SpaceX chce wyceny na 1,8 biliona dolarów w największym IPO w historii, debiut w piątek

Rekordowa oferta

SpaceX planuje pozyskać 75 miliardów dolarów, sprzedając ponad 555 milionów akcji po 135 dolarów każda, zgodnie ze swoim prospektem emisyjnym. Przy tej cenie spółka zadebiutowałaby z wyceną między 1,765 a 1,800 biliona dolarów, w zależności od źródła. Liczby te przewyższają poprzedni rekord należący do IPO Saudi Aramco z 2019 roku. Debiut zaplanowano na piątek, 12 czerwca, na Wall Street.

Czym zajmuje się SpaceX

Założona przez Muska w 2002 roku SpaceX jest najbardziej znana z rakiet wielokrotnego użytku, zwłaszcza Falcon 9, który w ubiegłym roku wykonał ponad 500 lotów. Firma stała się praktycznie niezbędna dla amerykańskich operacji kosmicznych i wojska, zwłaszcza po wycofaniu programu promów kosmicznych. Jej satelitarna usługa internetowa Starlink, dysponująca około 9600 satelitami na orbicie, wygenerowała w 2025 roku około 11 miliardów dolarów z 18,7 miliarda dolarów przychodów firmy, a do końca marca przekroczyła 10 milionów klientów.

Sytuacja finansowa

Przychody SpaceX wzrosły o 33% rok do roku, do 18,7 miliarda dolarów w 2025 roku, ale koszty rosły szybciej, co przełożyło się na stratę netto w wysokości 4,9 miliarda dolarów. Docelowa wycena jest ponad 90 razy wyższa od zeszłorocznych przychodów, co stanowi wielokrotność znacznie przekraczającą te dla Nvidii (około 20) i Apple (około 10). Firma uzasadnia to przyszłym potencjałem rynkowym, podając całkowity rynek docelowy wynoszący 1,6 biliona dolarów dla samej łączności satelitarnej. Musk niedawno połączył ze SpaceX swoją firmę AI xAI, która wcześniej wchłonęła platformę X.

Popyt wygląda obiecująco... nie ma wątpliwości, że wokół firmy panuje prawdziwa gorączka.

Entuzjazm inwestorów i sceptycyzm

Analitycy opisują bezprecedensowe podekscytowanie ofertą. Eva Ados z ERShares, która już posiada udziały za pośrednictwem pojazdu specjalnego przeznaczenia, powiedziała AFP, że widziała entuzjazm niespotykany wcześniej. Około 30% nowych akcji jest zarezerwowanych dla inwestorów indywidualnych, co jest niezwykle wysokim przydziałem mającym na celu poszerzenie bazy akcjonariuszy. Kim Forrest z Bokeh Capital Partners zauważył, że „cool” wizerunek marki i talent marketingowy Muska podsycają zainteresowanie.

SpaceX to prawdopodobnie akcje, które nigdy nie znajdą się w moich portfelach.

Forrest wskazał, że poza Starlinkiem wydatki firmy nie są kierowane na bezpośrednio dochodowe cele, a działy startów rakiet i AI odnotowują znaczne straty. Część analityków porównuje sytuację do Tesli, która ma wycenę powyżej 1,5 biliona dolarów, nie będąc największym producentem samochodów na świecie – tytuł ten należy do Toyoty.

Długoterminowe ambicje Muska

Środki z IPO mają sfinansować ostatnie projekty, w tym budowę centrów danych w kosmosie i rozwój baz księżycowych. Benoît Deper, prezes Aerospacelab, powiedział RTBF, że choć dyskurs może wydawać się przesadzony i często jest postrzegany w Europie jako naciągany, z inżynieryjnego i fizycznego punktu widzenia propozycje SpaceX nie naruszają praw fizyki i mają udokumentowane osiągnięcia w realizacji pozornie niedorzecznych obietnic.

Z czysto inżynieryjnego punktu widzenia nie widzę większych problemów. Z punktu widzenia fizyki tego, co proponuje SpaceX – a jest to powracający motyw – zaproponowali w przeszłości wiele innowacyjnych rzeczy, które były postrzegane jako naciągane, ale ostatecznie nie naruszają zbytnio praw fizyki i dochodzą do skutku.