Bank of Japan hebt Leitzins auf 1 % – Höchststand seit 1995 nach Energieschock
Die Bank of Japan hat am Dienstag ihren kurzfristigen Referenzzinssatz um einen Viertelprozentpunkt auf 1 % angehoben. Damit erreichen die Kreditkosten ein Niveau, das zuletzt 1995 verzeichnet wurde, während die Zentralbank versucht, den Preisdruck durch den Energieschock infolge des Iran-Krieges einzudämmen.
Die Entscheidung
Das geldpolitische Gremium der Bank of Japan stimmte mit 7 zu 1 Stimmen dafür, den unbesicherten Tagesgeldsatz von 0,75 % auf 1 % anzuheben. Dies ist die erste Erhöhung seit Dezember und der höchste Stand seit September 1995. Gouverneur Kazuo Ueda fehlte bei der Sitzung und nahm nicht an der Abstimmung teil; er befindet sich wegen einer infizierten Leberzyste in stationärer Behandlung. Der stellvertretende Gouverneur Shinichi Uchida sollte an seiner Stelle die Pressekonferenz nach der Sitzung leiten.
Die Weitergabe der gestiegenen Rohölpreise an die Verbraucherpreise schreitet im Geschäftsverkehr zwischen Unternehmen relativ schnell voran, was zu einem Anstieg der Verbraucherpreise bei einer breiten Palette von Waren führen könnte.
Das Gremium hatte die Geldpolitik bei den drei vorangegangenen Sitzungen unverändert gelassen, die Preisprognosen jedoch im April deutlich nach oben korrigiert, als bereits drei der neun Mitglieder eine Anhebung auf 1 % vorgeschlagen hatten. Die Märkte hatten den Schritt im Juni bereits weitgehend eingepreist, und eine Reuters-Umfrage zeigt, dass Ökonomen für das vierte Quartal einen weiteren Anstieg auf 1,25 % erwarten.
Der inflationäre Hintergrund
Die Großhandelsinflation erreichte im Mai mit 6,3 % einen Dreijahreshöchststand, ein Zeichen dafür, dass Unternehmen die höheren Energiekosten bereits weitergeben. Es wird erwartet, dass die Kerninflation der Verbraucherpreise im Laufe dieses Jahres wieder über das 2-Prozent-Ziel der BOJ steigen wird, nachdem sie aufgrund staatlicher Subventionen für Versorgungsrechnungen darunter gefallen war. Die Zentralbank warnte in ihrer Stellungnahme, dass die mittel- und langfristigen Inflationserwartungen weiter gestiegen seien, was das Risiko berge, dass die zugrunde liegende Inflation ihr Ziel überschreite.
Der Konflikt im Nahen Osten hat den geldpolitischen Kurs verkompliziert, da er durch die Ölpreise zusätzlichen Inflationsdruck erzeugt und gleichzeitig eine Wirtschaft belastet, die fast ihren gesamten Kraftstoffbedarf importiert. Ein Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran konnte einige globale Ängste lindern, doch der Energieschock hatte sich bereits durch die Lieferketten gefressen.
Unter Berücksichtigung der Tatsache, dass auch die mittel- und langfristigen Inflationserwartungen weiter gestiegen sind, besteht das Risiko, dass die zugrunde liegende Inflation über unser Preisziel hinaus abweicht.
Währungs- und Marktreaktion
Der schwache Yen, der bei etwa 160 gegenüber dem US-Dollar notiert, hat den Druck auf die Importpreise verstärkt und war einer der Faktoren, die die BOJ für die Anhebung anführte. Niedrige Zinsen hatten die Währung monatelang belastet. Vor der Entscheidung stieg der Tokioter Nikkei 225 im frühen Handel kurzzeitig über die Marke von 70.000 Punkten, bevor er diese Gewinne wieder abgab.
Pläne für Anleihekäufe
Die BOJ beschloss zudem, die Reduzierung ihrer Käufe japanischer Staatsanleihen im kommenden April zu stoppen und ein monatliches Kaufvolumen von rund 2 Billionen Yen festzulegen, um eine Destabilisierung des JGB-Marktes zu vermeiden. Dieser Schritt trennt den Pfad der Zinsnormalisierung von der Bilanzverwaltung und gibt den Märkten einen klareren Zeitplan für beides.
- Vorherige Zinserhöhung auf 0,75 % – letzte Erhöhung vor dem Schritt im Juni 2026
- April-Sitzung: BOJ hält Zinsen stabil, korrigiert aber Preisprognosen deutlich nach oben; drei Mitglieder schlagen Anhebung auf 1 % vor
- Juni-Sitzung: BOJ hebt Zins mit 7-zu-1-Stimmen auf 1 % an; Gouverneur Ueda abwesend; erste Erhöhung seit Dezember
- Reuters-Umfrage prognostiziert weiteren Anstieg auf 1,25 % im vierten Quartal
Wie es weitergeht
Alle Augen richten sich auf das Briefing des stellvertretenden Gouverneurs Uchida, um Hinweise auf das Tempo und den Zeitpunkt künftiger Zinserhöhungen zu erhalten. Die BOJ schließt sich nun anderen Zentralbanken an, die auf eine straffere Geldpolitik setzen, darunter die Europäische Zentralbank. Da Gouverneur Ueda für mindestens zwei Wochen ausfällt, wird die Kommunikationsstrategie des Gremiums auf die Probe gestellt, während die Märkte weitere Straffungen bis zum Jahresende einpreisen.
