Paradoks Nvidii: rekordowe zyski nie zdołały powstrzymać przeceny sektora technologicznego

Mimo że Nvidia oficjalnie potwierdziła swoją dominację na rynku procesorów graficznych, dostarczając dane finansowe o 75-procentowym wzroście przychodów z centrów danych, rynki finansowe zareagowały wyprzedażą. Zjawisko to, opisywane przez analityków jako „sprzedaż faktów”, wskazuje na niezwykle wysoko zawieszoną poprzeczkę oczekiwań wobec liderów rewolucji AI. Inwestorzy zaczęli kwestionować nie tylko bieżące wyceny, ale i tempo zwrotu z gigantycznych inwestycji w infrastrukturę chmurową realizowanych przez firmy takie jak Amazon czy Microsoft. Kapitalizacja Nvidii, przekraczająca 4,75 biliona dolarów, stała się symbolem koncentracji kapitału, która obecnie budzi obawy o stabilność całego indeksu S&P 500. Sytuacja w Azji była równie dynamiczna. Giełda w Seulu zanotowała rekordowy odpływ kapitału zagranicznego w wysokości 4,7 mld dolarów, co przerwało sześciodniową serię wzrostów indeksu Kospi. Reakcja ta nastąpiła po wcześniejszym euforycznym popycie na akcje producentów pamięci, takich jak Samsung Electronics i SK Hynix, które w tym roku zyskały na wartości ponad 50 proc. Gwałtowne ruchy doprowadziły nawet do czasowego wstrzymania handlu niektórymi funduszami ETF w Szanghaju ze względu na nienaturalnie wysokie premie rynkowe względem aktywów bazowych. Obecna korekta w sektorze technologicznym przywołuje wspomnienia pęknięcia bańki dotcomów z początku lat 2000, kiedy to spółki budujące infrastrukturę internetową traciły na wartości po okresie spekulacyjnych szczytów. W Europie nastroje były bardziej stonowane, a niektóre indeksy, w tym londyński FTSE 100, osiągnęły rekordowe poziomy. Inwestorzy zaczęli dokonywać rotacji kapitału w kierunku spółek tradycyjnych i oprogramowania usługowego, które wcześniej traciły z powodu obaw o konkurencję ze strony AI. Przykładem był systematyczny wzrost kursu Salesforce czy dynamiczne odbicie Dell Technologies, któremu zapowiedź zdwojenia przychodów z serwerów AI pozwoliła na 6-procentowy wzrost w handlu posesyjnym. Sytuację komplikują jednak napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz w Azji Południowej, co skłania część graczy rynkowych do ucieczki w kierunku bezpiecznych przystani, takich jak złoto czy obligacje skarbowe USA. „We have booked orders for AI-optimized servers totaling 64 billion dollars in fiscal year 2025/2026 and are entering the new fiscal year with a record backlog of 43 billion dollars.” (W roku fiskalnym 2025/2026 zaksięgowaliśmy zamówienia na serwery zoptymalizowane pod kątem AI o wartości 64 miliardów dolarów i wchodzimy w nowy rok z rekordowym portfelem zamówień wynoszącym 43 miliardy dolarów.) — Jeff Clarke Podsumowując, rynki finansowe znajdują się obecnie w fazie weryfikacji realnych zysków z technologii chmurowych. Podczas gdy producenci sprzętu raportują bezprecedensowe zyski, inwestorzy martwią się o długofalową rentowność całego ekosystemu oraz o to, czy wysokie koszty operacyjne nie doprowadzą do drenowania zasobów finansowych największych korporacji świata.