BMW abaisse ses prévisions de bénéfices 2026, plombé par le déclin en Chine et le coût de la guerre en Iran, l'action chute de 7 %

L'avertissement sur les résultats

BMW a émis un avertissement ad hoc sur ses résultats mardi soir, réduisant ses prévisions 2026 pour la première fois sous la direction de son nouveau PDG Milan Nedeljković, en poste depuis seulement quatre semaines. Le groupe s'attend désormais à une baisse « significative » de son bénéfice avant impôts, définie en interne comme une chute de plus de 15 %, après avoir précédemment anticipé une baisse « modérée ». La marge opérationnelle du segment automobile de base est désormais attendue entre 1 et 3 %, contre une fourchette de 4 à 6 % fixée par son prédécesseur Oliver Zipse. Les prévisions de flux de trésorerie disponibles dans la division automobile ont également été réduites à plus de 2,5 milliards d'euros, contre plus de 4,5 milliards auparavant.

« Il s'agit de rapidité et d'efficacité. »

La Chine et le conflit en Iran

BMW a pointé deux facteurs principaux. En Chine, le déclin s'est accéléré au deuxième trimestre, en particulier pour les véhicules à moteur à combustion. L'association professionnelle CPCA avait abaissé ses prévisions de marché dès lundi. Une meilleure performance commerciale en Europe et aux États-Unis n'a pas pu compenser le déclin chinois, a indiqué l'entreprise. En mai seulement, le marché automobile chinois s'est contracté de plus d'un cinquième. Le deuxième facteur est la guerre en Iran, qui fait grimper les prix de l'énergie et pèse sur la confiance des consommateurs sur plusieurs marchés. BMW s'attendait auparavant à ce que les effets du conflit s'estompent plus rapidement ; il suppose désormais que les vents contraires persisteront plus longtemps.

« Qu'un avertissement sur les résultats aussi sévère survienne si peu de temps après la passation de pouvoir est surprenant et montre que beaucoup de choses ont été manquées auparavant. »

Réduction des coûts et suppressions d'emplois potentielles

L'entreprise a déclaré qu'elle allait « intensifier et accélérer » les réductions de coûts en cours par le biais de mesures structurelles et d'efficacité supplémentaires. Celles-ci généreront des charges exceptionnelles au second semestre 2026, avec des économies qui se matérialiseront les années suivantes. Les participants à une conférence téléphonique avec les marchés financiers mardi ont indiqué que la charge exceptionnelle pourrait atteindre environ un milliard d'euros, bien qu'il ne soit pas clair dans quelle mesure cela concerne une réduction des effectifs. Les effectifs de BMW avaient déjà diminué d'environ 3 000 personnes en 2025, principalement en Allemagne et en Chine. La formulation actuelle dans le rapport annuel, « légère baisse », implique une réduction de 1 à 5 %, ce qui, pour près de 155 000 employés, pourrait représenter plusieurs milliers d'emplois.

Réaction du marché

L'action BMW a chuté de près de 7 % à la Bourse de Francfort mercredi, entraînant dans sa chute ses rivales Mercedes-Benz et Volkswagen, qui ont perdu respectivement 3,5 % et 2,5 %. Les analystes de Deutsche Bank Research, DZ Bank, Jefferies et Barclays ont réduit leurs objectifs de cours à une fourchette de 70 à 90 euros, avec des recommandations allant de l'achat à la sous-pondération. L'action, qui a clôturé à 62,82 euros, se situe bien en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours de 83,69 euros et a perdu 14 % au cours des 12 derniers mois, tandis que le DAX a gagné 5 %. La volatilité annualisée de 29 % et un drawdown maximum de plus de 35 % en 128 jours soulignent le profil de risque élevé de l'action.

« Un signal d'alarme pour l'industrie automobile. »

Implications pour l'ensemble du secteur

RBC a averti que la faiblesse en Chine est principalement due au marché et pourrait constituer un signal négatif pour d'autres constructeurs automobiles européens, qui pourraient également être contraints d'émettre des avertissements sur leurs résultats. Jose Asumendi de JPMorgan a déclaré que BMW doit repenser complètement sa stratégie dans le segment des compactes en Chine, où les marques européennes premium ne sont plus compétitives en termes de prix. La préoccupation plus large est de savoir si les développements actuels signalent une remise en question fondamentale du modèle économique, impliquant potentiellement une plus grande localisation de la production et des achats en Amérique du Nord et en Chine.

Marge EBIT automobile (ancienne)5

Marge EBIT automobile (nouvelle)2

RoCE (ancien)8

RoCE (nouveau)3

Flux de trésorerie disponibles automobile (ancien, en milliards d'euros)4,5

Flux de trésorerie disponibles automobile (nouveau, en milliards d'euros)2,5

Marge EBIT automobile (ancienne)

5 pour cent

Marge EBIT automobile (nouvelle)

2 pour cent

RoCE (ancien)

8 pour cent

RoCE (nouveau)

3 pour cent

Flux de trésorerie disponibles automobile (ancien, en milliards d'euros)

4.5 pour cent

Flux de trésorerie disponibles automobile (nouveau, en milliards d'euros)

2.5 pour cent

Données tirées du texte de l’article