Air France-KLM et Lufthansa déposent des offres fermes pour TAP Air Portugal alors que Lisbonne vise une décision d'ici septembre

Air France-KLM et Lufthansa ont chacun soumis des offres fermes mercredi pour une participation minoritaire dans TAP Air Portugal, faisant entrer la privatisation tant attendue de la compagnie publique dans sa phase décisive. Le gouvernement portugais, via la holding d'État Parpública, dispose désormais de 30 jours pour évaluer les propositions et produire un rapport pour les ministres responsables des finances et du transport aérien, avec une décision finale sur le soumissionnaire retenu possible entre fin août et début septembre.

Offres fermes soumises

Les deux groupes ont confirmé avoir déposé des offres fermes avant la date limite, comme prévu après avoir été les seuls à présenter des offres non contraignantes en avril. Air France-KLM a déclaré rechercher une participation comprise entre 44,9% et 49,9%, tandis que Lufthansa n'a pas divulgué la part exacte qu'elle vise. La référence de vente de Parpública est de 44,9% du capital social de TAP, fixée dans les conditions de l'appel d'offres approuvées par la résolution du Conseil des ministres 141-B/2025, et le processus prévoit la vente jusqu'à 49,9% au total, dont 5% réservés aux employés ; toutes les actions que les employés ne prennent pas sont transférées à l'investisseur de référence, ce qui fixe le plafond de l'offre franco-néerlandaise à 49,9%. Le droit de préemption dans la même résolution appartient à l'État portugais, sur toute vente ultérieure de ces actions par l'investisseur. L'État conserve une participation majoritaire dans tous les cas. Les offres comprennent à la fois une composante financière (prix par action, valeur totale, hypothèses d'évaluation) et un plan technique couvrant la stratégie, l'emploi et les engagements de croissance.

Ce n'est pas seulement une proposition financière pour une compagnie aérienne. C'est un plan stratégique ambitieux, à long terme, complet et exhaustif pour TAP et pour l'ensemble du Portugal.

Ce que promettent les soumissionnaires

La proposition d'Air France-KLM met l'accent sur l'intégration avec son réseau mondial et un partenariat étroit avec Delta Air Lines, qui, selon elle, renforcerait les routes transatlantiques. Le groupe franco-néerlandais s'est également engagé à étendre les opérations de maintenance et de révision au Portugal, créant des emplois et donnant à TAP accès à des technologies modernes. Lufthansa, de son côté, a souligné son intention de préserver l'identité nationale de TAP et de développer Lisbonne comme hub stratégique pour le trafic de l'Atlantique Sud, en particulier vers le Brésil. Le groupe allemand construit déjà une installation de maintenance au Portugal qui devrait employer 1 000 personnes d'ici 2030.

Nous voulons renforcer la compagnie nationale portugaise en tant que partie du groupe Lufthansa et en tant que premier transporteur pour l'Atlantique Sud, avec Lisbonne comme hub stratégique.

Les deux soumissionnaires se sont engagés à conserver la marque TAP, sa propre direction et le hub de Lisbonne. Le ministre des Infrastructures, Miguel Pinto Luz, a prévenu il y a deux semaines que la décision ne serait pas basée uniquement sur le prix. Observador rapporte que malgré ces mots, la composante financière pèse de manière décisive : elle est la première entrée dans une grille de plus de 10 critères qui classera les offres et choisira le gagnant.

Une proposition de cette nature est évidemment complexe, avec de nombreux vecteurs nécessitant une analyse. C'est une décision stratégique, qui ne devrait pas se limiter au prix et qui exige donc réflexion et discrétion.

Évaluation et calendrier

Parpública dispose de 30 jours pour évaluer les offres et remettre un rapport au gouvernement, un délai qu'elle dit vouloir respecter, bien que l'horloge puisse être arrêtée si les soumissionnaires demandent des clarifications. Si l'évaluation juge les propositions trop serrées (les offres non contraignantes d'avril ont été décrites comme stratégiquement et financièrement équivalentes), le cabinet peut décider d'ouvrir un nouveau cycle de négociation avec un ou les deux candidats pour obtenir de meilleures conditions. Le gouvernement a montré de l'urgence à finaliser la vente, visant à sélectionner le futur actionnaire privé d'ici la fin octobre, lorsque la validité de 90 jours des offres fermes expire. Cependant, la clôture effective de l'accord dépendra des approbations réglementaires, notamment de la Commission européenne. Aucun groupe n'a dit ce qu'il offre et le gouvernement n'a pas publié la valeur des offres d'avril ; les analystes de Bernstein estiment la participation de 44,9% à environ 700 millions d'euros, sur la base d'une valorisation de 1,5 milliard d'euros pour l'ensemble de la compagnie.

Position actuelle de TAP

TAP Air Portugal emploie environ 7 700 personnes, dont 1 200 pilotes, et exploite une flotte d'environ 100 appareils Airbus. Son bénéfice net a chuté de plus de 92% en 2025, une baisse attribuée principalement à un effet fiscal. La position solide de la compagnie sur les routes vers le Brésil et d'autres marchés lusophones en fait un actif attractif pour les deux groupes européens cherchant à étendre leur empreinte sur l'Atlantique Sud.