Sazerac lance une OPA à 53,5 millions d'euros sur le distillateur allemand Berentzen

Offre publique d'achat et structure de la transaction

La société américaine de spiritueux Sazerac a lancé une offre publique d'achat le 21 septembre 2026 pour acquérir le producteur allemand de boissons Berentzen-Gruppe AG. L'offre en espèces de 5,55 € (6,37 $) par action représente une valorisation totale de l'entreprise comprise entre 53,3 millions et 53,5 millions d'euros, selon les annonces officielles. Le directoire et le conseil de surveillance de Berentzen ont signé un accord de combinaison d'entreprises soutenant la transaction. L'offre nécessite un seuil d'acceptation minimum de 50 % plus une action via une filiale de Sazerac. Après la clôture de l'offre, Sazerac prévoit de retirer Berentzen de la cote de la Bourse de Francfort.

Entrée stratégique dans la production européenne

Sazerac, entreprise privée fondée en 1850 à La Nouvelle-Orléans et basée à Louisville, dans le Kentucky, gère un portefeuille de plus de 500 marques de boissons alcoolisées, dont Southern Comfort et Buffalo Trace. La société a enregistré un chiffre d'affaires net supérieur à 6 milliards de dollars en 2025. Sazerac entend utiliser les installations de production et d'embouteillage de Berentzen à Haselünne, en Basse-Saxe, pour fabriquer et distribuer ses propres spiritueux aux côtés des marques existantes de Berentzen dans toute l'Europe. Le directeur général de Sazerac, Jake Wenz, a décrit la présence sur le marché du producteur allemand comme un élément central du partenariat.

Nous sommes convaincus que la combinaison envisagée nous permettra de fabriquer et de distribuer des produits spiritueux pour toute l'Europe et au-delà avec une plus grande flexibilité et rapidité, couvrant les marques du groupe Berentzen et de Sazerac ainsi que des concepts de marques de distributeurs.

Valorisation et réaction du marché

Le prix d'offre de 5,55 € est supérieur de 68 % au cours moyen pondéré par les volumes des actions Berentzen au cours des trois mois précédents et dépasse le cours de clôture de 4,53 € enregistré le 18 septembre 2026. Avant l'annonce, Berentzen affichait une capitalisation boursière d'environ 35 millions d'euros. Après la divulgation de l'accord le 21 septembre, les actions Berentzen ont augmenté de 20 % sur la plateforme Tradegate. Les membres du directoire Oliver Schwegmann et Ralf Brühöfner ont qualifié le rachat d'opportunité d'établir une plateforme européenne de spiritueux plus large avec le soutien d'un partenaire international.

Contexte financier et examen réglementaire

Berentzen a connu une baisse de ses ventes entre fin 2025 et début 2026 en raison d'une demande de spiritueux en recul. En 2025, les marques de spiritueux, dont Berentzen Apfelkorn, la vodka Puschkin, Doornkaat et Bommerlunder, ont généré un peu moins des deux tiers du chiffre d'affaires annuel de 163 millions d'euros de l'entreprise, dégageant un bénéfice net de 2,4 millions d'euros. Les boissons non alcoolisées, notamment l'eau minérale, les jus et la limonade, ont généré le reste. Au premier semestre 2026, le chiffre d'affaires a chuté de 11 % à 71 millions d'euros, tandis que le résultat opérationnel avant intérêts et impôts a chuté de plus de 80 % pour atteindre environ 600 000 euros, entraînant une révision à la baisse des prévisions annuelles. La transaction s'inscrit dans le cadre de l'expansion internationale récente de Sazerac, qui comprenait l'acquisition du distillateur britannique Au Vodka pour environ 300 millions de livres sterling (350 millions d'euros), après une offre infructueuse de 15 milliards de dollars pour Brown-Forman. Le rachat de Berentzen attend désormais l'examen formel et l'approbation de l'Autorité fédérale de surveillance financière allemande (BaFin), les deux sociétés visant une clôture au quatrième trimestre 2026.