La BCE relève son taux de dépôt à 2.50% après l'accélération de l'inflation

Décision sur les taux à Berlin

Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a relevé ses trois taux d'intérêt directeurs de 25 points de base le 10 septembre 2026 lors d'une réunion à Berlin accueillie par la Deutsche Bundesbank. La décision unanime fixe le taux de la facilité de dépôt à 2.50%, le taux des opérations principales de refinancement à 2.65% et le taux de la facilité de prêt marginal à 2.90%, toutes les modifications prenant effet le 16 septembre 2026. Cet ajustement est la deuxième hausse de taux depuis le début du conflit au Moyen-Orient et fait suite à une hausse précédente en juin. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a ouvert les débats en déclarant que l'unité européenne est de plus en plus importante et que le Conseil des gouverneurs démontre que l'action collective européenne fonctionne efficacement.

Prévisions d'inflation et croissance économique

L'inflation des prix à la consommation dans la zone euro a accéléré à 3.3% en août 2026, contre 2.9% en juillet, restant au-dessus de l'objectif à moyen terme de la BCE de 2.0% pour le sixième mois consécutif. Les projections actualisées des services ont maintenu l'estimation de l'inflation globale pour 2026 à 3.0%, tout en révisant à la hausse les projections à 2.5% pour 2027 et 2.1% pour 2028. L'inflation sous-jacente, qui exclut les composantes volatiles de l'énergie et de l'alimentation, est projetée à 2.5% en 2026, 2.6% en 2027 et 2.3% en 2028. Les prévisions de croissance économique ont été révisées à la hausse à 0.9% pour 2026 et 1.4% pour 2027, avec une projection de 1.5% pour 2028. Sur le marché du travail, le taux de chômage de la zone euro est resté stable à 6.4% en juillet, parallèlement à une activité croissante des exportations dans le secteur de l'intelligence artificielle.

Pressions géopolitiques et communication politique

Les prix du pétrole brut ont dépassé 100 dollars le baril après l'escalade des hostilités entre les États-Unis et l'Iran, augmentant de près de 40% depuis l'effondrement de leur cessez-le-feu début juillet. Lors de son point de presse, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que les coûts élevés du pétrole et du gaz risquent de se répercuter sur les transports, l'alimentation et les biens de consommation courante. Elle a également cité des facteurs environnementaux, notant que les phénomènes météorologiques extrêmes liés à El Niño pourraient augmenter les prix alimentaires plus que prévu actuellement. En abordant les futures mesures de politique monétaire, Lagarde a réitéré que la banque centrale reste dépendante des données, réunion par réunion.

L'incertitude est élevée et nous ne pouvons pas prédire quelle sera la prochaine décision.

Lagarde a écarté les questions sur le point de savoir si 2.50% représente la limite supérieure du taux d'intérêt neutre, qualifiant ce concept de théorique.

Nous ne discutons pas et n'avons pas du tout discuté des voies futures potentielles ou des probabilités de l'une ou l'autre, car nous prenons avec le plus grand sérieux le cadre auquel nous nous conformons et que nous voulons respecter collectivement.

Marchés financiers et coûts d'emprunt

Les marchés financiers se sont rapidement ajustés après la décision et la conférence de presse. Les rendements des obligations d'État allemandes à deux ans ont augmenté de 14 points de base à 3.21%, atteignant leur plus haut niveau depuis 2023, tandis que l'euro s'échangeait près de 1.1630 dollar américain. Les traders ont relevé la probabilité implicite d'une hausse des taux en octobre à environ 70%, contre un peu plus de 50% plus tôt dans la semaine. Les analystes de Pantheon Macroeconomics ont projeté que le taux de dépôt atteindra 3.0% grâce à des hausses successives en décembre 2026 et février 2027. Les taux des prêts commerciaux ont également reflété le changement, l'Euribor à trois mois étant passé à 2.626% le 9 septembre contre 2.01% avant le début du conflit, tandis que l'Euribor à six mois s'établissait à 2.80%.