Castlelake geht mit 4,74-Milliarden-Pfund-Übernahmeangebot für easyJet an die Öffentlichkeit, nachdem der Vorstand das dritte Angebot abgelehnt hat, und setzt Aktionäre vor der Frist am 26. Juni unter Druck
Die US-Investmentfirma legte ihren Vorschlag von 6,25 Pfund pro Aktie am Montag direkt den easyJet-Aktionären vor, nachdem der Vorstand der Fluggesellschaft ein drittes unaufgefordertes Angebot einstimmig abgelehnt hatte. Damit kommt es zum Showdown vor Ablauf der Frist für ein formelles Angebot an diesem Donnerstag.
Die öffentliche Offensive
Castlelake hat am Montag die Bedingungen seines dritten unverbindlichen Vorschlags für easyJet offengelegt, der die britische Billigfluggesellschaft mit 4,74 Milliarden Pfund in bar bewertet. Das in Minneapolis ansässige Unternehmen, das Vermögenswerte in Höhe von rund 38 Milliarden Dollar verwaltet und seit 2005 mehr als 24 Milliarden Dollar in die Luftfahrt investiert hat, erklärte, es gehe an die Öffentlichkeit, „nachdem drei Vorschläge abgelehnt wurden“ und der Vorstand „nicht bereit war, sich konstruktiv zu engagieren“. Der Schritt erhöht den Druck auf die Aktionäre vor Ablauf der Frist am 26. Juni, bis zu der Castlelake nach den britischen Übernahmeregeln entweder ein formelles Angebot vorlegen oder sich zurückziehen muss.
Eskalierende Angebote
Die drei Angebote von Castlelake stiegen von 5,60 Pfund pro Aktie (12. Juni) auf 6,00 Pfund (17. Juni) und schließlich auf 6,25 Pfund. Das jüngste Angebot beinhaltet einen Aufschlag von rund 57 Prozent auf den Schlusskurs von easyJet von 3,94 Pfund am 29. Mai, dem letzten Handelstag vor Bekanntwerden des Interesses. Castlelake erklärte zudem, es werde eine teilweise Aktienalternative anbieten, damit Aktionäre als Teil eines privaten Unternehmens an der Fluggesellschaft beteiligt bleiben können, vorbehaltlich einer Beteiligungsobergrenze.
- easyJet-Aktien schließen bei 3,94 £; Castlelakes Interesse wird am folgenden Tag bekannt
- Erster unverbindlicher Vorschlag zu 5,60 £ pro Aktie, vom Vorstand abgelehnt
- Zweiter Vorschlag zu 6,00 £ pro Aktie, abgelehnt
- Dritter Vorschlag zu 6,25 £ pro Aktie, am Sonntag vom Vorstand einstimmig abgelehnt
- Castlelake geht mit drittem Vorschlag an die Öffentlichkeit; easyJet-Aktien schließen bei 518 Pence
- Frist für ein formelles verbindliches Angebot (Put-up-or-shut-up)
Die Verteidigung von easyJet
Der Vorstand wies den dritten Ansatz als „höchst opportunistisch“ zurück und erklärte, er spiegele weder die mittelfristigen Aussichten der Fluggesellschaft, ihre starke Bilanz noch ihre Kapitalstruktur wider. easyJet verweist auf einen Vorsteuergewinn, der in den letzten zwei Jahren um 46 Prozent gestiegen ist, und ein mittelfristiges Ziel von mehr als einer Milliarde Pfund Jahresüberschuss vor Steuern. Das Unternehmen beförderte im Geschäftsjahr bis zum 30. September 2025 93 Millionen Passagiere, erzielte einen Umsatz von knapp über 10 Milliarden Pfund und einen Vorsteuergewinn von 665 Millionen Pfund. In der ersten Jahreshälfte bis zum 31. März 2026 verbuchte es bei einem Umsatz von 3,95 Milliarden Pfund einen Vorsteuerverlust von 552 Millionen Pfund und beförderte 42 Millionen Passagiere, belastet durch Treibstoffkostenschocks infolge des Iran-Krieges.
Die Vorschläge spiegeln weder die mittelfristigen Aussichten von easyJet, seine starke Bilanz noch seine Kapitalstruktur wider. Sie sind höchst opportunistisch und bewerten das Unternehmen bei einem vorübergehend gedrückten Aktienkurs grundlegend zu niedrig.
Die Aktionärsfrage
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf das Aktionärsregister, wo Stelios Haji-Ioannou, der Gründer der Fluggesellschaft, und seine Familie über die EasyGroup-Stiftung 15,3 Prozent kontrollieren. Er hat sich öffentlich zu keiner Seite geäußert. Investmentfonds halten rund 70 Prozent des Eigenkapitals. Die Aktien von easyJet schlossen am Montag mit einem Plus von 2,78 Prozent bei 518 Pence, nachdem sie zwischenzeitlich um 5,3 Prozent zugelegt hatten. Seit dem 29. Mai ist die Aktie um rund 27 Prozent gestiegen, liegt aber immer noch deutlich unter dem Angebotspreis von 625 Pence – eine Lücke, die der Markt als Skepsis interpretiert, dass es zu einer Aktionärsrevolte kommen wird.
Eigentümerstruktur und EU-Regeln
Um die europäischen Vorschriften für Fluggesellschaften zu erfüllen, die eine Mehrheitsbeteiligung von EU-Bürgern vorschreiben, hat Castlelake eine Partnerschaft mit Peter Bellew, dem ehemaligen CEO von Malaysia Airlines und früheren Manager von Ryanair und easyJet, sowie Mark Breen, dem ehemaligen Chef der dominikanischen Fluggesellschaft Arajet, geschlossen. Berichten zufolge würde die Übernahmegesellschaft zu 51 Prozent EU-Bürgern und anderen Investoren gehören, während Castlelake 49 Prozent halten würde. Castlelake erklärte, Goldman Sachs habe bestätigt, die erforderliche Fremdfinanzierung arrangieren zu können. Der Vorstand von easyJet äußerte jedoch „erhebliche Bedenken“ hinsichtlich der hohen Verschuldung und bezeichnete die geplante Eigentümerstruktur als „undurchsichtig“.
