Un membre hawkish de la BOJ appelle à des hausses de taux tous les quelques mois alors que l'inflation repart à Tokyo ; le gouvernement dévoile un plan d'investissement de 2,3 billions de dollars

La trajectoire hawkish des taux de la BOJ

Naoki Tamura, un membre hawkish du conseil de la BOJ, a déclaré que la banque centrale devrait relever son taux directeur de 0,25 point de pourcentage tous les quelques mois jusqu'à un niveau neutre d'environ 2 %. S'exprimant à Kobe le 25 juin, quelques jours après que la BOJ a porté le taux à un plus haut niveau en 31 ans de 1 %, Tamura a averti que les risques inflationnistes à la hausse liés au conflit au Moyen-Orient et l'évolution du comportement des entreprises en matière de fixation des prix pourraient nécessiter un resserrement plus rapide.

Ce que j'envisage comme scénario de base est de relever le taux directeur de 0,25 point de pourcentage à intervalles de quelques mois jusqu'au niveau neutre de 2 %.

Il a ajouté que si les risques de prix se matérialisent, la BOJ pourrait augmenter la fréquence ou l'ampleur des hausses, bien qu'il ne voie pas de besoin immédiat de mouvements consécutifs. Le conseil se réunit ensuite les 30 et 31 juillet.

Contexte inflationniste

L'indice des prix à la consommation de base de Tokyo a augmenté de 1,6 % en juin sur un an, la première accélération en huit mois, ce qui maintient la BOJ sur la voie d'un nouveau resserrement. Tamura a noté que les entreprises répercutent la hausse des coûts d'importation plus rapidement qu'après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, et que l'inflation sous-jacente a déjà atteint 2 %.

Réforme budgétaire du gouvernement

Le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi a présenté un projet de cadre de politique économique qui comprend plus de 370 billions de yens (2,3 billions de dollars) d'investissements public-privé pour stimuler le potentiel de croissance et la sécurité nationale. Le plan introduit un nouveau cadre budgétaire pluriannuel et s'éloigne de la dépendance aux grands budgets supplémentaires.

Nous devons garantir un montant approprié de dépenses totales pour renforcer le potentiel de croissance de l'économie et accroître sa taille nominale.

Takaichi a déclaré que le solde budgétaire primaire devrait être géré sur plusieurs années plutôt que de viser un excédent sur une seule année, et que les budgets supplémentaires seraient limités aux mesures vraiment urgentes.

Réactions du marché

Des stratèges obligataires ont averti que le plan d'investissement massif pourrait peser sur le marché obligataire japonais, suscitant des incertitudes sur le financement. Parallèlement, le yen reste sous surveillance alors que les hauts responsables ont signalé leur disposition à intervenir, la devise approchant des niveaux qui ont déclenché des actions passées.