KNDS s'introduit en Bourse à Francfort et Paris, la France et l'Allemagne verrouillent des parts égales de 40%

Structure actionnariale après l'introduction en Bourse

KNDS a confirmé que 20% de ses actions seront vendues à des investisseurs institutionnels via des placements privés, sans offre publique. Selon l'accord conclu quelques jours avant l'annonce, la France et l'Allemagne détiendront chacune 40% de l'entreprise une fois la cotation achevée. L'État français possède actuellement 50% et réduira sa participation, tandis que le gouvernement allemand achètera le bloc de 40% aux familles Bode et Von Braunbehrens, qui détenaient jusqu'ici l'autre moitié de KNDS via leur propriété de l'ancienne Krauss-Maffei Wegmann.

Les deux gouvernements se sont engagés à ne pas réduire leurs participations en dessous de 30% sans le consentement de l'autre au cours des dix prochaines années et chacun pourra nommer trois membres du conseil d'administration tant qu'ils resteront au-dessus de ce seuil. Les décisions importantes nécessiteront un accord entre les deux parties.

Valorisation et ambition de marché

Des sources citées par Reuters estiment la valorisation probable de l'IPO à environ 15 milliards d'euros, avec une estimation précédente comprise entre 15 et 18 milliards d'euros sur la base de l'achat prévu de la participation allemande. KNDS a elle-même qualifié cette introduction en Bourse comme l'une des plus importantes en Europe dans le secteur de la défense depuis des années. La cotation fait suite à une vague d'introductions en Bourse dans le secteur de la défense, notamment celle du groupe d'armement tchèque CSG pour 25 milliards d'euros en janvier et celle du constructeur naval allemand TKMS valorisé 5,15 milliards d'euros lors de sa cotation en octobre 2025.

KNDS a réalisé un chiffre d'affaires record de 4,4 milliards d'euros en 2025, en hausse de 16% par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice avant intérêts et impôts atteignant 661 millions d'euros. L'entreprise vise une croissance de 30% de son chiffre d'affaires cette année. Ses 11 000 employés approvisionnent plus de 40 armées dans le monde.

Un partenariat de défense franco-allemand sous tension

L'IPO intervient à un moment délicat pour les projets militaires transfrontaliers. Le programme d'avion de combat de nouvelle génération FCAS, un effort conjoint de la France, de l'Allemagne et de l'Espagne, a été abandonné plus tôt ce mois-ci après des conflits industriels de longue date. Le Système principal de combat terrestre (MGCS), destiné à remplacer les chars Leopard 2 et Leclerc, accuse un retard d'environ dix ans par rapport à son calendrier initial, selon la ministre française des Armées Catherine Vautrin.

Le PDG de KNDS, Jean-Paul Alary, a déclaré aux journalistes lors du salon Eurosatory qu'il ne pouvait pas commenter les décisions politiques entourant le MGCS, mais a averti que son effondrement serait « une très mauvaise nouvelle pour l'Europe ». L'entreprise a déjà lancé un char intérimaire appelé CAPINT, combinant un châssis allemand et un canon français, pour compenser les retards dans le renouvellement du Leclerc français. L'Allemagne poursuit une solution intermédiaire parallèle via KNDS Allemagne et Rheinmetall sous le label Leopard 2AX.

Les marchés de la défense se refroidissent malgré la hausse des dépenses

Malgré une embellie pluriannuelle due à l'invasion de l'Ukraine par la Russie et aux pressions de l'administration Trump sur les alliés européens pour qu'ils investissent dans leur propre sécurité, les actions de la défense ont perdu de leur élan. Mercredi, l'indice SXPARO aérospatial et défense a cédé 1,7%. Les actions de Rheinmetall, qui a perdu un important contrat de navire de guerre au profit du rival TKMS, ont chuté de 12,3%. Thales et BAE Systems ont chacun reculé d'environ 2%.

L'Europe entre dans une nouvelle ère de défense et de sécurité. Les forces armées se modernisent rapidement et reconstruisent des capacités de défense terrestre essentielles. L'introduction en Bourse prévue est une étape naturelle pour KNDS.

KNDS prévoit de finaliser la cotation dans les semaines à venir, les traders pointant le 13 juillet comme une date probable avant la pause estivale de la Bourse de Paris.