La Banque du Japon relève son taux directeur à 1 %, son plus haut niveau depuis 1995, alors que le choc pétrolier dû à la guerre en Iran alimente l'inflation

Décision sur les taux

La Banque du Japon a voté mardi par 7 voix contre 1 en faveur d'une hausse de 25 points de base de son taux directeur à court terme, à 1 %, son plus haut niveau depuis 1995. Cette augmentation, la première depuis décembre, éloigne encore davantage les coûts d'emprunt des politiques ultra-accommodantes auxquelles la banque centrale a eu recours pendant des décennies pour lutter contre la déflation. Le gouverneur Kazuo Ueda, hospitalisé pour un kyste infecté au foie, n'a pas pris part au vote ; c'est le vice-gouverneur Shinichi Uchida qui a assuré le point presse suivant la réunion. La BoJ a déclaré que l'environnement monétaire resterait accommodant malgré cette hausse.

Inflation et guerre en Iran

La banque centrale a justifié cette décision en évoquant la transmission de la flambée des coûts du pétrole due au conflit au Moyen-Orient. L'inflation des prix de gros a atteint 6,3 % en mai, son plus haut niveau en trois ans, les entreprises répercutant la hausse des prix de l'énergie dans les transactions interentreprises. La BoJ a averti que « les anticipations d'inflation à moyen et long terme ont également continué d'augmenter » et qu'il existe « un risque que l'inflation sous-jacente s'écarte à la hausse de notre objectif de prix ». Malgré une inflation annuelle sous-jacente à la consommation de seulement 1,4 % en avril, due en partie aux subventions gouvernementales sur les carburants, la banque estime qu'il existe un risque que les tensions sur les prix s'élargissent et fassent passer ce chiffre au-dessus de son objectif de 2 % plus tard dans l'année.

Le Japon importait environ 95 % de son pétrole brut du Moyen-Orient avant la guerre, ce qui rendait son économie particulièrement vulnérable aux perturbations de l'approvisionnement. Le récent mémorandum entre les États-Unis et l'Iran a apaisé certaines craintes, mais Uchida a mis en garde en soulignant que le rythme d'amélioration de la distribution pétrolière reste incertain. Il a indiqué que la BoJ estimait que le risque d'un ralentissement économique brutal avait diminué, grâce notamment aux progrès réalisés dans l'approvisionnement en matières premières en dehors du Moyen-Orient.

Par rapport à la réunion précédente, le risque d'une forte détérioration de l'économie a diminué. En revanche, les hausses de prix se généralisent, et il existe un risque que l'inflation sous-jacente s'écarte de notre objectif.

Dynamique politique et absence du gouverneur

La Première ministre Sanae Takaichi avait publiquement appelé à la prudence concernant les hausses de taux, mais les pressions internationales ont peut-être fait évoluer la donne. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent s'est rendu à Tokyo en mai et aurait conseillé à Takaichi de ne pas bloquer la hausse. Une rencontre entre Ueda et Takaichi plus tard dans le mois a donné lieu à ce que le gouverneur a appelé « un échange d'opinions significatif », bien qu'une source proche des discussions ait indiqué qu'ils n'étaient pas parvenus à combler le fossé. Le vote a également eu lieu dans des circonstances inhabituelles : Ueda avait été hospitalisé le 9 juin, et Uchida lui-même n'était revenu au travail que fin avril après un traitement contre une leucémie.

Réaction du marché et perspectives

L'indice Nikkei 225 de Tokyo a franchi pour la première fois en séance le seuil des 70 000 points avant de clôturer à un niveau record de 69 404,50 points, en hausse de 0,12 %. Ce rebond de soulagement a été provoqué par l'absence d'une hausse plus importante, de 50 points de base, que certains investisseurs redoutaient. Cependant, la tendance générale du marché était faible : environ 70 % des actions de la section Premier ont baissé ce jour-là.

Cette décision était largement attendue, mais elle représente un changement d'étape dans la politique monétaire du Japon, puisqu'elle porte les coûts d'emprunt à des niveaux inédits depuis 1995. Il y a eu un certain soulagement qu'elle n'ait pas été plus agressive, une hausse de 50 points de base ayant même été évoquée.

Pour l'avenir, Uchida a signalé que la BoJ continuerait de relever ses taux progressivement si les perspectives économiques et d'inflation se confirment. Les marchés anticipent une nouvelle hausse d'un quart de point, à 1,25 %, au quatrième trimestre, selon un sondage Reuters. La banque centrale a souligné qu'elle « gérerait la politique monétaire de manière appropriée pour éviter de prendre du retard ».