Shein debiutuje na giełdzie w Hongkongu, pozyskując 1,7 mld USD przy wycenie 26 mld USD

Debiut na giełdzie w Hongkongu i wahania kursu

Internetowy sprzedawca odzieży typu fast-fashion, firma Shein, przeprowadził pierwszą ofertę publiczną na giełdzie w Hongkongu 1 września 2026 r. Spółka z siedzibą w Singapurze, założona w Chinach w 2012 r., zaoferowała 280 mln akcji w cenie 48,56 dolara hongkońskiego, pozyskując 13,6 mld dolarów hongkońskich (około 1,7 mld dolarów amerykańskich). Handel rozpoczął się od dużej zmienności, a kurs akcji w pierwszych minutach spadł o 10% do 43,72 HKD, po czym ustabilizował się. Sesję debiutancką akcje zakończyły spadkiem o 0,1% do poziomu 48,50 HKD, przy wsparciu Goldman Sachs pełniącego rolę menedżera stabilizującego. 2 września kurs miał otworzyć się spadkiem o 0,45% do 48,28 HKD.

Spadek wyceny i wyniki finansowe

Debiut wycenił Shein na nieco ponad 26 mld dolarów amerykańskich, co stanowi wynik znacznie niższy od wyceny 100 mld dolarów osiągniętej podczas prywatnej rundy finansowania w 2022 r. oraz kolejnej rundy na poziomie 66 mld dolarów pod koniec tego samego roku. Obecna wartość rynkowa spółki jest zbliżona do szwedzkiego detalisty H&M, pozostając jednak w tyle za hiszpańskim konglomeratem odzieżowym Inditex, wycenianym na 213 mld dolarów. Dokumenty korporacyjne wskazują, że zysk netto spadł w ubiegłym roku do 2 mld dolarów z poziomu 3,4 mld dolarów w 2024 r., a marże zysku netto skurczyły się z 8,7% do 4,9%. W pierwszym kwartale 2026 r. wzrost przychodów wyhamował do 1%, co doprowadziło do kwartalnej straty netto spowodowanej rosnącymi kosztami operacyjnymi i logistycznymi.

Przeszkody regulacyjne i polityka handlowa

Shein zwrócił się ku Hongkongowi po tym, jak opór regulacyjny i kontrola polityczna chińskich łańcuchów dostaw udaremniły wcześniejsze próby wejścia na giełdy w Nowym Jorku i Londynie. Chińskie organy regulacyjne zatwierdziły wniosek o notowanie w Hongkongu w lipcu 2026 r. Sprzedawca mierzy się z rosnącą kontrolą regulacyjną w Europie i Stanach Zjednoczonych w zakresie ochrony danych, przestrzegania praw autorskich oraz zrównoważonego rozwoju. Zaostrzono również zasady handlu, a Unia Europejska wprowadziła 1 lipca 2026 r. stałą opłatę celną w wysokości 3 euro od małych przesyłek o wartości poniżej 150 euro, aby ograniczyć bezpośredni import tanich towarów z Chin. Han Lin, dyrektor ds. Chin w The Asia Group, ocenił nastroje rynkowe:

Inwestorzy postrzegają Shein bardziej jako dojrzewającego detalistę, który musi radzić sobie z cłami importowymi, nowymi przepisami i rosnącą konkurencją. Początkowa słabość akcji sugeruje, że rynek oczekuje konkretnych wyników, a nie tylko obietnic.

Odbiór inwestorów i strategia łańcucha dostaw

Stabilny debiut Shein kontrastował z niedawnymi azjatyckimi debiutami technologicznymi, gdzie producent pamięci CXMT zyskał 466%, a firma robotyczna Unitree 629% w pierwszych dniach notowań. Strateg Everbright Securities International, Kenny Ng, stwierdził, że inwestorzy przyjmują postawę wyczekującą wobec polityki handlowej i nastrojów konsumentów. William Bratton, szef działu badań nad rynkiem akcji w regionie Azji i Pacyfiku w BNP Paribas, opisał szerszą alokację rynkową:

To, co oferują sektory konsumenckie, nie wydaje się obecnie szczególnie atrakcyjne w porównaniu z technologiami.

Z 273 mln aktywnych klientów w 150 krajach, w tym 45 mln w Brazylii, Shein stoi w obliczu nasilonej konkurencji ze strony rywali takich jak Temu. Zarząd planuje przeznaczyć środki z IPO na modernizację operacji łańcucha dostaw oraz rozbudowę zaplecza logistycznego w Europie.