Italien legt Endkupon von 22,25 % für neue Retail-Anleihe BTp Valore Insieme fest

Eine Doppelemission für Privatanleger

Das italienische Ministerium für Wirtschaft und Finanzen (MEF) hat die garantierten Mindestkuponsätze für die erste Doppelemission von BTp-Valore-Anleihen veröffentlicht. Das von Giancarlo Giorgetti geführte Ministerium gab die Sätze am 16. Oktober in einer Mitteilung bekannt. Die Anleihen sind Privatanlegern und ähnlichen Käufern vorbehalten, dem sogenannten Retail-Markt. Die Zeichnungsfrist läuft von Montag, 19. Oktober, bis Freitag, 23. Oktober, jeweils bis 13:00 Uhr, sofern das Angebot nicht vorzeitig geschlossen wird. Beide fünfjährigen Anleihen werden im Oktober 2031 fällig. Der Verkauf ist die dritte Retail-Emission des Jahres 2026 und das erste Mal, dass der BTp Valore in einem Doppelformat angeboten wird.

Der klassische BTp Valore

Die traditionelle Anleihe zahlt alle drei Monate Kupons nach einem gestaffelten Plan. Der Satz beträgt 3,70 % im ersten und zweiten Jahr, 4,10 % im dritten und vierten Jahr und 4,70 % im fünften und letzten Jahr. Über fünf Jahre summieren sich diese Kupons auf 20,30 %. Während des Verkaufs wird die Anleihe unter der ISIN IT0005735201 gehandelt. Die Sätze können bei Ende der Zeichnungsfrist bestätigt oder nach oben korrigiert werden. Frühere Emissionen von BTp Valore und BTp Italia haben mehr als 121 Milliarden Euro eingebracht, und das Ministerium bietet das Produkt erneut in einer Phase steigender Zinsen an.

BTp Valore Insieme und die 22,25-%-Auszahlung

Die zweite Anleihe, BTp Valore Insieme (ISIN IT0005735227), zahlt keine laufenden Kupons. Stattdessen zahlt sie bei Fälligkeit einen einzigen Kupon von 22,25 % zusammen mit der Rückzahlung des Kapitals. Bei einer Investition von 1.000 Euro bedeutet das 222,50 Euro brutto nach fünf Jahren zusätzlich zum eingezahlten Betrag. Dieser Wert liegt über den 20,30 % Gesamtertrag der klassischen Anleihe. Die Differenz spiegelt den Zeitwert des Geldes wider: früh erhaltenes Geld kann ausgegeben oder reinvestiert werden, sodass ein Anleger, der bis zur Fälligkeit wartet, einen höheren Endbetrag erhält. Nach den Bedingungen des Ministeriums sollen beide Anleihen bei Emission die gleiche Rendite bis zur Fälligkeit abwerfen, also den Zinssatz, der künftige Zahlungsströme mit dem Emissionspreis von 100 % gleichsetzt.

Kaufen, Verkaufen und Steuern

Anleger können eine Anleihe oder beide kaufen, entweder getrennt oder zusammen, da jede ihre eigene ISIN und ein unabhängiges Leben hat. Der Mindestkaufbetrag liegt bei 1.000 Euro. Während der Emissionswoche werden die Anleihen zum Nennwert und ohne Provision verkauft. Die Erträge unterliegen einem reduzierten Steuersatz von 12,5 % und sind von der Erbschaftsteuer befreit. Beide Anleihen können jederzeit am Sekundärmarkt verkauft werden, wie bei anderen BTp-Anleihen. Wird die Insieme-Version vorzeitig verkauft, erhält der Inhaber einen Anteil am insgesamt erwarteten Ertrag, berechnet im Verhältnis zum Zeitraum, in dem die Anleihe im Wertpapierdepot gehalten wurde. Die Option der vorzeitigen Schließung wurde bei dieser Art von Angebot bisher nicht genutzt.

Kontext und Zinsumfeld

Die Emission erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Europäische Zentralbank die Zinsen als Reaktion auf die durch den Konflikt im Iran und die Blockade der Straße von Hormus ausgelöste Inflation erhöht hat, die Gas-, Öl- und Kraftstoffpreise in die Höhe trieb. Das erklärte Ziel des Finanzministeriums ist es, einen wachsenden Anteil der Staatsverschuldung in den Portfolios italienischer Haushalte zu platzieren, eine Strategie, die es seit der ersten Emission im Jahr 2023 verfolgt. Beamte präsentieren das Angebot als Möglichkeit, Italiens Abhängigkeit von den Stimmungen ausländischer Investoren zu verringern. Das erklärte Ziel des Doppelformats ist es, Sparern eine Diversifizierung über zwei Anleihen mit unterschiedlichen Zahlungsprofilen zu ermöglichen.