Juventus notuje 66 mln euro straty i planuje dokapitalizowanie w wysokości 250 mln euro

Rosnący deficyt i niższe przychody

Juventus Football Club zatwierdził sprawozdanie finansowe za rok obrotowy kończący się 30 czerwca 2026 r., wykazując skonsolidowaną stratę netto w wysokości 66 mln euro. Wynik ten stanowi dziewiąty z rzędu roczny deficyt klubu, wyższy od straty 58,1 mln euro odnotowanej w roku finansowym 2024–2025. Łączne przychody spadły do około 474,7 mln euro, głównie z powodu nieobecności drużyny w Lidze Mistrzów UEFA. Zarząd klubu poinformował, że wynik jest zgodny z wewnętrznymi prognozami, mimo znacznych wydatków na rynku transferowym. Juventus przewiduje kolejny deficyt w roku obrotowym 2026–2027, po czym prognozuje stopniową poprawę sytuacji finansowej w ciągu kolejnych dwóch sezonów.

Plan dokapitalizowania i zaangażowanie Exor

Aby wzmocnić bilans, rada dyrektorów zdecydowała o zaproponowaniu podwyższenia kapitału zakładowego o kwotę do 250 mln euro, wliczając w to agio emisyjne. Operacja ta stanowi czwartą rekapitalizację klubu od 2019 roku, co zwiększa łączną sumę pozyskanego kapitału w tym okresie do 1,15 mld euro. Większościowy udziałowiec Exor, posiadający 65,4% akcji turyńskiego klubu, potwierdził długoterminowe wsparcie i zobowiązał się do objęcia swojej proporcjonalnej części w wysokości 163,5 mln euro. Exor wypłaci również 60 mln euro w ramach zaliczki na poczet przyszłej emisji akcji. Przedstawiciele klubu stwierdzili, że środki te wesprą konkurencyjność sportową, umożliwią potencjalne inwestycje w Allianz Stadium, zwiększą wartość marki i przywrócą stabilność ekonomiczną.

Spadek na giełdzie i głosowanie akcjonariuszy

Połączenie rosnących strat i nowej emisji akcji wywołało wyprzedaż na mediolańskiej giełdzie, gdzie akcje Juventusu spadły o 8,85%, zamykając się na poziomie 1,70 euro na Piazza Affari. Wcześniej podczas sesji kurs spadł o 7,77% do 1,720 euro po nieustaleniu ceny otwarcia, co zwiększyło spadek od początku roku do 40%. Inwestorzy zbiorą się na Allianz Stadium 3 listopada 2026 r. na zwyczajnym i nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu akcjonariuszy, aby zagłosować nad mandatem dla zarządu. Jeśli propozycja zostanie przyjęta, dyrektorzy będą mogli przeprowadzić dokapitalizowanie w jednej lub kilku transzach przed końcem 2026 r., o ile warunki rynkowe pozostaną sprzyjające. Nowe akcje będą oferowane w ramach prawa poboru wszystkim dotychczasowym akcjonariuszom.

Opinie analityków o dyskoncie holdingu Exor

Analitycy finansowi z Equita i Intermonte ocenili szerszy wpływ emisji akcji na Exor, którego wartość aktywów netto wynosiła 155 euro na akcję przy dyskoncie rynkowym na poziomie około 54%. Analitycy Equita zauważyli, że powtarzające się potrzeby kapitałowe klubu piłkarskiego bezpośrednio przyczyniają się do obniżenia wyceny spółki holdingowej.

Jak wielokrotnie wskazywaliśmy, powtarzające się podwyższenia kapitału w Juventusie są jedną z przyczyn wysokiego dyskonta NAV dla Exor; chociaż rozpatrywane indywidualnie są one warte mniej niż 1% NAV, jeśli zsumujemy pro-rata wszystkich przeprowadzonych od 2019 roku, osiągamy ponad 2% obecnego NAV.

Analitycy Intermonte zauważyli, że choć Juventus stanowi mniej niż 2% całkowitej wartości portfela Exor, klub pozostaje inwestycją wymagającą stałego kapitału, aby utrzymać ścieżkę do rentowności. Nadchodzące głosowanie akcjonariuszy 3 listopada 2026 r. zadecyduje, czy zarząd otrzyma mandat do działania.