Familie Arnault vereinfacht die LVMH-Holdingstruktur und plant 1,7 Milliarden Euro teures Übernahmeangebot für Christian-Dior-Minderheitsaktionäre

Vereinfachung der mehrstufigen Holding

Die Familie Arnault gab am 23. September 2026 einen Restrukturierungsplan bekannt, um ihre Kontrolle über den französischen Luxusgüterkonzern LVMH in einer einzigen börsennotierten Holdinggesellschaft zu bündeln. Gemäß dem Vorschlag, der dem Vorstand von Christian Dior vorgelegt wurde, wird Agache zunächst ihre hundertprozentige Tochtergesellschaft Financière Agache übernehmen. Anschließend wird die Christian Dior SE die Agache übernehmen, sich in eine Kommanditgesellschaft auf Aktien (société en commandite par actions) umwandeln und den Namen Agache SCA annehmen. Das daraus resultierende Unternehmen wird weiterhin an der Euronext Paris notiert sein und das Familienvermögen zentralisieren.

In einer offiziellen Stellungnahme zur Begründung der Maßnahmen umriss die Christian Dior SE das Kernziel der Governance-Überholung.

Sicherstellung der Kontinuität der Kontrolle der Familie Arnault über LVMH

Eigentumsverhältnisse und Governance-Bedingungen

Derzeit hält die Financière Agache 96 % des Kapitals und 97,10 % der Stimmrechte an Christian Dior sowie einen direkten Kapitalanteil von 6,77 % und Stimmrechte von 8,49 % an LVMH. Die Christian Dior SE dient als primäres Zwischenvehikel und hält 42,47 % der LVMH-Aktien. Nach Abschluss des Fusionsprozesses wird die Agache SCA direkt 49,76 % des LVMH-Kapitals und 65,55 % der Stimmrechte kontrollieren. Über alle Vehikel hinweg verfügt die Familie Arnault über 50,33 % des LVMH-Kapitals und 66,27 % der Stimmrechte.

Die Unternehmensstruktur einer Kommanditgesellschaft auf Aktien trennt das Kapitalengagement von der operativen Führung, bietet gesetzlichen Schutz gegen feindliche Übernahmen und erleichtert die generationsübergreifende Nachfolge. Bernard Arnault, der 77-jährige Vorstandsvorsitzende und CEO von LVMH seit 1989, sowie die Gesellschaft Agache Commandité werden als persönlich haftende Gesellschafter (associés commandités) agieren. Bernard Arnault wird der geschäftsführende Gesellschafter der Agache SCA sein. Antoine Arnault, der seit 2022 CEO von Christian Dior ist und im Februar 2026 in das LVMH-Exekutivkomitee berufen wurde, sowie Delphine Arnault, CEO von Christian Dior Couture, üben weiterhin Führungsrollen im Luxusgüterkonzern aus.

Übernahme der Minderheitsaktionäre und Transaktionszeitplan

Nach der Fusion wird die Familie Arnault im ersten Quartal 2027 ein reines Barübernahmeangebot für die 2,44 % der von Minderheitsaktionären gehaltenen Christian-Dior-Aktien starten. Der Wert der Minderheitsbeteiligung wird auf 1,63 bis 1,7 Milliarden Euro geschätzt. Das Übernahmeangebot beinhaltet keinen Squeeze-out, sodass die Minderheitsaktionäre entweder ihre Aktien gegen Bargeld einreichen oder ihre Beteiligung an der Agache SCA behalten können. Nach der Ankündigung legten die Aktien von Christian Dior an der Euronext Paris um mehr als 15 % zu und schlossen bei 421 Euro, verglichen mit einem indikativen Angebotspreis von 469 Euro.

Die Umstrukturierung bleibt unter dem Vorbehalt der aufsichtsrechtlichen Genehmigung durch die französische Finanzmarktaufsichtsbehörde, die Autorité des marchés financiers (AMF), einschließlich Ausnahmegenehmigungen in Bezug auf die Pflicht zur Abgabe eines öffentlichen Übernahmeangebots. Die Aktionäre von Christian Dior sollen auf einer außerordentlichen Hauptversammlung im Dezember 2026 über die Fusion und die Umwandlung der Gesellschaftsform abstimmen. Der endgültige Barangebotspreis für das Übernahmeangebot an die Minderheitsaktionäre wird fünf Geschäftstage vor dieser Versammlung festgelegt, wobei die Marktentwicklung der LVMH-Aktien teilweise berücksichtigt wird.