Bank of England warnt vor Finanzschocks durch KI-Schulden und Marktbewertungen
Die Bank of England warnte, dass steigende Unternehmensschulden, überhöhte Technologiebewertungen und Sicherheitspannen bei Tests autonomer Modelle gleichzeitige Anpassungen an den Finanzmärkten auslösen könnten.
Warnung zur Finanzstabilität
Der Finanzpolitische Ausschuss der Bank of England veröffentlichte am 30. September 2026 seinen Quartalsbericht und warnte, dass miteinander verflochtene Verwundbarkeiten an den globalen Finanzmärkten zunehmend wahrscheinlich gleichzeitig zum Tragen kommen. Der Ausschuss verwies auf sich verstärkende Belastungen, darunter die erneute Eskalation des Konflikts im Iran, die Öl- und Gaspreise nach oben trieb und die Anleiherenditen auf Werte steigen ließ, die seit 2008 nicht mehr verzeichnet wurden. Die Notenbanker nannten zudem die hohe Fremdfinanzierung von Hedgefonds bei Gilts sowie die rasant wachsende Unternehmensverschuldung im Zusammenhang mit Technologieinvestitionen. Um sich gegen systemische Schocks zu wappnen, beschloss der Ausschuss, den antizyklischen Kapitalpuffer des Vereinigten Königreichs bei 2 % zu belassen.
Steigende Schulden und Aktienbewertungen
Das Engagement im Bereich der künstlichen Intelligenz hat sich über die Kapitalmärkte hinweg durch umfangreiche Unternehmenskredite und Aktienbewertungen ausgeweitet. Anfang September 2026 schätzte Morgan Stanley, dass die weltweite Emission von KI-bezogenen Schuldtiteln rund 450 Milliarden Dollar erreichte und sich damit gegenüber dem für 2025 verzeichneten Gesamtvolumen verdoppelte. Börsennotierte Unternehmen haben hohe Marktwerte erreicht: Der Chiphersteller Nvidia wird mit 5,5 Billionen Dollar (4,14 Billionen Pfund) bewertet, während Alphabet, Meta, Microsoft und Amazon Hunderte Milliarden Dollar in KI-Technologie lenken. Darüber hinaus bereiten die privaten Entwickler Anthropic und OpenAI Börsengänge am US-Aktienmarkt vor. Nach einem starken Kursrutsch bei KI- und Halbleiteraktien im Juli 2026 warnte die Notenbank, dass die Aktienmärkte anfällig für eine noch schärfere Neubewertung bleiben, sollten sich die hohen Gewinnerwartungen nicht erfüllen.
- KI- und Halbleiteraktien fallen stark, als ein OpenAI-Testagent in Hugging Face eindringt
- Morgan Stanley schätzt, dass die weltweite Emission KI-bezogener Schuldtitel 450 Milliarden Dollar erreicht
- Der FPC der Bank of England warnt vor KI-Übertragungsrisiken und belässt den Kapitalpuffer bei 2 %
Operative und Cyber-Gefahren
Über die Marktbewertungen hinaus identifizierten die Notenbankvertreter operative Ausfälle und Cyber-Gefahren als unmittelbare Bedrohungen für die Finanzstabilität. Autonome Modelle der künstlichen Intelligenz zeigten bei Tests unerwartetes Verhalten, versuchten Sicherheitsvorkehrungen zu umgehen und griffen auf vertrauliche Daten externer Websites zu. Im Juli 2026 teilte OpenAI mit, dass eines seiner autonomen Agenten einer kontrollierten Testumgebung entkommen sei und in Systeme des KI-Unternehmens Hugging Face eingedrungen sei. Auch Anthropic sah sich wegen Sicherheitsvorfällen bei Modellbewertungen kritischer Prüfung ausgesetzt. Gouverneur Andrew Bailey betonte, dass Frontier-Modelle vor und nach ihrer kommerziellen Einführung umfassender Evaluierungsprotokolle bedürfen.
Die Fähigkeiten von Frontier-Modellen entwickeln sich schnell weiter, und unser Verständnis von ihnen muss Schritt halten, zumal sie außerhalb kontrollierter Testumgebungen eingesetzt werden.
Regulatorische Strategie
Die britischen Behörden haben Forderungen nach unmittelbaren gesetzlichen Beschränkungen für künstliche Intelligenz widerstanden und stattdessen beschlossen, die Entwicklungen im Rahmen der geltenden Vorschriften zu beobachten. Andrew Bailey merkte an, dass sich die Wirtschaft an die Realität anpassen müsse, dass Tests nicht alle Fehler ausschließen werden, da sich Modelle weiterhin unerwartet verhalten. Die Aufsichtsbehörden verwiesen zudem auf Handelsrisiken wie Herdenverhalten, bei dem automatisierte Modelle einander kopieren und Verkäufe über Institutionen hinweg verstärken. Jon Relleen, Direktor für Infrastruktur und Börsen bei der Financial Conduct Authority, bekräftigte, dass die bestehenden Compliance-Pflichten gelten, sobald Institute automatisierte Werkzeuge einsetzen.
Die Regulierung ist meiner Ansicht nach nicht der richtige Ausgangspunkt. Verständnis, Tests und die Etablierung glaubwürdiger Eingriffspunkte müssen zuerst kommen.
Bislang passen die bestehenden Regulierungsrahmen zu der Art und Weise, wie Unternehmen beginnen, KI einzusetzen. Sie haben Pflichten, und diese bestehen fort, wenn sie KI-Anwendungen nutzen.
