Europäische Union
Die Wirtschaft der alternden Union
Aktualisiert vor 3 Std.
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Die Wettbewerbsfähigkeit Europas wird durch schwache Produktivität, demografischen Niedergang und die Kosten der grünen Transformation unter Druck gesetzt, während anhaltende Inflation, steigende Kreditkosten und Widerstand von Nettozahlerstaaten gegen EU-Ausgaben den politischen Spielraum für den Investitionsschub einengen, den die Berichte von Draghi und Letta für notwendig erachten.
Die französische Inflation von 2,7 % und die deutsche Arbeitslosigkeit von 6,4 % liefern konkrete Daten für den geldpolitischen Entscheidungsprozess der EZB im September, während die Märkte nun eine weitere Zinserhöhung bis Anfang 2027 einpreisen.
Aktueller Stand
Geldpolitik
Die Märkte preisen nun eine Zinserhöhung im September auf 2,50 % und eine weitere bis Anfang 2027 ein, obwohl EZB-Quellen signalisieren, dass es „wenig Neigung“ gibt, eine Straffung über den September hinaus anzukündigen. Der Schritt wird als Annäherung der Politik an das neutrale Niveau dargestellt, nicht als Beginn eines neuen restriktiven Zyklus. Die französische harmonisierte Inflation von 2,7 % im August untermauert die hawkische Argumentation, dass der Preisdruck nahe 3 % liegt.
Kredit- und Arbeitsmärkte
EZB-Daten zeigen ein Wachstum der Unternehmenskredite von 4,4 % im Juli, gegenüber 4,0 % im Juni, bei einem M3-Geldmengenwachstum von 3,4 %. Höhere Kreditkosten haben die Kreditexpansion nicht abgekühlt. Die deutsche Arbeitslosigkeit stieg im August leicht an, aber weniger als erwartet, und verharrt bei 6,4 %, da sich die konjunkturelle Abschwächung mit der strukturellen Alterung der Erwerbsbevölkerung überschneidet, die das Potenzialwachstum belastet.
Haushalt und Wettbewerbsfähigkeit
Sechs Nettozahlerstaaten trafen sich in Berlin, um Kürzungen des von der Kommission vorgeschlagenen Haushaltsentwurfs in Höhe von 2 Billionen Euro für den Zeitraum 2028–2034 zu fordern. Die Renditen von Staatsanleihen des Euroraums liegen auf Mehrjahreshochs, wobei die zehnjährigen französischen Renditen über denen italienischer BTPs liegen, da Anleger aufgrund unterschiedlicher fiskalischer Entwicklungen nach Rom umschichten. Asiatische Lieferanten bauen die Produktion von Batteriematerialien außerhalb Chinas für die europäischen E-Auto-Märkte aus, aber die Wertschöpfung bleibt weitgehend im Ausland, was die von Draghi und Letta identifizierte Investitionslücke vergrößert.
Die EZB-Sitzung vom 9. bis 10. September und der Haushaltsstreit stellen gemeinsam auf die Probe, ob sich die Investitionslücke Europas vergrößert oder verkleinert.
Wichtige Ereignisse
Vollständige Chronik376
Diese Woche
- Märkte preisen EZB-Erhöhung im September auf 2,50 % plus eine weitere bis Anfang 2027 ein
- EZB-Quellen signalisieren „wenig Neigung“, eine Straffung über September hinaus anzukündigen
- Französische harmonisierte Inflation bei 2,7 % im August, über EZB-Ziel
- Deutsche Arbeitslosigkeit verharrt bei 6,4 % im August, steigt weniger als erwartet