Anthropic reicht IPO-Prospekt ein: 16,3 Mrd. Dollar Umsatz im ersten Halbjahr, 80,7 Mrd. Dollar Nettoverlust, 94 Seiten Risiken

Börsengang und Bewertung

Anthropic hat am Montag, 26. Oktober, seinen Prospekt für den Börsengang veröffentlicht – ein 400-seitiges Dokument, das bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht wurde. Das Unternehmen will unter dem Kürzel „ANT“ an der Nasdaq notieren. Nach Angaben von Informanten, die La Stampa zitiert, ist der Börsengang für die Woche ab dem 16. November angesetzt, nach den Zwischenwahlen und vor Thanksgiving; der Zeitplan könnte sich allerdings noch ändern. Die Roadshow, die Runde der Investorenpräsentationen, soll etwa zwei Wochen nach der Einreichung beginnen. Mehr als 20 Banken gehören zum Konsortium der Underwriter, wobei Goldman Sachs und Morgan Stanley die begehrtesten Rollen innehaben. Anthropic hat keine Zielbewertung genannt, doch von El Confidencial zitierte Quellen erwarten zwischen 1,5 und 2 Billionen Dollar, und das Emissionsvolumen könnte rund 100 Mrd. Dollar erreichen – mehr als der Rekord von 75 Mrd. Dollar, den SpaceX im Juni aufgestellt hat.

Umsatz und Verluste

Der Umsatz stieg im Halbjahr bis zum 30. Juni um rund 1.300 % gegenüber dem Vorjahr auf 16,3 Mrd. Dollar, verglichen mit 1,2 Mrd. Dollar im gleichen Zeitraum 2025. Das Wachstum wird vor allem Claude Code, dem Programmierassistenten, sowie den Modellen Fable 5 und Mythos 5 zugeschrieben, berichtet La Stampa. Harrison Rolfes, leitender Analyst bei PitchBook, sagte, die fünf größten Kunden hätten zusammen ein Viertel des Umsatzes erwirtschaftet, und mehr als 11.900 Kunden hätten in den vergangenen zwölf Monaten mindestens 100.000 Dollar ausgegeben. Der Nettoverlust des Halbjahres erreichte 80,7 Mrd. Dollar, gegenüber rund 13 Mrd. Dollar im ersten Halbjahr 2025. Der größte Teil dieses Verlusts stammt aus einer buchhalterischen Anpassung im Zusammenhang mit Finanzierungsvereinbarungen und Wandelanleihen, deren beizulegender Zeitwert gestiegen ist. Die operativen Zahlen weisen in unterschiedliche Richtungen: ABC berichtet von einem operativen Verlust von 693 Mio. Dollar im Halbjahr, während La Stampa für April bis Juni allein einen operativen Gewinn von 974 Mio. Dollar nennt – das einzige Quartal mit einem positiven operativen Ergebnis in den veröffentlichten Daten. Die Compute- und Infrastrukturkosten erreichten im Halbjahr rund 8,9 Mrd. Dollar gegenüber 2,3 Mrd. Dollar ein Jahr zuvor und liegen damit bereits über den 7,3 Mrd. Dollar, die für das gesamte Jahr 2025 verbucht wurden, so El Confidencial. Zudem bestehen Kapazitätsvereinbarungen mit Google, Amazon, Microsoft und SpaceX, wie The Verge berichtete und ABC weiterreichte.

Erstes Halbjahr 20251,2

Erstes Halbjahr 202616,3

Erstes Halbjahr 2025

1.2 Mrd. USD

Erstes Halbjahr 2026

16.3 Mrd. USD

Daten aus dem Artikeltext

Erstes Halbjahr 20252,3

Erstes Halbjahr 20268,9

Erstes Halbjahr 2025

2.3 Mrd. USD

Erstes Halbjahr 2026

8.9 Mrd. USD

Daten aus dem Artikeltext

Risikoangaben

Der Abschnitt zu den Risikofaktoren reicht von Seite 26 bis Seite 119 des Prospekts, was La Repubblica mit 94 Seiten zählt, während andere Zählungen auf etwa 90 Seiten kommen – bei 64 Seiten, die das Geschäft beschreiben. Bloomberg spricht von fast 100 Seiten Risikofaktoren. Neben den üblichen Themen Wettbewerb, Kosten, Regulierung und Abhängigkeit von Zulieferern erscheinen auch gängige Risiken. Das Unternehmen warnt zudem, seine Modelle könnten über lange Strecken ohne direkte menschliche Aufsicht arbeiten und fortgeschrittene Systeme einigen Kontrollversuchen widerstehen; auch die Möglichkeit katastrophaler oder existenzieller Risiken für die Menschheit wird genannt. Der Prospekt beschreibt eine „Powerful AI“, die in den meisten beruflichen und wissenschaftlichen Feldern mit führenden menschlichen Experten mithalten oder sie übertreffen und stunden-, tage- oder wochenlang autonom arbeiten könne. Über den Risikoabschnitt war bereits Ende September berichtet worden. Anthropic erklärt außerdem, möglicherweise früher als erwartet Finanzmittel zu benötigen und Profitabilität womöglich nicht zu erreichen oder zu halten, während das Unternehmen wenig zu einem Weg zu einem Investment-Grade-Rating sagt, berichtet Bloomberg.

Kontrolle und Unternehmensführung

Anthropics sieben Mitgründer behalten über eine gemeinsame Gesellschaft 50,1 % der Stimmrechte, berichtet ABC – eine Struktur, die das Ziel als Public Benefit Corporation mit Fokus auf KI-Sicherheit schützen soll. Dario Amodei führt das Unternehmen, das laut La Stampa 2021 von Dario und Daniela Amodei gegründet wurde. Observador merkt an, dass alle sieben Mitgründer noch im Unternehmen arbeiten, was Anthropic zum einzigen großen KI-Unternehmen macht, das sein komplettes Gründungsteam gehalten hat. Der Prospekt nennt weder Datum noch Preis für die Emission, sodass Anleger die Finanzzahlen in den kommenden Tagen genau prüfen werden.