Globalne rentowności obligacji rosną do wieloletnich maksimów w obliczu wzrostu cen ropy wywołanego konfliktem na Bliskim Wschodzie

Wzrost rentowności obligacji na świecie

Globalne obligacje rządowe potaniały w środę na kluczowych rynkach, co wywindowało długoterminowe koszty finansowania zewnętrznego do poziomów niewidzianych od dziesięcioleci. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 4,81%, zbliżając się do trzyletniego szczytu, w czasie gdy rynki absorbowały dużą podaż długu przy pogarszającym się bilansie fiskalnym, gdzie dług federalny przekroczył 40 bln dolarów. W regionie Azji i Pacyfiku rentowność 10-letnich obligacji Australii dotknęła 5,198%, co jest najwyższym poziomem od ponad 15 lat, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji Japonii przekroczyła 3%, osiągając historyczny punkt od 30 lat. Europejskie instrumenty dłużne podążyły tą samą ścieżką, przy czym kontrakty terminowe na niemieckie bundy spadły o 0,45% do poziomów niewidzianych od 2011 roku, a kontrakty na francuskie obligacje OAT spadły o 0,5%.

Inwestorzy obligacyjni wskazują na strukturalne zmiany na rynkach długu, w tym na wypieranie tradycyjnych nabywców nieczułych na cenę przez fundusze hedgingowe, które żądają wyższych premii terminowych.

Dopóki rządy na świecie, w tym Stany Zjednoczone, nie przedstawią wiarygodnego planu rozwiązania problemu ogromnych i rosnących deficytów, rynek obligacji mówi: „Przepraszamy, nie możemy wam pożyczyć pieniędzy, a jeśli to zrobimy, będzie was to kosztować znacznie więcej”.

Ceny ropy podsycają obawy o inflację

Eskalacja konfliktu zbrojnego między Stanami Zjednoczonymi a Iranem wywarła silną presję wzrostową na rynki energii. Po serii amerykańskich nalotów na irańskie cele we wtorek i późniejszym odwecie Iranu, kontrakty terminowe na ropę Brent wzrosły do 95,52 dolara za baryłkę, podczas gdy ropa West Texas Intermediate podrożała do 91,02 dolara. Zwiększone ryzyko zakłóceń w żegludze w pobliżu Cieśniny Ormuz odnowiło niepokój rynkowy dotyczący kosztów importu energii, co skłoniło Koreę Południową i Japonię do przeprowadzenia w Tokio rozmów dwustronnych na temat zabezpieczenia awaryjnych dostaw skroplonego gazu ziemnego, ropy naftowej i produktów rafinowanych.

Oznacza to, że wyprzedaż może przekroczyć oczekiwania, a poziom 5% dla 10-letnich obligacji USA wydaje się coraz bardziej prawdopodobny, zanim rentowności staną się wystarczająco atrakcyjne, by przyciągnąć kupujących z powrotem.

Banki centralne rozważają kolejne podwyżki stóp

Wyższe koszty energii i odporne odczyty cen skłoniły rynki pieniężne do gwałtownego przeliczenia ścieżki polityki Rezerwy Federalnej. Kontrakty terminowe na stopy procentowe śledzone przez narzędzie CME FedWatch wskazywały na 67% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Fed w dniach 15–16 września, w porównaniu z około 40% w poprzednim tygodniu. Gubernator Fed Michael Barr zauważył, że uporczywa inflacja będzie wymagać dodatkowego zacieśnienia polityki, co jest kontynuacją wcześniejszych komentarzy przewodniczącego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole.

W Tokio członek zarządu Banku Japonii Hajime Takata wezwał decydentów do sprawnego działania w celu powstrzymania presji cenowej zamiast trzymania się półrocznego harmonogramu zacieśniania. Bank Japonii przygotowuje się do oceny trendów inflacyjnych oraz skumulowanego wpływu swoich poprzednich pięciu podwyżek stóp procentowych na nadchodzącym posiedzeniu, które zakończy się 18 września.

Presja na rynkach akcji i towarów

Akcje w sesji azjatyckiej spadły szerokim frontem, ponieważ wyższe stopy dyskontowe i niepewność geopolityczna zniechęciły do podejmowania ryzyka. Południowokoreański KOSPI spadł o 3% na otwarciu rynku, japoński Nikkei 225 stracił 2,2%, a indeks MSCI Asia-Pacific z wyłączeniem Japonii spadł o 0,8%.

Aktywa nieprzynoszące odsetek osłabły jednocześnie, a cena złota spot spadła o 0,6% do 4304,01 dolara za uncję, co oznacza najniższy poziom od 7 sierpnia. Indeks dolara amerykańskiego utrzymał swoją siłę na poziomie 99,67, napędzany wyższymi zwrotami z obligacji skarbowych i popytem na płynne aktywa bezpiecznej przystani.