Chinesische KI-Hardware-Aktien stürzen nach US-Entwurf eines Verbots von Glasfasertransceiver-Importen ab

Das vorgeschlagene Verbot

Reuters berichtete am 4. August, dass die Trump-Administration einen Entwurf für ein Verbot von US-Importen neuer Modelle chinesischer Glasfasertransceiver ausarbeitet. Vier mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten, dass die Federal Communications Commission an der Maßnahme arbeitet, die darauf abzielt, Geräte zu blockieren, die es Daten ermöglichen, mit Lichtgeschwindigkeit über Glasfaserkabel in Rechenzentren zu reisen. Die Beamten hoffen, die Verordnung noch in diesem Jahr zu veröffentlichen, wenn sie sofort in Kraft treten würde.

Der Schritt zielt auf Komponenten ab, die als kritische Infrastruktur für den KI-Boom beschrieben werden. Verwaltungsbeamte sind besorgt, dass in China hergestellte Transceiver ausgenutzt werden könnten, um Daten zu stehlen, Malware zu installieren oder den Dienst in US-Rechenzentren zu stören, die die Chips beherbergen, die zum Trainieren und Ausführen von KI-Modellen verwendet werden. Die Quellen, die unter der Bedingung der Anonymität sprachen, betonten, dass die FCC die Beschränkung noch ändern oder auf Eis legen könnte.

Mit dem Ausbau der Rechenzentren möchte man sicherstellen, dass die Lieferkette der Rechenzentren von Anfang an sicher ist.

Marktcrash

Chinesische KI-Hardware-Aktien stürzten am Mittwoch im frühen Handel ab. Der CSI300 Telecommunication Services Index fiel um bis zu 9%, bevor er einige Verluste wieder wettmachte und etwa 4% tiefer schloss. Zhongji Innolight, einer der weltweit größten Transceiver-Lieferanten, fiel in Shenzhen zeitweise um mehr als 13% und schloss 7,64% tiefer, während seine Hongkong-Aktien, die erst am 30. Juli notiert wurden, 5,2% tiefer bei 1.116 HK$ schlossen. Eoptolink verlor am Morgen mehr als 8% und schloss 5,71% tiefer, und Suzhou TFC Optical Communications, das zum Handelsstart um etwa 5% fiel, schloss 0,8% tiefer.

Seit Anfang 2023 waren die Aktien von Innolight und Eoptolink um rund 4.500% gestiegen, was sie aufgrund des globalen KI-Ausbaus in die Riege der wertvollsten Unternehmen Chinas katapultierte. Die scharfe Kehrtwende am Mittwoch spiegelt die Abhängigkeit der Unternehmen vom amerikanischen Markt wider, obwohl alle drei den Bericht herunterspielten. Innolight sagte, es habe überprüft, dass die FCC kein restriktives Dokument in diesem Bereich herausgegeben habe, und werde sich zu einer Regel, die es nicht gebe, nicht äußern. Eoptolink sagte, dem Bericht fehle eine autoritative Quelle, und Suzhou TFC sagte, die Wirkung sei eine der Marktstimmung und hänge davon ab, ob sich der Bericht als wahr erweise. Chinesische Maklerfirmen stellten fest, dass beide führenden Lieferanten bereits vor einiger Zeit Kapazitäten in Südostasien aufgebaut haben und nun nach Nordamerika größtenteils von Werken außerhalb Chinas liefern, was die Reichweite eines Verbots von Importen in China hergestellter Geräte einschränkt.

Umsatzexposition

Sowohl Zhongji Innolight als auch Eoptolink erzielen die überwältigende Mehrheit ihrer Einnahmen im Ausland, hauptsächlich von US-Technologiegiganten. Im letzten Jahr kamen mehr als 90% der Einnahmen von Innolight in Höhe von 38,2 Milliarden RMB (5,6 Milliarden US-Dollar) aus dem Ausland. Bei Eoptolink lag die Zahl bei 96%. Allein im ersten Quartal dieses Jahres erzielte Innolight 62% seiner Einnahmen aus den Vereinigten Staaten.

Der Nettogewinn von Innolight stieg im letzten Jahr auf 10,8 Milliarden RMB (1,6 Milliarden US-Dollar), gegenüber 2,2 Milliarden RMB im Jahr 2023. Die Gewinne von Eoptolink stiegen im gleichen Zeitraum von 688 Millionen RMB auf 9,5 Milliarden RMB. Die beiden Unternehmen liefern Komponenten an Amazon, Alphabet, Huawei und Alibaba und profitieren sowohl vom amerikanischen als auch vom chinesischen Ausbau der Rechenzentren.

Pekings Warnung

Die chinesische Botschaft in Washington reagierte scharf auf den Reuters-Bericht. Sie forderte die Vereinigten Staaten auf, „die objektiven und rationalen Stimmen der Wirtschaftskreise beider Länder zu beachten“ und damit aufzuhören, „chinesische Unternehmen zu verleumden und ihnen mit Sanktionen zu drohen.“

China wird alle notwendigen Maßnahmen als Reaktion auf jede Handlung ergreifen, die seinen Interessen erheblichen Schaden zufügt.

Die offizielle Zeitung der regierenden Kommunistischen Partei Chinas veröffentlichte am Mittwoch einen Kommentar, der vor Gegenmaßnahmen warnte und damit eine neue Spannungsquelle für den fragilen Handelswaffenstillstand zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt darstellt. Kenny Ng, ein Stratege bei Everbright Securities International, sagte, die neueste Salve aus Washington werde Pekings Drang nach technologischer Autarkie verstärken, und fügte hinzu, dass Störungen „die Kosten für nachgelagerte Anwendungsunternehmen in die Höhe treiben und damit das Entwicklungstempo der KI-Industrie beeinträchtigen würden.“

Präventive Sicherheitslogik

Verwaltungsbeamte sind bestrebt, eine Wiederholung der Huawei-Situation zu vermeiden, bei der chinesische Telekommunikationsausrüstung so tief in der US-Infrastruktur verankert war, dass sich Entfernungsbemühungen als langsam, teuer und unvollständig erwiesen. Indem sie jetzt auf Glasfasertransceiver abzielen, hoffen die Beamten, die Lieferkette der Rechenzentren zu sichern, bevor chinesische Komponenten ähnlich fest verankert werden.

Die FCC hat historisch gesehen mit einem gewissen Maß an Unabhängigkeit gearbeitet, aber ein Urteil des Obersten Gerichtshofs im Juni, das die Entlassung eines demokratischen Mitglieds der Federal Trade Commission durch Präsident Donald Trump stützte, hat den Einfluss des Weißen Hauses auf die Regulierungsbehörden erweitert. Die vier Quellen sagten Reuters, dass die FCC die vorgeschlagene Beschränkung noch ändern oder auf Eis legen könnte, was Raum für diplomatischen oder branchenseitigen Widerstand lässt, bevor eine endgültige Regel veröffentlicht wird.

Laut Counterpoint Research hält Zhongji Innolight derzeit etwa 27% des globalen Transceiver-Marktes, was das Ausmaß der potenziellen Störung sowohl für US-Rechenzentrumsbetreiber als auch für chinesische Komponentenhersteller unterstreicht, falls das Verbot umgesetzt wird.