IWF warnt vor KI-Ausverkauf, Anstieg der Anleiherenditen und Cyberangriffen als Gefahren für die Weltmärkte
Der halbjährlich erscheinende Bericht zur globalen Finanzstabilität des Internationalen Währungsfonds, veröffentlicht am 13. Oktober 2026, stellt fest, dass die Märkte weiterhin widerstandsfähig sind, die Risiken aber nach wie vor erhöht bleiben. Als wichtigste kurzfristige Auslöser nennt er eine KI-getriebene Marktkorrektur, einen sprunghaften Anstieg der Renditen von Staatsanleihen und schwere Cyberangriffe.
Warnung vor Selbstzufriedenheit
Der Internationale Währungsfonds warnte am 13. Oktober 2026 vor Selbstzufriedenheit an den globalen Finanzmärkten, die er als weiterhin widerstandsfähig, aber erhöhten Risiken ausgesetzt beschrieb. Die Warnung findet sich im halbjährlich erscheinenden Bericht zur globalen Finanzstabilität, der am zweiten Tag der diesjährigen Jahrestagungen von IWF und Weltbank in Bangkok veröffentlicht wurde. Der Bericht nennt drei Risiken als plausible kurzfristige Auslöser für eine deutliche Verschärfung der Finanzierungsbedingungen: eine KI-getriebene Marktkorrektur, einen sprunghaften Anstieg der Renditen von Staatsanleihen und schwere Cyberangriffe. Der IWF erklärte, diese Risiken bedrohten für sich genommen nicht zwangsläufig die Finanzstabilität, könnten aber systemisch werden, wenn zugrunde liegende Verwundbarkeiten sie verstärkten. Zudem hieß es, KI-Investitionen hätten bislang geholfen, wirtschaftliche Belastungen durch den Krieg im Nahen Osten und durch die allgemeine politische Unsicherheit auszugleichen.
KI-Investitionen und Fremdkapitalhebel
Der Bericht warnt, dass eine Korrektur der Preise entsprechender Vermögenswerte auf breitere Märkte übergreifen könnte, sollten KI-Gewinne oder -Investitionen nachlassen. Der Fremdkapitalhebel im KI-Sektor könnte einen Schock dadurch verschärfen, dass er Verkäufe erzwingt und die Volatilität erhöht. Hyperscaler machen inzwischen 10 % der weltweiten Emission von Anleihen mit Investment-Grade-Rating aus, nach weniger als 1 % im Jahr 2024. Zu den Emittenten hinter dem diesjährigen Anteil gehören Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft und Oracle, deren kombinierte Zinsaufwendungen im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr auf fast 6 Milliarden Dollar mehr als doppelt so hoch waren. Der Bericht verweist zudem auf wachsende Hinweise darauf, dass KI-Fähigkeiten möglicherweise weniger Investitionen erfordern als erwartet oder geringere wirtschaftliche Erträge bringen könnten.
Der IWF brachte seine Sorge um den Sektor in aller Deutlichkeit zum Ausdruck.
Die Folgen einer KI-Korrektur könnten global sein.
Kreislaufgeschäfte und konzentrierte Risiken
Der IWF untersuchte 14 seit 2023 abgeschlossene Kreislaufgeschäfte, bei denen KI-Unternehmen Finanzierungen bereitstellen, die in Form von Käufen zu ihnen zurückfließen. Diese Geschäfte umfassen rund 300 Milliarden Dollar an Eigenkapitalzuflüssen und 650 Milliarden Dollar an Schulden. Im Gegenzug verpflichteten sich die Empfänger, künftig Cloud-Dienste oder Chips im Wert von 1,4 Billionen Dollar zu kaufen. Nvidia etwa stellt großen Rechenzentrumsbetreibern milliardenschwere Finanzierungen bereit, damit diese sich seine Chips leisten können. Der IWF warnte, diese Verpflichtungen konzentrierten sich auf wenige Unternehmen, sodass Probleme bei einem von ihnen große Schwierigkeiten verursachen könnten.
- Eigenkapitalzuflüsse (ca.)
- 300 Mrd. $
- Schulden
- 650 Mrd. $
- Zugesagte Cloud- oder Chip-Käufe
- 1400 Mrd. $
Druck am Anleihemarkt
Die Renditen von Staatsanleihen sind seit Beginn des Krieges im Nahen Osten Ende Februar weltweit gestiegen, teils wegen Inflationssorgen im Zusammenhang mit teureren Energieimporten. Der IWF erklärt, die langfristigen Laufzeitprämien in fortgeschrittenen Volkswirtschaften lägen inzwischen am oberen Rand ihrer historischen Spanne, teils wegen anhaltender Sorgen über Defizite in vielen Ländern. Die Renditen französischer Staatsanleihen liegen nahe 5 %, ein Niveau, das seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde. Der IWF merkte an, die Anleihemärkte hätten die Belastung bislang gut verkraftet, da Hedgefonds einen Teil ihrer Rückkaufvereinbarungs-Kredite abbauen konnten, ohne Turbulenzen auszulösen. Höhere Renditen könnten die Politik zu Zinserhöhungen zwingen, was die Schuldenlast von Ländern verschärfen würde, die kurzfristige Schulden verlängern.
- Krieg im Nahen Osten beginnt, treibt Energiekosten und Renditen von Staatsanleihen in die Höhe
- Vorheriger Bericht des IWF zur globalen Finanzstabilität veröffentlicht
- IWF veröffentlicht Bericht mit Warnung vor KI-Korrektur, Anstieg der Anleiherenditen und Cyberangriffsrisiken
Politische Reaktion
Athanasios Vamvakidis, stellvertretender Direktor der Abteilung für Geld- und Kapitalmärkte des IWF, sagte nach der Vorstellung vor Journalisten, die Cyberrisiken seien bekannt und zugleich weitgehend unbekannt. Er benannte die politische Priorität für die Regierungen.
Die politische Priorität sollte darin bestehen, die Widerstandsfähigkeit zu stärken, bevor neue Schocks die Wirtschaft treffen.
Der Bericht stellt zudem fest, dass schwere Cybervorfälle das Vertrauen der Märkte untergraben und kritische Infrastrukturen der Finanzmärkte stören könnten, da die rasche Digitalisierung die Angriffsfläche vergrößert hat. Der IWF rief die politischen Entscheidungsträger dazu auf, den Fremdkapitalhebel dort zu begrenzen, wo er übermäßig ist, einschließlich Derivaten und Margin-Krediten. Der Bericht ergänzt, dass die drei zentralen Risiken zugenommen haben.
