Volkswagen obniża prognozę marży operacyjnej na 2026 rok do 1% po odpisie 6 mld euro na Porsche

Drastyczne cięcie prognozy marży operacyjnej

Grupa Volkswagen obniżyła w piątek prognozę finansową na rok obrotowy 2026, przewidując, że operacyjna rentowność sprzedaży wyniesie maksymalnie 1%. Producent z Wolfsburga zakładał wcześniej marżę operacyjną w przedziale 4,0–5,5% po osiągnięciu 2,8% w 2025 roku. Przychody grupy w 2026 roku mają wynieść około 315 mld euro, co mieści się w środku wcześniejszego przedziału prognoz, ale oznacza spadek o około 7 mld euro w porównaniu z 321,9 mld euro osiągniętymi w roku poprzednim. Po skorygowaniu o koszty jednorazowe marża operacyjna grupy wyniosłaby około 4%, co dyrektor finansowy Arno Antlitz określił jako dolną granicę pierwotnego korytarza prognoz. Antlitz stwierdził, że ten skorygowany poziom pozostaje niewystarczający do sfinansowania wymaganych przyszłych inwestycji korporacyjnych.

W trudnym otoczeniu gospodarczym intensywnie pracujemy nad pozycjonowaniem Grupy Volkswagen na przyszłość. Teraz jednak nałożyło się na siebie kilka negatywnych efektów.

Dziesięć miliardów euro obciążeń nadzwyczajnych

Rewizja prognoz wynika z około 10 mld euro obciążeń nadzwyczajnych spodziewanych w roku obrotowym 2026, z czego 900 mln euro zaksięgowano w ciągu pierwszych sześciu miesięcy. Główną pozycją jest niegotówkowy odpis w wysokości 6 mld euro od wartości księgowej udziałów Volkswagena w spółce zależnej Porsche AG. Porsche niedawno zrewidowało swoje średnio- i długoterminowe plany biznesowe, obniżając oczekiwania wyceny o 10–15% z powodu spowolnienia sprzedaży i zwiększonych inwestycji. Oprócz odpisu na Porsche, Volkswagen stoi w obliczu 2 mld euro odpisów w innych jednostkach, w tym w chińskich podmiotach operacyjnych, a także 2 mld euro innych kosztów operacyjnych i restrukturyzacyjnych. Volkswagen spodziewa się zaksięgować większość tych kosztów w trzecim kwartale 2026 roku.

Spadek na rynku w Chinach i transformacja elektryczna

Volkswagen przypisał pogorszenie wyników operacyjnych trudniejszym warunkom na kluczowych rynkach, przede wszystkim w Chinach, gdzie całkowita sprzedaż pojazdów skurczyła się o 20%. Producent działa w Chinach głównie jako dostawca pojazdów spalinowych, podczas gdy preferencje konsumentów szybko przesunęły się w stronę elektromobilności. Presja konkurencyjna wzrosła, ponieważ chińscy producenci przyspieszają eksport tanich modeli elektrycznych do Europy. Ponadto rosnący popyt w Europie na pojazdy elektryczne, przyspieszony przez wyższe ceny paliw i niestabilność geopolityczną po wybuchu wojny w Iranie, osłabił rentowność. Pojazdy elektryczne generują niższe marże operacyjne niż modele spalinowe ze względu na wysokie koszty produkcji akumulatorów, co osłabia zyski marek Volkswagen i Audi.

Największy pojedynczy rynek na świecie skurczył się o 20 procent, a jednocześnie chińscy producenci wchodzą do Europy ze swoim tanim eksportem.

Reakcja giełdowa i plany restrukturyzacji

Akcje Volkswagena spadły w ciągu dnia o 7,5%, co stanowiło największy jednodniowy spadek od 2022 roku, ostatecznie kończąc sesję na poziomie 76,52 euro (spadek o 5,6%) jako najsłabszy walor na niemieckim indeksie DAX. Ogłoszenie zbiegło się w czasie z usunięciem akcji Volkswagena z indeksu Euro Stoxx 50. Spółka holdingowa Porsche SE również obniżyła prognozę zysku grupy na 2026 rok o 2 mld euro, ustalając zrewidowany przedział między minus 0,5 mld euro a plus 1,5 mld euro. Volkswagen realizuje programy cięcia kosztów uzgodnione z przedstawicielami pracowników pod koniec 2024 roku, które zakładają redukcję 50 000 miejsc pracy w Niemczech do 2030 roku, w tym 35 000 w głównej marce Volkswagen, oraz planowaną sprzedaż zakładu w Osnabrück. Dyrektor generalny Porsche Michael Leiters przygotowuje tysiące zwolnień w firmie, która przedstawi swoje średnioterminowe cele podczas dnia rynków kapitałowych 7 października.