Inflacja w Tokio spada poniżej celu, lecz BOJ sygnalizuje dalsze podwyżki stóp

Wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio spadł w lutym do 1,9% w ujęciu rocznym, tym samym po raz pierwszy od 2024 roku znalazł się poniżej 2-procentowego celu inflacyjnego Banku Japonii. Dane dla stolicy, uważane za wiarygodny wczesny wskaźnik dla całej gospodarki, sugerują dalsze wygasanie presji cenowej, która była napędzana głównie przez drożejącą energię i żywność. Ta pozornie korzystna informacja nie przyniosła jednak uspokojenia na rynkach ani wśród decydentów monetarnych. Przeciwnie, najbardziej jastrzębi członek Rady Polityki Pieniężnej BOJ, Hajime Takata, wystąpił z ostrzeżeniem. W przemówieniu wygłoszonym 26 lutego zaapelował o kontynuację cyklu podwyżek stóp procentowych, argumentując, że bank centralny musi skupić się na ryzyku utrwalenia się inflacji powyżej celu i przegrzania gospodarki. „We need to keep exploring the next step in interest rate hikes in a nimble manner” (Musimy nadal aktywnie rozważać kolejne podwyżki stóp procentowych) — Hajime Takata. Jego wystąpienie natychmiast odbiło się na rynku walutowym, gdzie jen zanotował najlepsze wyniki wśród wszystkich głównych walut grupy G-10 tego dnia. Bank Japonii przez większość ostatnich dwóch dekad prowadził agresywnie ekspansywną politykę monetarną, w tym programy masowych wykupów aktywów i ujemne stopy procentowe, aby wyprowadzić gospodarkę z wieloletniej deflacji. Dopiero w 2024 roku rozpoczął historyczny odwrót od tej polityki, podnosząc stopy z poziomów ujemnych.Równolegle władze w Pekinie podjęły działania mające na celu schłodzenie aprecjacji chińskiej waluty. Chiński bank centralny obniżył koszty dla inwestorów zajmujących tzw. krótkie pozycje na juanie, czyli spekulujących na spadek jego wartości. Równocześnie ogłoszono nowe regulacje, które mają zwiększyć dostępność finansowania w juanie poza granicami Chin. Te kroki interpretowane są jako próba utrzymania konkurencyjności chińskiego eksportu poprzez zapobieżenie zbyt szybkiemu wzmocnieniu się kursu waluty. Na japońskim rynku dłużnym pojawiły się natomiast oznaki ostrożności. Przetarg na dwuletnie obligacje skarbowe spotkał się ze słabszym niż przeciętny w ostatnim roku popytem, co odzwierciedla wahania inwestorów wobec perspektyw dalszych podwyżek stóp przez BOJ oraz rosnących kosztów obsługi długu publicznego. 1.9% — Inflacja CPI w Tokio w lutym 2026 rokuW tle tych wydarzeń toczą się zmiany personalne w samym Banku Japonii. Minister odpowiedzialna za politykę gospodarczą, Sanae Takaichi, nominowała do rady banku dwóch nowych członków, których poglądy określa się jako gołębie, czyli bardziej skłonnych do utrzymywania łagodnej polityki pieniężnej. Ta decyzja może w dłuższej perspektywie wpłynąć na wewnętrzną równowagę sił w BOJ, lecz na razie nie zagłusza głosów jastrzębi, takich jak Takata. Zgodnie z danymi ministerstwa finansów, w związku z trwającym cyklem podwyżek stóp, koszty obsługi ogromnego długu publicznego Japonii mogą się podwoić do roku fiskalnego 2029. Stanowi to istotne wyzwanie fiskalne dla kraju o jednym z najwyższych na świecie wskaźników długu do PKB.

Perspektywy mediów: Bloomberg i Reuters koncentrują się na perspektywach rynkowych i technicznych aspektach polityki monetarnej, analizując wpływ wypowiedzi Takaty na jena oraz słaby popyt na obligacje. The Wall Street Journal i Adnkronos kładą większy nacisk na wewnętrzną dynamikę w BOJ, podkreślając konflikt między jastrzębimi apelami a gołębimi nominacjami oraz długoterminowe ryzyko fiskalne.