EBC pozostawił stopy bez zmian. Wojna z udziałem Iranu ciąży prognozom

Rada Prezesów EBC zdecydowała 19 marca 2026 r. o pozostawieniu bez zmian wszystkich trzech głównych stóp procentowych, podczas gdy wojna z udziałem Iranu pogorszyła perspektywy gospodarcze strefy euro. Decyzja zapadła w okresie podwyższonej niepewności, wywołanej wzrostem cen energii i szerszymi geopolitycznymi skutkami konfliktu na Bliskim Wschodzie. Prezes EBC Christine Lagarde osobno poinformowała przywódców UE, że wojna niesie bezpośrednie ryzyko zarówno dla inflacji, jak i dla wzrostu gospodarczego w całej Unii. Utrzymanie stóp odzwierciedlało ostrożne podejście banku centralnego w momencie, gdy otoczenie gospodarcze stało się trudniejsze do oceny. W dniu ogłoszenia decyzji rynki zareagowały spadkami, a europejskie akcje wyraźnie traciły, zanim ustabilizowały się następnego ranka.

Lagarde ostrzega przywódców UE przed ryzykiem dla inflacji i wzrostu Christine Lagarde powiedziała unijnym przywódcom, że wojna na Bliskim Wschodzie stanowi ryzyko o dwóch kierunkach oddziaływania – może podnosić inflację przez koszty energii, a jednocześnie osłabiać wzrost gospodarczy. Jak podała ANSA, gospodarka strefy euro pozostaje odporna, jednak niepewność wynikająca z kryzysu na Bliskim Wschodzie została uznana za istotne obciążenie dla perspektyw. Według Reutersa, w dniach po decyzji przedstawiciele EBC sygnalizowali czujność wobec inflacji, a część instytucji finansowych już zaczęła zakładać przyszłe podwyżki stóp. Napięcie między gospodarką, która nadal zasadniczo funkcjonuje, a otoczeniem geopolitycznym, które może się jeszcze pogorszyć, stawia EBC w trudnej sytuacji. Podwójne ostrzeżenie Lagarde – z jednej strony wyższa inflacja, z drugiej słabszy wzrost – pokazuje dylemat decydentów, którzy nie mogą łatwo odpowiedzieć na oba rodzaje presji jednym instrumentem.

EBC przechodził przez długi okres zmian stóp procentowych od czasu wzrostu inflacji po pandemii, który zaczął się w 2021 r. Rada Prezesów zdecydowanie podnosiła stopy w latach 2022 i 2023, aby sprowadzić inflację z powrotem w pobliże celu 2 proc., a następnie przyjęła ostrożniejsze nastawienie. Obecny konflikt z udziałem Iranu, który rozpoczął się pod koniec lutego 2026 r., wprowadził nowe źródło zmienności cen energii, co dodatkowo komplikuje obraz inflacji w Europie. Zależność strefy euro od importowanej energii sprawia, że region jest szczególnie wrażliwy na zakłócenia szlaków dostaw z Bliskiego Wschodu i na zmiany cen.

Mediolan stracił 2,32 proc., wśród najsłabszych Inwit i Ferrari Giełda w Mediolanie, znana jako Piazza Affari, zakończyła sesję 19 marca 2026 r. spadkiem o 2.32 (%) — spadek giełdy w Mediolanie 19 marca, a wśród najsłabszych spółek znalazły się Inwit, Tim i Ferrari – podała ANSA. Wyprzedaż odzwierciedlała szerszy niepokój inwestorów na europejskich rynkach, gdy skutki konfliktu z Iranem dla dostaw energii i wyników spółek zaczęły być wyraźniej oceniane. Rankiem 20 marca Mediolan ustabilizował się i notowany był w pobliżu poziomu odniesienia – podała ANSA, co sugeruje, że początkowa reakcja została częściowo wygaszona. Na szerszym rynku europejskim 20 marca utrzymywała się jednak niepewność, ponieważ ceny gazu i ropy nadal zwiększały zmienność notowań. Częściowe odbicie nie usunęło zasadniczych obaw – nastroje na kontynencie wciąż kształtowały ruchy cen energii związane z sytuacją na Bliskim Wschodzie.

Banki zakładają podwyżki, a przedstawiciele EBC mówią o czujności Mimo pozostawienia stóp bez zmian Reuters podał, że przedstawiciele EBC sygnalizowali czujność wobec inflacji, co część banków odczytała jako zapowiedź przyszłego zacieśniania polityki pieniężnej. Rozbieżność między obecną pauzą EBC a rynkowymi oczekiwaniami co do późniejszych podwyżek pokazuje, jak trudne jest prognozowanie w warunkach trwającego konfliktu zbrojnego. Ceny energii – zarówno gazu, jak i ropy – pozostawały główną zmienną, a ich kierunek był bezpośrednio związany z rozwojem wydarzeń na Bliskim Wschodzie. Decyzja Rady Prezesów o utrzymaniu stóp, zamiast ruchu w którąkolwiek stronę, wskazuje, że instytucja czeka na większą jasność przed przyjęciem nowego kierunku polityki. Połączenie odpornej gospodarki strefy euro i nieprzewidywalnego tła geopolitycznego sprawia, że kolejny ruch EBC pozostaje otwarty – w najbliższych tygodniach realne pozostają zarówno podwyżka, jak i obniżka, zależnie od rozwoju konfliktu i sytuacji na rynkach energii.