Broadcom gewährt Anthropic Kredit von bis zu 42 Milliarden Dollar für Chip-Leasing vor dem Börsengang

Die Finanzierungsvereinbarung über 42 Milliarden Dollar

Das KI-Start-up Anthropic hat nach Angaben aus seinem vertraulichen Börsenprospekt eine Vereinbarung mit dem Halbleiterhersteller Broadcom über eine Finanzierung von bis zu 42 Milliarden Dollar getroffen. Die Finanzierungsstruktur stützt sich auf Wandelanleihen, die später in Anthropic-Aktien umgewandelt werden können; Anthropic legte in dem Dokument jedoch fest, dass vor Abschluss des Börsengangs keine Schuldverschreibungen verkauft werden. Die Mittel sind dafür vorgesehen, rund ein Drittel der Verpflichtung von Anthropic in Höhe von 125,2 Milliarden Dollar für ein fünfjähriges Leasing von Tensor-Prozessor-Rechenkapazität (TPU) abzudecken.

Fünfjährige TPU-Leasingverpflichtung125,2

Wandelkreditfazilität von Broadcom42

Fünfjährige TPU-Leasingverpflichtung

125.2 Mrd. USD

Wandelkreditfazilität von Broadcom

42 Mrd. USD

Daten aus dem Artikeltext

Hardware-Bindungen und strukturelle Risiken

Die Rechenkapazität beruht auf TPUs, die gemeinsam von Alphabet-Tochter Google und Broadcom entwickelt wurden. Anthropic wies in seinem Prospekt darauf hin, dass die gleichzeitige Rolle von Broadcom als zentraler Hardwarelieferant und als Finanzgläubiger potenzielle Interessenkonflikte schaffe. In dem Dokument wird gewarnt, dass Entscheidungen von Broadcom über Preise und Komponentenverfügbarkeit die Beschaffung von Infrastruktur durch Anthropic einschränken könnten. Darüber hinaus heißt es in dem Prospekt, dass bestimmte Leistungs- oder Zahlungsverstöße eine sofortige Fälligstellung der Leasingverpflichtungen auslösen könnten; in diesem Fall wäre Anthropic bei der Nutzung der 42-Milliarden-Dollar-Fazilität eingeschränkt.

Marktbeobachter verwiesen auf die Konzentration von Finanzhebel in der Lieferkette der künstlichen Intelligenz, wo Hardwareanbieter zunehmend ihre Bilanzen nutzen, um Kundenkäufe vorzufinanzieren.

„Es wirkt, als gebe es derzeit eine ziemlich konzentrierte Wette darauf, dass zwei Unternehmen genug Umsatz erwirtschaften können, um all die Finanzierungen zu stützen, die stattgefunden haben.“

Das Modell ähnelt den Schritten des Konkurrenten Nvidia, der ebenfalls Bilanzkapital eingesetzt hat, um Gerätekäufe abzusichern, und Gespräche mit Versicherern über chipbesicherte Schulden aufgenommen hat.

„Nvidia setzt einen enormen Teil seiner Bilanz ein, und Broadcom muss nachziehen.“

Zeitplan für den Börsengang und Bilanzierungsmechanik

Der vertrauliche Prospekt umfasst mehr als 300 Seiten und beschreibt die Vorbereitungen von Anthropic auf den öffentlichen Markt, die das Unternehmen mit bis zu 2 Billionen Dollar bewerten könnten. Das Unternehmen strebt an, seine Notierung bereits Mitte November 2026 abzuschließen; die formelle Investorenwerbung soll in der Woche ab dem 9. November 2026 beginnen. Aus dem Dokument geht hervor, dass Anthropic rund 16 Prozent jedes über Cloud-Marktplatzpartner verdienten Dollars an diese Plattformen zurückzahlt. Anthropic verbucht den gesamten Bruttovertragswert als Umsatz und die Gebühren der Partnerplattformen als Marketingkosten – im Gegensatz zur Praxis von OpenAI, Umsätze netto nach Abzug der Plattformvertriebsgebühren auszuweisen.

Mehrjähriger Kapazitätsausbau

Die Kreditvereinbarung vertieft Verbindungen, die bereits früher im Jahr entstanden sind. Im April 2026 hinterlegte Anthropic Barmittel auf einem zweckgebundenen Konto zugunsten von Broadcom und kündigte eine erweiterte Partnerschaft mit Google und Broadcom an, die ab 2027 Zugang zu mehreren Gigawatt an TPU-Hardware der nächsten Generation gewährt. Prognosen zufolge wird Anthropic bis 2027 zum größten Compute-Kunden von Broadcom. Broadcom erwartet, dass sein Umsatz mit KI-Chips im Geschäftsjahr 2027 115 Milliarden Dollar und im Geschäftsjahr 2028 230 Milliarden Dollar erreichen wird, gestützt unter anderem auf die mehrjährigen Computing-Leasingverpflichtungen von Anthropic.