Apollo surpasse Castlelake avec une offre de 5,7 milliards de livres sur easyJet, le conseil retire sa recommandation antérieure
La compagnie low-cost britannique a accepté en principe un rachat par Apollo Global, valorisant la compagnie à 5,7 milliards de livres et abandonnant une offre inférieure de Castlelake acceptée seulement quelques jours plus tôt.
Un rival émerge
EasyJet a accepté en principe une approche de rachat par Apollo Global, a annoncé vendredi la compagnie low-cost britannique, abandonnant une offre inférieure du concurrent Castlelake. La proposition d'Apollo, d'environ 7,15 livres par action easyJet, valorise la compagnie cotée à Londres à environ 5,7 milliards de livres (7,65 milliards de dollars). Cela représente environ 3,6 % de plus que la dernière offre de Castlelake à 6,90 livres par action, que les deux parties avaient acceptée en principe quelques jours plus tôt.
Le conseil d'easyJet a déclaré qu'il n'était plus enclin à recommander la proposition de Castlelake. Dans une déclaration conjointe, easyJet et Apollo ont indiqué que l'offre en espèces proposée « offre un résultat supérieur pour les actionnaires d'easyJet en offrant une valeur en espèces plus élevée que la dernière proposition de Castlelake ».
L'offre en espèces proposée offre un résultat supérieur pour les actionnaires d'easyJet en offrant une valeur en espèces plus élevée que la dernière proposition de Castlelake.
Le calendrier des offres
Castlelake poursuivait easyJet depuis des mois. Son offre de 6,90 livres par action, acceptée en principe plus tôt dans la semaine, était la cinquième proposition de la société d'investissement américaine après que des approches antérieures eurent été rejetées. Castlelake détient déjà une participation de 2,14 % dans la compagnie via des fonds qu'elle gère. Le 8 juillet, Apollo a mis 7,15 livres par action sur la table, et le conseil d'easyJet a voté à l'unanimité pour ouvrir la porte à l'offre la plus élevée.
Selon les règles britanniques en matière d'offres publiques d'achat, Apollo doit annoncer une offre ferme d'ici le 7 août ou se retirer. Castlelake a jusqu'au 3 août. EasyJet a prévenu qu'aucune offre contraignante n'est garantie.
- Des spéculations émergent concernant une possible offre de MSC pour easyJet ; aucune offre ne se concrétise.
- Le cours de l'action easyJet commence à grimper alors que l'intérêt pour un rachat se renforce.
- La cinquième et dernière offre de Castlelake, à 6,90 livres par action, est acceptée en principe.
- Apollo dépose une proposition rivale de 7,15 livres par action.
- Le conseil d'easyJet soutient à l'unanimité l'offre d'Apollo et retire sa recommandation pour Castlelake.
- Date limite pour que Castlelake annonce une offre ferme.
- Date limite pour qu'Apollo annonce une offre ferme.
Options pour les actionnaires et financement
Les actionnaires auront le choix entre recevoir des liquidités ou apporter une partie de leur participation dans le véhicule de fonds d'Apollo qui détiendrait easyJet après la transaction. Apollo prévoit de financer l'opération par une combinaison de son propre capital et d'emprunts. Barclays, le groupe bancaire britannique, a confirmé pouvoir lever les fonds nécessaires.
L'analyste Ruairi Cullinane de RBC a noté que l'émergence d'un deuxième soumissionnaire augmente la probabilité de succès de l'accord. Auparavant, les investisseurs avaient intégré le risque d'échec avec un seul prétendant. Cullinane considère une guerre d'enchères complète comme peu probable, étant donné que Castlelake avait déjà relevé son offre à plusieurs reprises.
Réaction du marché et contexte
Le cours de l'action easyJet a bondi de 13,5 % à l'ouverture à Londres pour atteindre 668 pence. Depuis la mi-mai, le titre a gagné environ 70 %, presque doublant pendant la saga du rachat. La compagnie avait longtemps résisté aux approches de rachat, qualifiant l'une des premières offres de Castlelake de « hautement opportuniste ».
EasyJet détient environ 50 % de part de marché à l'aéroport de Genève. Les rachats transfrontaliers de compagnies aériennes se heurtent à des obstacles juridiques car les droits de trafic sont généralement liés à la nationalité des propriétaires de l'entreprise. Au sein de l'UE, et depuis le Brexit entre l'UE et le Royaume-Uni, les règles sont plus souples, mais un rachat par un investisseur américain pourrait compromettre les droits d'exploitation d'easyJet au sein de l'UE.
Apollo croit en la stratégie existante d'easyJet consistant à faire évoluer et renforcer le modèle de compagnie low-cost.
Ce qu'Apollo voit chez easyJet
Apollo a déclaré soutenir la stratégie actuelle d'easyJet de développement du modèle de compagnie low-cost, notamment en augmentant la capacité de la flotte, en améliorant les services auxiliaires et en développant la division Holidays (qui vend des forfaits vol+hôtel) en une source de revenus structurellement différenciée. Le conseil a décrit l'approche d'Apollo comme offrant « une combinaison intéressante de valeur, d'alignement stratégique et de gestion à long terme ».
EasyJet avait déjà fait l'objet de spéculations sur un rachat en octobre 2025, lorsque le géant suisse du transport maritime MSC aurait envisagé une offre, mais aucune offre ne s'est finalement concrétisée.
