Volkswagen senkt Prognose für operative Marge 2026 auf 1% nach 6-Milliarden-Euro-Abschreibung bei Porsche

Drastische Senkung des Ausblicks auf operative Marge

Der Volkswagen-Konzern hat am Freitag seine Finanzprognose für das Geschäftsjahr 2026 gesenkt und erwartet, dass die operative Umsatzrendite maximal 1% erreichen wird. Der in Wolfsburg ansässige Autobauer hatte zuvor eine operative Marge zwischen 4,0% und 5,5% in Aussicht gestellt, nachdem er für 2025 eine Marge von 2,8% ausgewiesen hatte. Der Konzernumsatz für 2026 wird nun bei rund 315 Milliarden Euro erwartet, was in der Mitte der früheren Prognosebandbreite liegt, aber einen Rückgang von rund 7 Milliarden Euro im Vergleich zu den 321,9 Milliarden Euro des Vorjahres bedeutet. Bereinigt um einmalige Belastungen würde die operative Marge des Konzerns bei rund 4% liegen, was Finanzvorstand Arno Antlitz als unteres Ende des ursprünglichen Prognosekorridors bezeichnete. Antlitz erklärte, dass dieses bereinigte Niveau nicht ausreiche, um die erforderlichen künftigen Unternehmensinvestitionen zu finanzieren.

In einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld arbeiten wir intensiv daran, den Volkswagen-Konzern für die Zukunft aufzustellen. Aber jetzt sind mehrere Effekte zusammengekommen.

Zehn Milliarden Euro an Sonderbelastungen

Die Prognoserevision ist auf außerordentliche Belastungen in Höhe von rund 10 Milliarden Euro zurückzuführen, die im Geschäftsjahr 2026 erwartet werden, wovon 900 Millionen Euro in den ersten sechs Monaten verbucht wurden. Der größte Posten ist eine nicht zahlungswirksame Abschreibung von 6 Milliarden Euro auf den Buchwert der Beteiligung von Volkswagen an der Sportwagentochter Porsche AG. Porsche hat kürzlich seine mittel- und langfristige Geschäftsplanung überarbeitet und seine Bewertungserwartungen aufgrund schwächelnder Verkäufe und hoher Investitionen um 10% bis 15% gesenkt. Neben der Wertminderung bei Porsche stehen Volkswagen Abschreibungen in Höhe von 2 Milliarden Euro in anderen Einheiten gegenüber, darunter vollkonsolidierte chinesische Betriebsgesellschaften, sowie 2 Milliarden Euro für sonstige betriebliche und Restrukturierungsaufwendungen. Volkswagen erwartet, den Großteil dieser Sonderbelastungen im dritten Quartal 2026 zu verbuchen.

Markteinbruch in China und E-Auto-Wandel

Volkswagen führte den operativen Abschwung auf sich verschlechternde Bedingungen in Schlüsselmärkten zurück, insbesondere in China, wo die gesamten Fahrzeugverkäufe um 20% einbrachen. Der Autobauer tritt in China vor allem als Anbieter konventioneller Verbrennungsmotoren auf, während sich die Verbraucherpräferenzen dort rasant in Richtung Elektromobilität verschoben haben. Der Wettbewerbsdruck hat zugenommen, da chinesische Hersteller den Export günstiger Elektromodelle nach Europa beschleunigen. Darüber hinaus hat die steigende europäische Nachfrage nach batterieelektrischen Fahrzeugen, beschleunigt durch höhere Kraftstoffpreise und geopolitische Instabilität nach dem Ausbruch des Iran-Krieges, die Rentabilität gedämpft. Elektrofahrzeuge erzielen aufgrund hoher Batterieproduktionskosten geringere operative Margen als Verbrenner, was die Gewinne sowohl bei der Marke Volkswagen Pkw als auch bei Audi schmälert.

Der größte Einzelmarkt der Welt ist um 20 Prozent eingebrochen, und gleichzeitig drängen chinesische Hersteller mit ihren kostengünstigen Exporten nach Europa.

Aktienkursreaktion und Restrukturierungspläne

Die Aktien von Volkswagen fielen intraday um bis zu 7,5% und verzeichneten damit den stärksten Tagesrückgang seit 2022, bevor sie mit einem Minus von 5,6% bei 76,52 Euro schlossen und damit den größten Verlierer im deutschen DAX-Index darstellten. Die Ankündigung erfolgte am selben Tag, an dem Volkswagen-Aktien aus dem Euro Stoxx 50 Index gestrichen wurden. Die Familienholding Porsche SE senkte ebenfalls ihre Gewinnprognose für den Konzern 2026 um 2 Milliarden Euro und legte eine überarbeitete Spanne zwischen minus 0,5 Milliarden Euro und plus 1,5 Milliarden Euro fest. Volkswagen setzt Kostensenkungsprogramme um, die Ende 2024 mit Arbeitnehmervertretern vereinbart wurden und den Abbau von 50.000 Arbeitsplätzen in Deutschland bis 2030 vorsehen, darunter 35.000 bei der Hauptmarke Volkswagen, sowie den geplanten Verkauf des Produktionsstandorts Osnabrück. Porsche-CEO Michael Leiters bereitet tausende Stellenstreichungen bei dem Sportwagenhersteller vor, der seine mittelfristigen Ziele an einem Kapitalmarkttag am 7. Oktober vorstellen wird.