Inflacja w strefie euro wzrosła do 2,5 proc. po skoku cen energii

Eurostat podał we wtorek wstępny szacunek, z którego wynika, że inflacja w strefie euro wzrosła w marcu 2026 roku do 2,5 proc. rok do roku, czyli do najwyższego poziomu od stycznia 2025 roku. Wzrost napędził wyraźny skok cen energii po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie 28 lutego, przekazał Eurostat. Odczyt był nieco niższy od oczekiwań analityków, bo Bloomberg prognozował 2,6 proc., a FactSet 2,7 proc. Ceny energii wśród 21 (krajów) — państw strefy euro korzystających ze wspólnej waluty wzrosły w marcu o 4,9 proc. rok do roku, odwracając spadek o 3,1 proc. odnotowany w lutym. Przyspieszenie odzwierciedla bezpośredni wpływ wzrostu cen ropy i gazu od początku działań zbrojnych, które zakłóciły przepływ dostaw przez Cieśninę Ormuz. Marczy wynik oznacza wyraźny skok wobec 1,9 proc. z lutego.

Ceny energii w strefie euro: luty vs marzec 2026: Ceny energii (rok do roku) (before: -3,1% (luty 2026), after: +4,9% (marzec 2026)); Inflacja ogółem w strefie euro (before: 1,9% (luty 2026), after: 2,5% (marzec 2026)); Inflacja we Francji (indeks krajowy) (before: 0,9% (luty 2026), after: 1,7% (marzec 2026))

Inflacja bazowa spada mimo skoku kosztów energii Mimo przyspieszenia inflacji ogólnej inflacja bazowa, czyli wskaźnik wyłączający ceny energii i żywności oraz będący ważnym punktem odniesienia dla decydentów, spadła w marcu nieznacznie do 2,3 proc. rok do roku. To sygnał, że wyższe koszty energii nie przeniosły się jeszcze szerzej na gospodarkę. Wzrost cen usług spowolnił o 0,2 punktu procentowego, do 3,2 proc., a inflacja towarów przemysłowych zmniejszyła się o tyle samo, do 0,5 proc. Ceny żywności także wyhamowały, spadając o 0,1 punktu procentowego, do 2,4 proc. Ekonomista Sylvain Bersinger z firmy doradczej Bersingéco nazwał sytuację we wtorkowej nocie „małym szokiem naftowym”, zastrzegając jednocześnie, że wpływ inflacyjny powinien pozostać wyraźnie mniejszy niż podczas kryzysu energetycznego z 2022 roku czy szoków z lat 70. We Francji odnotowano szczególnie wyraźny miesięczny wzrost. Krajowe ceny konsumpcyjne wzrosły w marcu do 1,7 proc. rok do roku z 0,9 proc. w lutym, czyli o 0,8 punktu procentowego. W dużej mierze odpowiadały za to produkty ropopochodne, które wzrosły o 7,3 proc. rok do roku po spadku o 2,9 proc. w lutym. Zharmonizowany indeks cen konsumpcyjnych we Francji wzrósł w marcu do 1,9 proc. z 1,1 proc. w lutym. Francuski urząd statystyczny, Insee, prognozował w zeszłym tygodniu, że inflacja we Francji przekroczy 2 proc. wiosną, jeśli ceny ropy utrzymają się w okolicach 100 dolarów do czerwca.

Energia: 4,9, Usługi: 3,2, Żywność: 2,4, Ogółem: 2,5, Bazowa (bez energii i żywności): 2,3, Towary przemysłowe: 0,5

Prognoza wzrostu UE pod presją, ostrzega Dombrovskis Komisarz UE ds. gospodarki i produktywności Valdis Dombrovskis ostrzegł w piątek, że konflikt może obniżyć wzrost gospodarczy Unii Europejskiej o 0,4 do 0,6 punktu procentowego w tym roku, w zależności od tego, jak długo potrwają działania zbrojne. Obecna oficjalna prognoza wzrostu Komisji Europejskiej dla UE wynosi 1,4 proc. na 2026 rok i, jak powiedział Dombrovskis, nie została jeszcze przez niego zrewidowana. Rządy w całej Wspólnocie szukają sposobów na złagodzenie skutków dla konsumentów i firm. Grupa G7 ds. finansów i energii, zwołana przez Francję w poniedziałek 30 marca w formie wideokonferencji, wydała oświadczenie, że jest gotowa „podjąć wszelkie niezbędne środki”, by zapewnić stabilność rynku energii. Ministrowie energii z wszystkich 27 państw UE mieli tego samego dnia po południu przeprowadzić własną wideokonferencję, aby przeanalizować najnowszy rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie.

„podjąć wszelkie niezbędne środki” — G7 Finance-Energy group via La Libre.be

W ostatnich latach strefa euro wielokrotnie doświadczała fal inflacji powiązanych ze zmiennością cen energii. Kryzys energetyczny z 2022 roku, wywołany inwazją Rosji na Ukrainę, podniósł inflację w strefie euro do rekordowych poziomów. Europejski Bank Centralny odpowiedział serią agresywnych podwyżek stóp procentowych, a następnie stopniowo je obniżał, gdy inflacja zaczęła słabnąć. Bułgaria przystąpiła do strefy euro w styczniu 2026 roku, zwiększając liczbę państw korzystających ze wspólnej waluty do 21.

ECB utrzymuje stopę na 2 proc., ale debata o podwyżkach się nasila Główna stopa procentowa EBC pozostaje na poziomie 2 proc. od czerwca 2025 roku, czyli dokładnie przy oficjalnym celu inflacyjnym banku. Prezes EBC Christine Lagarde zapewniła rynki, że instytucja ma „stopniowany zestaw możliwości” reakcji na szok energetyczny i podejmie działania, by sprowadzić wzrost cen z powrotem do 2 proc. Zastrzegła jednak, że EBC nie wykona ruchu „zanim nie uzyska wystarczających informacji o skali i trwałości szoku oraz o jego przełożeniu” na szerszą gospodarkę. Andrew Kenningham, główny ekonomista na Europę w Capital Economics, napisał we wtorkowej nocie, że inflacja ogółem powinna dojść do prawie 4 proc. do końca roku, co jego zdaniem wystarczyłoby, by EBC wprowadził niewielkie podwyżki stóp procentowych. Perspektywa podwyżek stóp w momencie, gdy gospodarka UE już mierzy się z presją wynikającą z konfliktu, wywołała szeroką debatę wśród ekonomistów o właściwej reakcji polityki pieniężnej na szok podażowy, który nie przełożył się jeszcze na inflację bazową.