Bank of Japan hebt Leitzins auf 1 % an – höchster Stand seit 1995, da Ölpreisschock durch Iran-Krieg die Inflation antreibt

Zinsentscheidung

Die Bank of Japan stimmte am Dienstag mit 7:1 für eine Anhebung ihres kurzfristigen Leitzinses um 25 Basispunkte auf 1 %, den höchsten Stand seit 1995. Die Erhöhung, die erste seit Dezember, treibt die Kreditkosten weiter von den ultralockeren Einstellungen weg, auf die die Zentralbank jahrzehntelang zur Bekämpfung der Deflation setzte. Gouverneur Kazuo Ueda, der aufgrund einer infizierten Leberzyste im Krankenhaus liegt, gab keine Stimme ab; Vizegouverneur Shinichi Uchida übernahm die Pressekonferenz nach der Sitzung. Die BOJ erklärte, dass das geldpolitische Umfeld auch nach der Erhöhung akkommodierend bleiben werde.

Inflation und der Iran-Krieg

Die Zentralbank rechtfertigte den Schritt mit der Weitergabe der stark gestiegenen Ölkosten aus dem Nahostkonflikt. Die Großhandelsinflation erreichte im Mai 6,3 %, ein Dreijahreshoch, da Unternehmen höhere Energiepreise in Geschäftskunden-Transaktionen weitergaben. Die BOJ warnte, dass die „mittel- und langfristigen Inflationserwartungen weiter gestiegen“ seien und dass „das Risiko besteht, dass die zugrunde liegende Inflation von unserem Preisziel abweicht“. Trotz einer jährlichen Kernverbraucherinflation von nur 1,4 % im April, teilweise aufgrund staatlicher Kraftstoffsubventionen, sieht die Bank das Risiko, dass sich der Preisdruck verbreitert und die Zahl im Laufe des Jahres über ihr 2-%-Ziel treibt.

Japan importierte vor dem Krieg rund 95 % seines Rohöls aus dem Nahen Osten, was seine Wirtschaft akut anfällig für Versorgungsunterbrechungen macht. Das jüngste US-Iran-Memorandum hat einige Ängste gemildert, aber Uchida warnte, dass die Geschwindigkeit der Verbesserung der Ölverteilung weiterhin ungewiss sei. Er sagte, die BOJ habe eingeschätzt, dass das Risiko eines starken Konjunkturabschwungs abgenommen habe, auch dank Fortschritten bei der Beschaffung von Rohstoffen aus Nicht-Nahost-Quellen.

„Im Vergleich zur vorherigen Sitzung ist das Risiko einer starken Verschlechterung der Wirtschaft gesunken. Andererseits verbreitern sich die Preissteigerungen, und es besteht das Risiko, dass die zugrunde liegende Inflation von unserem Ziel abweicht.“

Politische Dynamik und Abwesenheit des Gouverneurs

Premierministerin Sanae Takaichi hatte öffentlich zur Vorsicht bei Zinserhöhungen aufgerufen, aber internationaler Druck könnte die Rechnung verschoben haben. US-Finanzminister Scott Bessent besuchte Tokio im Mai und soll Takaichi geraten haben, eine Erhöhung nicht zu blockieren. Ein Treffen zwischen Ueda und Takaichi später im Monat brachte nach den Worten des Gouverneurs einen „sinnvollen Meinungsaustausch“, obwohl eine mit den Gesprächen vertraute Quelle sagte, dass sie die Kluft nicht schließen konnten. Die Abstimmung fand auch unter ungewöhnlichen Umständen statt: Ueda war am 9. Juni ins Krankenhaus eingeliefert worden, und Uchida selbst war erst Ende letzten Monats nach einer Behandlung gegen Leukämie an den Arbeitsplatz zurückgekehrt.

Marktreaktion und Ausblick

Der Tokioter Nikkei-225-Index durchbrach erstmals intraday die 70.000-Punkte-Marke, bevor er mit einem Rekord von 69.404,50 Punkten schloss, ein Plus von 0,12 %. Die Erholungsrallye wurde durch das Ausbleiben einer größeren Erhöhung um 50 Basispunkte angetrieben, die einige Anleger befürchtet hatten. Die Marktbreite war jedoch schwach: rund 70 % der Aktien im Prime-Segment fielen an diesem Tag.

„Der Schritt … war weithin erwartet worden, aber er ist ein grundlegender Wandel in der Geldpolitik für Japan, da er die Kreditkosten auf ein Niveau treibt, das seit 1995 nicht mehr gesehen wurde. Es gab eine gewisse Erleichterung, dass der Schritt nicht noch restriktiver ausfiel, da sogar eine Erhöhung um 50 Basispunkte im Raum stand.“

Mit Blick auf die Zukunft signalisierte Uchida, dass die BOJ die Zinsen schrittweise weiter anheben werde, wenn die Wirtschafts- und Preisaussichten dies zuließen. Die Märkte preisen laut einer Reuters-Umfrage eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt auf 1,25 % im vierten Quartal ein. Die Zentralbank betonte, sie werde die Geldpolitik angemessen steuern, um nicht hinter die Kurve zu fallen.