IPO SpaceX pozyskuje 85,7 mld USD, wycena firmy sięga 2,26 bln USD, a Elon Musk zostaje pierwszym bilionerem na świecie

IPO i opcja greenshoe

W piątek, w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO), SpaceX sprzedało 555,6 mln akcji po 135 USD za sztukę, pozyskując 75 mld USD. Było to największe IPO w historii, niemal trzykrotnie przewyższające poprzedni rekord ustanowiony przez Saudi Aramco w 2019 roku. Do poniedziałku banki prowadzące ofertę – Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup oraz Bank of America – skorzystały z opcji greenshoe, sprzedając dodatkowe akcje od głównych udziałowców, aby zaspokoić ogromny popyt. Według jednego ze źródeł ostateczna kwota pozyskanego kapitału wyniosła 85,7 mld USD, według innego 85,6 mld USD.

Akcje zadebiutowały w piątek po cenie 150 USD, po około dwugodzinnym opóźnieniu spowodowanym ekstremalnym popytem, co przywołało wspomnienia debiutów Google w 2004 roku oraz Meta w 2012 roku. W trakcie sesji kurs wzrósł do 176,52 USD, zamykając się w okolicach 161 USD, co oznaczało zysk na poziomie 19%. W poniedziałkowym handlu przedsesyjnym akcje osiągnęły 170,10 USD, a w ciągu pierwszych dwóch godzin wzrosły do 174,58 USD, co podniosło kapitalizację rynkową z 1,77 bln USD przy cenie emisyjnej do 2,26 bln USD.

Musk pierwszym bilionerem

Obserwowanie, jak firma, do której dołączyłem, gdy była tylko szkicami na papierze, osiąga taką wartość, jest niemal surrealistyczne.

Elon Musk kontroluje około 42% kapitału własnego SpaceX dzięki strukturze akcji dwuklasowych, co daje mu 82% głosów na walnym zgromadzeniu. Forbes oszacował, że sama cena IPO zwiększyła jego majątek o 188 mld USD, podnosząc jego wartość netto do około 982 mld USD jeszcze przed rozpoczęciem notowań. Jego udziały przy cenie emisyjnej wyceniono na 866,5 mld USD. W połączeniu z akcjami Tesli i innymi przedsięwzięciami, jego majątek przekroczył próg 1 bln USD, czyniąc go pierwszą osobą w historii, która osiągnęła ten kamień milowy. Kilka tysięcy obecnych i byłych pracowników SpaceX również stało się milionerami.

Ambicje przychodowe i sceptycyzm Wall Street

W niedzielę Musk napisał na platformie X, że byłby zaskoczony, gdyby przychody SpaceX nie przekroczyły 1 bln USD do 2031 roku, co stanowiłoby niemal 55-krotny wzrost względem poziomu z 2025 roku. Wpis był odpowiedzią na prognozę Morgan Stanley, która szacowała przychody za pięć lat na około 330 mld USD. Goldman Sachs prognozował, że przychody SpaceX mogą przekroczyć 470 mld USD do 2030 roku.

SpaceX wygenerowało 18,67 mld USD przychodu w 2025 roku (wzrost z 14,02 mld USD rok wcześniej), ale odnotowało stratę netto w wysokości 4,94 mld USD, co stanowi odwrócenie zysku w wysokości 791 mln USD z 2024 roku. Analitycy z Wall Street pozostają ostrożni. Nie oczekuje się, że firma osiągnie rentowność przed 2027 rokiem, przy prognozach przychodów na poziomie 30,9 mld USD i stracie 1,8 mld USD w tym roku, rosnących do 49,6 mld USD w momencie osiągnięcia rentowności.

Wycena oderwana od fundamentów

Przy cenie 135 USD za akcję SpaceX wyceniono na 1,75 bln USD, pomimo głębokich strat. Popyt podczas IPO był rzekomo trzy do czterech razy wyższy niż podaż. Pierwszego dnia notowań właściciela zmieniło ponad 510 mln akcji o wartości około 84 mld USD. Firma znajduje się obecnie wśród sześciu największych przedsiębiorstw na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej, wyprzedzając Teslę, inną firmę założoną przez Muska.

Byłbym zaskoczony, gdyby przychody nie były wyższe niż 1 bilion dolarów w 2031 roku.

Analitycy wskazują, że SpaceX generuje ułamek przychodów gigantów technologicznych o podobnej wycenie, takich jak Broadcom czy Amazon. IPO miało miejsce w momencie, gdy porozumienie USA-Iran oraz ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz spowodowały spadek cen ropy, co skłoniło inwestorów do poszukiwania nowych miejsc lokowania kapitału.

Efekt Dogecoina

Dogecoin, memiczna kryptowaluta od dawna promowana przez Muska, zyskała w piątek, gdy inwestorzy detaliczni postawili na to, że rosnąca pozycja Muska ponownie rozbudzi zainteresowanie tokenem. DOGE wzrósł z około 0,085 USD przed sesją do blisko 0,09 USD, odrabiając gwałtowny spadek z początku czerwca o około 18%. SpaceX w przeszłości akceptowało Dogecoina, co wzmacnia powiązanie między przedsięwzięciami Muska a zmiennością tej monety.