerten die Haushaltsplanung zusätzlich, weshalb die Regierung ihre Wachstumsprognose für 2026 von 0,7 % auf 0,5 % senkte.

Politischer Widerstand und Proteste auf der Straße

Die Haushaltsvorschläge stießen umgehend auf Widerstand bei Kommunalvertretern, Gewerkschaften und Branchenverbänden. Beschäftigte des öffentlichen Sektors, die von einem Einfrieren der Lohnbasis betroffen sind, schlossen sich am Dienstag Feuerwehrleuten zu landesweiten Streiks und Protesten auf der Straße an, darunter Demonstrationen an der Julisäule in Paris. Die Gebietskörperschaften bezeichneten ihre Kürzung um 5,4 Milliarden Euro als unverhältnismäßig und überzogen, während Bäcker und Konditoren gegen die geplante Zuckersteuer protestierten. Im Parlament verfügt Sébastien Lecornu in der Nationalversammlung über keine stabile Mehrheit; zwei frühere Premierminister wurden dort durch Misstrauensvoten gestürzt. Die Haushaltsdebatte findet vor der Präsidentschaftswahl im April 2027 statt, bei der Kaufkraft und Lebenshaltungskosten zu den zentralen Wahlkampfthemen zählen und führende Politiker wie Marine Le Pen und Jean-Luc Mélenchon erhebliche Ausgabenkürzungen ablehnen.

Analytische Perspektiven und die Rolle der EZB

Finanzminister Roland Lescure verteidigte am Donnerstag die Haushaltsvorschläge und erklärte, der Haushalt leite die Konsolidierung mit erheblichen Anstrengungen ein; die französische Glaubwürdigkeit bleibe solide, trotz der Warnungen von Kritikern. Makroökonomische Strategen verwiesen auf die politischen Schwierigkeiten bei der Umsetzung von Sparreformen. John Hardy von der Saxo Bank wies auf den öffentlichen Widerstand gegen strukturelle Veränderungen bei den französischen Staatsausgaben hin.

Aus der Geschichte der französischen Politik wissen wir, dass es sehr schwierig ist, die Öffentlichkeit von einer Anhebung des Rentenalters oder anderen ernsthaften Reformen zu überzeugen. Sofort regt sich starker Widerstand.

Marktanalysten bewerteten auch die mögliche Rolle der Europäischen Zentralbank bei der Stabilisierung der Refinanzierungskosten von Staaten. Evelyne Gomez-Liechti von der Mizuho Bank stellte fest, dass die Schwellenwerte für ein Eingreifen der Zentralbank hoch bleiben.

Investoren wollen keine französischen Anleihen kaufen, solange kein Faktor auftaucht, der Stabilität wiederherstellt. Das Problem ist, dass es heute schwer zu sagen ist, was dieser Impuls sein könnte.