EZB belässt Leitzinsen unverändert und warnt vor Folgen des Iran-Kriegs

Der EZB-Rat der EZB hat am 19. März 2026 beschlossen, alle drei Leitzinsen unverändert zu lassen, nachdem der anhaltende Krieg unter Beteiligung Irans den Konjunkturausblick für die Eurozone eingetrübt hatte. Die Entscheidung fiel in einer Phase erhöhter Unsicherheit, die von steigenden Energiepreisen und den breiteren geopolitischen Folgen des Konflikts im Nahen Osten geprägt war. EZB-Präsidentin Christine Lagarde unterrichtete die EU-Staats- und Regierungschefs zudem gesondert und warnte, der Krieg berge unmittelbare Risiken sowohl für die Inflation als auch für das Wachstum in der Union. Dass die Zinsen nicht verändert wurden, unterstreicht die vorsichtige Haltung der Notenbank in einem Umfeld, das sich derzeit nur schwer einschätzen lässt. An den Märkten wurde die Entscheidung zunächst negativ aufgenommen. Europas Aktienmärkte gaben am Tag des Beschlusses deutlich nach, bevor sie sich am folgenden Morgen stabilisierten.

Lagarde warnt EU-Spitze vor Gefahr für Inflation und Wachstum Christine Lagarde sagte den EU-Staats- und Regierungschefs, der Krieg im Nahen Osten stelle ein Risiko in zwei Richtungen dar. Über höhere Energiekosten könne er die Inflation antreiben und zugleich das Wirtschaftswachstum dämpfen. Die Eurozone sei zwar widerstandsfähig, hieß es nach einem Bericht der Nachrichtenagentur ANSA. Zugleich sei die Unsicherheit infolge der Krise im Nahen Osten als erhebliche Belastung für den Ausblick benannt worden. Nach Angaben von Reuters signalisierten EZB-Ratsmitglieder in den Tagen nach der Entscheidung besondere Wachsamkeit mit Blick auf die Inflation. Einige Finanzinstitute setzten bereits auf künftige Zinserhöhungen. Das Spannungsverhältnis zwischen einer Wirtschaft, die insgesamt weiter funktionsfähig ist, und einem geopolitischen Umfeld, das sich weiter verschlechtern könnte, bringt die EZB in eine schwierige Lage. Lagardes doppelte Warnung — auf der einen Seite Inflationsrisiken, auf der anderen schwächeres Wachstum — verdeutlicht das Dilemma der Geldpolitik, die auf beide Entwicklungen nicht ohne Weiteres mit einem einzigen Instrument reagieren kann.

Seit dem Inflationsschub nach der Pandemie, der 2021 einsetzte, hat die EZB eine längere Phase von Zinsanpassungen durchlaufen. Der EZB-Rat hob die Zinsen 2022 und 2023 in rascher Folge an, um die Inflation wieder in Richtung des Ziels von 2 Prozent zu bringen, bevor er zu einer vorsichtigeren Haltung überging. Der aktuelle Konflikt unter Beteiligung Irans, der Ende Februar 2026 begann, hat eine neue Quelle von Energiepreisvolatilität geschaffen und das Inflationsbild in Europa zusätzlich verkompliziert. Die Abhängigkeit der Eurozone von importierter Energie macht sie besonders anfällig für Störungen von Lieferwegen und Preisbildung im Nahen Osten.

Mailänder Börse schließt 2,32 Prozent im Minus, Inwit und Ferrari unter Druck Die Mailänder Börse, bekannt als Piazza Affari, schloss am 19. März 2026 laut ANSA mit einem Minus von 2.32 (%) — Rückgang der Mailänder Börse am 19. März. Zu den schwächsten Werten der Sitzung zählten Inwit, Tim und Ferrari. Der Ausverkauf spiegelte die breitere Nervosität der Anleger an den europäischen Märkten wider, als die möglichen Folgen des Iran-Konflikts für Energieversorgung und Unternehmensgewinne stärker in den Blick rückten. Am Morgen des 20. März habe sich Mailand laut ANSA stabilisiert und in etwa auf Vortagesniveau bewegt. Das deutet darauf hin, dass der erste Schock teilweise verarbeitet worden war. Insgesamt blieb die Lage an den europäischen Märkten am 20. März jedoch unsicher. Weiterhin sorgten Gas- und Ölpreise für Ausschläge im Handel. Die teilweise Erholung beseitigte die grundlegende Sorge nicht. Die an die Lage im Nahen Osten gekoppelten Energiepreisbewegungen bestimmten die Stimmung in Europa weiter maßgeblich.

Banken rechnen mit Zinserhöhungen, während EZB-Ratsmitglieder Wachsamkeit betonen Trotz der unveränderten Zinsen berichtete Reuters, dass EZB-Ratsmitglieder im Hinblick auf die Inflation Wachsamkeit signalisierten. Einige Banken interpretierten dies als möglichen Vorläufer einer späteren Straffung der Geldpolitik. Die Abweichung zwischen der aktuellen Pause der EZB und den Markterwartungen künftiger Zinserhöhungen zeigt, wie schwierig Prognosen in einem Umfeld sind, das von einem andauernden militärischen Konflikt geprägt ist. Die Energiepreise — sowohl für Gas als auch für Öl — blieben dabei eine zentrale Variable, deren Entwicklung unmittelbar mit den Ereignissen im Nahen Osten verknüpft war. Die Entscheidung des EZB-Rats, die Zinsen weder anzuheben noch zu senken, legt nahe, dass die Institution auf mehr Klarheit wartet, bevor sie sich auf einen neuen geldpolitischen Kurs festlegt. Die Kombination aus einer widerstandsfähigen Wirtschaft im Euroraum und einem unvorhersehbaren geopolitischen Umfeld bedeutet, dass der nächste Schritt der EZB offen bleibt. Sowohl eine Erhöhung als auch eine Senkung der Zinsen erscheint möglich, je nachdem, wie sich der Konflikt und die Energiemärkte in den kommenden Wochen entwickeln.