CoreWeave-Anleihen rentieren über 15 Prozent, während der Ausverkauf bei KI-Aktien und -Schulden sich verschärft

Anleihen und Aktien rutschen ab

Die Anleihen von CoreWeave erlebten am Mittwoch, dem 14. Oktober, ihren zweiten Verkaufstag in Folge, wodurch ihre Renditen über 15 Prozent stiegen (Axios). Renditen steigen, wenn die Kurse fallen, sodass Käufer deutlich mehr verlangten, um die Schulden des Unternehmens zu halten. Die Aktie fiel laut Axios um rund 15,5 Prozent, der stärkste Rückgang seit Februar, während Les Echos den Nasdaq-Verlust mit 15,46 Prozent angab und Parkiet einen Rückgang von 16 Prozent meldete. Bloomberg berichtete am selben Tag, dass die unbesicherten Schulden des Unternehmens mit Fälligkeit 2032 unter 80 Cent je Dollar gehandelt wurden.

Breiterer Ausverkauf im KI-Umfeld

Der Halbleiterindex SOX fiel am Mittwoch den sechsten Tag in Folge und liegt in diesem Monat 7,5 Prozent im Minus, wie Axios berichtete. Das Medium verwies zudem auf eine Reihe von verschobenen Börsengängen, darunter den des von Nvidia unterstützten australischen Rechenzentrumsbetreibers Firmus, als Zeichen dafür, dass Anleger angesichts einiger KI-bezogener Bewertungen nervös sind. Luis Alvarado vom Wells Fargo Investment Institute sagte gegenüber Parkiet, Anleger wollten zunehmend eine Entschädigung für das Risiko. Seiner Ansicht nach geht die Phase des leichten Zugangs zu Geld, die die ersten neun Monate des Jahres andauerte, zu Ende. John Atkins, der bei PitchBook Unternehmensanleihen betreut, beschrieb gegenüber Axios seine Lesart des Ausverkaufs so:

CoreWeave ist ein Gradmesser für die riskantere Spitze der Hyperscaler-Stimmung.

Zinsen und die Inflationszahl

Am frühen Mittwoch schickte ein heißer als erwarteter Verbraucherpreisindex für September die Renditen von Staatsanleihen deutlich nach oben, wobei die zehnjährige US-Anleihe laut Axios kurzzeitig über 5,30 Prozent sprang. Das Medium merkte an, dass Unternehmensanleihen profitieren können, wenn die Renditen von Staatsanleihen aufgrund starken Wachstums steigen, dass aber starke Bewegungen bei Staatsanleihen laut Analysten häufig Mitleid-Verkäufe bei Unternehmensschulden auslösen. Axios zufolge war die unmittelbare Ursache des Verkaufs schwer zu bestimmen, auch wenn steigende Zinsen eine Rolle gespielt haben könnten. Parkiet bezifferte die Rendite bis zur Fälligkeit für die 2032 fälligen Anleihen von CoreWeave mit 9,625 Prozent Kupon auf 14,8 Prozent und für die 2031 fälligen Anleihen mit 9,75 Prozent Kupon auf etwa 14,9 Prozent.

Musk und die Debatte um die Kreditblase

Elon Musk reagierte auf ein Diagramm, das die auf 15 Prozent steigenden Anleiherenditen von CoreWeave zeigte, mit einem Ein-Wort-Beitrag, den Bloomberg mit „Yikes“ wiedergab. Der Risikokapitalinvestor Chamath Palihapitiya teilte das Diagramm und warnte vor einer möglichen Blase bei Privatkrediten, die sich rund um die KI-Branche bilde. Seine Analyse prognostiziert, dass die Investitionsausgaben von Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle und Space Exploration Technologies von 470 Mrd. Dollar im Jahr 2025 auf mehr als 1,3 Billionen Dollar bis 2027 steigen werden. Seine Diagramme zeigen, dass die Direktkredite an US-Kreditnehmer von 96 Mrd. Dollar im Jahr 2010 auf etwa 2,4 Billionen Dollar im Jahr 2025 wachsen, wobei Technologieunternehmen 2025 1,05 Billionen Dollar oder 44 Prozent des Direktkreditmarktes ausmachen. Zudem verwies er auf unbezahlte Kredite an Softwareunternehmen (SaaS) von mehr als 500 Mrd. Dollar.

Die Reaktion von CoreWeave

CoreWeave-Chef Michael Intrator machte den Markt für den Einbruch verantwortlich und sagte am Mittwoch in einem internen Memo an die Mitarbeiter, er sei vom Geschäftsmodell des Unternehmens überzeugt.

Wenn man ein neues Unternehmen dieser Art aufbaut, gibt es Phasen, in denen der Markt es missversteht und irrational handelt.

Laut Bloomberg Business ist der Auftragsbestand des Unternehmens groß genug, um seine Schuldenverpflichtungen mehr als zu decken. Axios schrieb, der Vorfall scheine die Anleger hinsichtlich des KI-Booms verunsichert zu haben, auch wenn Märkte oft überschießen.