EZB erhöht Leitzinsen auf 2,25 % – erste Anhebung seit 2023, da Iran-Krieg Inflation anheizt

Zinsentscheidung

Die Europäische Zentralbank erhöhte ihre drei wichtigsten Leitzinsen um 25 Basispunkte und hob den Einlagensatz auf 2,25 %, den Hauptrefinanzierungssatz auf 2,40 % und den Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,65 %. Der von Analysten weithin erwartete Schritt ist die erste Straffung seit dem Ende des vorherigen Zinserhöhungszyklus der EZB im September 2023. Laut Marktquellen ist es zudem das erste Mal, dass eine große Zentralbank die Zinsen direkt als Reaktion auf den Nahost-Konflikt erhöht hat.

Der EZB-Rat wird die Zinsen um 25 Basispunkte anheben, da der Inflationsdruck steigt und ein Ende des Golfkonflikts nicht absehbar ist.

Der EZB-Rat erklärte, er sei entschlossen, die Inflation mittelfristig wieder auf das 2%-Ziel zurückzuführen, und die Zinserhöhung sei in einer Reihe von Szenarien für die Entwicklung des Schocks angemessen.

Inflationsausblick

Die Gesamtinflation im Euroraum beschleunigte sich im Mai auf 3,2 % und lag damit deutlich über dem EZB-Ziel, angetrieben vor allem durch sprunghaft gestiegene Energiepreise nach der Schließung der Straße von Hormus infolge des Iran-Kriegs. Die neuen EZB-Projektionen, die zusammen mit der Zinsentscheidung veröffentlicht wurden, zeigen eine durchschnittliche Gesamtinflation von 3,0 % im Jahr 2026 – gegenüber einer März-Prognose von 2,6 % – bevor sie 2027 auf 2,3 % und 2028 auf 2,0 % sinkt. Die Kerninflation (ohne Energie und Nahrungsmittel) wird für 2026 und 2027 bei 2,5 % gesehen und fällt 2028 auf 2,2 %.

Die Aufwärtskorrektur spiegelt die Übertragung höherer Energiekosten auf die Preise für Nahrungsmittel, Güter und Dienstleistungen wider, so die EZB. Da die Straße von Hormus weiterhin blockiert ist und die diplomatischen Bemühungen kaum Fortschritte zeigen, sehen Ökonomen ein reales Risiko einer weiteren Inflationsbeschleunigung.

Wachstum herabgestuft

Parallel dazu hat sich der Wachstumsausblick verschlechtert. Die EZB rechnet nun für 2026 mit einem BIP-Wachstum von nur 0,8 %, gegenüber zuvor 0,9 %, gefolgt von 1,2 % im Jahr 2027 und 1,5 % im Jahr 2028. Die Herabstufung spiegelt die Auswirkungen der Störung der Rohstoffmärkte, schwächere Realeinkommen und nachlassendes Vertrauen wider und weckt Sorgen vor einer Stagflation im 20-Länder-Block.

Die Konjunkturumfragen vom Mai hatten bereits auf einen Rückgang der Produktion hingedeutet und Fragen aufgeworfen, wie stark die Kreditkosten steigen könnten, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.

Analysten rechnen mit weiteren Zinserhöhungen

Die Marktteilnehmer betrachten den Schritt vom Donnerstag nicht als einmalig. Mehrere von griechischen Medien befragte Ökonomen erwarten mindestens eine weitere Zinserhöhung im Laufe dieses Jahres, die den Einlagensatz bis Ende 2026 auf 2,50 % anheben würde. Die Kommunikation der EZB selbst wird genau beobachtet werden, wenn Präsidentin Christine Lagarde ihre Pressekonferenz hält; Investoren werden nach Hinweisen auf die Reaktionsfunktion der Bank suchen.

Sie haben sich nahezu einstimmig auf die erste Zinserhöhung seit September 2023 geeinigt, um den Fehler von 2022 nicht zu wiederholen, selbst auf die Gefahr hin, die Wirtschaft übermäßig abzukühlen.

Damit ist der Zeitraum 2021–2022 gemeint, als die EZB steigende Preise als vorübergehend abtat und später zu einer raschen Straffung gezwungen war.

Die geldpolitische Wende

Indem sie jetzt handelt, wird die EZB laut Analysten zur ersten großen Zentralbank, die anerkennt, dass die Inflationsrisiken aus dem Iran-Krieg real und besorgniserregend sind. Die Entscheidung signalisiert einen Wechsel von einer abwartenden Haltung hin zu einer präventiven Straffung, auch wenn das wirtschaftliche Umfeld fragil ist. Der EZB-Rat betonte, datenabhängig zu bleiben, aber seine vierteljährlichen Projektionen machen deutlich, dass die Geldpolitik bis weit ins Jahr 2028 hinein restriktiv bleiben könnte.