La patronne du FMI avertit que la dette mondiale dépassera 100 % du PIB alors que les rendements obligataires grimpent

Une dette record et un assainissement budgétaire

La dette publique mondiale se dirige vers plus de 100 % du produit intérieur brut, son plus haut niveau depuis la Seconde Guerre mondiale. S'exprimant à Singapour le 7 octobre 2026, la directrice générale du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva, a déclaré que les gouvernements ne peuvent pas compter sur la seule expansion économique pour réduire leurs obligations. Les économies avancées lourdement endettées, dont les États-Unis, le Japon, l'Allemagne, la France, l'Italie, le Portugal et l'Irlande, sont confrontées à des exigences urgentes d'assainissement budgétaire à moyen terme.

Kristalina Georgieva s'est adressée aux responsables économiques avant les assemblées annuelles du FMI et de la Banque mondiale, prévues la semaine prochaine à Bangkok. Elle a appelé à des décisions budgétaires immédiates plutôt qu'à un report.

Mon message aux responsables économiques mondiaux la semaine prochaine sera le suivant : nous ne pouvons pas continuer à reporter les mesures nécessaires. Vous avez les outils, ayez désormais la sagesse de les utiliser.

Chocs énergétiques et pressions sur les rendements obligataires

Les marchés de la dette souveraine subissent une pression croissante liée aux conflits prolongés au Moyen-Orient et en Ukraine. La guerre impliquant l'Iran maintient le prix du pétrole brut à 100 dollars le baril, tandis que les infrastructures de raffinage endommagées ajoutent 100 dollars le baril de marge de raffinage pour le diesel et les carburants associés. Ces coûts énergétiques élevés continuent d'alimenter l'inflation, contraignant les banques centrales à ajuster leur politique monétaire.

La Banque centrale européenne, la Réserve fédérale américaine et la Banque du Japon ont relevé leurs coûts d'emprunt en réponse à l'inflation, tandis que la Banque d'Angleterre maintient son taux directeur à 3,75 %. Les rendements des obligations d'État à dix ans aux États-Unis, en Allemagne et au Japon ont atteint des niveaux inédits depuis respectivement 2007, 2009 et 1996.

La hausse des rendements alourdit la facture des intérêts à un moment où les contraintes budgétaires sont fortes et où les priorités de dépenses sont concurrentes, notamment la défense.

Risques et opportunités de l'intelligence artificielle

L'économie mondiale subit également des forces divergentes liées aux dépenses d'investissement dans l'intelligence artificielle. Selon les estimations du FMI, le matériel et les technologies associées représentent désormais plus de 10 % du commerce mondial de marchandises. Une adoption effective de l'IA pourrait ajouter 0,5 point de pourcentage à la croissance économique mondiale, les dépenses d'investissement devant dépasser les montants consacrés par le passé aux chemins de fer, aux réseaux électriques et aux réseaux de télécommunications.

Sept des dix premières économies impliquées dans le commerce lié à l'IA se situent dans la région Asie-Pacifique. Kristalina Georgieva a toutefois averti que l'expansion rapide des centres de données comporte des vulnérabilités financières si les rendements des entreprises ne sont pas à la hauteur des attentes.

Si les bénéfices déçoivent, l'endettement des hyperscalers et les participations mondiales importantes et croissantes dans les actions américaines pourraient transformer une déception en un choc de grande ampleur.

Perspectives de croissance et sommet de Bangkok

Les ministres des Finances et les gouverneurs de banques centrales de 191 pays membres se réuniront à Bangkok pour évaluer la stabilité financière mondiale. Le FMI publiera la mise à jour de ses Perspectives de l'économie mondiale le 13 octobre 2026. La prévision de juillet tablait sur une croissance mondiale de 3,0 % en 2026 et de 3,4 % en 2027, après une expansion moyenne de 3,5 % sur 2024 et 2025.

Les prochaines révisions incluront des abaissements substantiels de la croissance pour les zones touchées par la guerre, notamment l'Ukraine et les économies du Golfe frappées par les frappes iraniennes et la baisse des exportations pétrolières. Les précédents modèles de référence du FMI supposaient un prix moyen du pétrole de 89 dollars le baril en 2026 et de 78 dollars le baril en 2027, avec un retour à la normale du transit dans le détroit d'Ormuz d'ici mars 2027. Kristalina Georgieva a noté que les marchés à terme anticipent le maintien de prix élevés de l'énergie jusqu'en 2027, ce qui empêche tout allègement automatique des finances publiques.