Air France-KLM und Lufthansa geben verbindliche Angebote für TAP Air Portugal ab, während Lissabon eine Entscheidung bis September anstrebt

Air France-KLM und Lufthansa haben am Mittwoch jeweils verbindliche Angebote für eine Minderheitsbeteiligung an TAP Air Portugal eingereicht und damit die lang erwartete Privatisierung der staatlichen Fluggesellschaft in ihre entscheidende Phase gebracht. Die portugiesische Regierung hat nun über die staatliche Holdinggesellschaft Parpública 30 Tage Zeit, um die Vorschläge zu bewerten und einen Bericht für die für Finanzen und Luftverkehr zuständigen Minister zu erstellen, wobei eine endgültige Entscheidung über den Gewinner zwischen Ende August und Anfang September möglich ist.

Verbindliche Angebote eingereicht

Beide Gruppen bestätigten, dass sie vor Ablauf der Frist feste Angebote eingereicht hatten, wie erwartet, nachdem sie im April die einzigen waren, die unverbindliche Angebote vorgelegt hatten. Air France-KLM erklärte, dass sie eine Beteiligung zwischen 44,9 % und 49,9 % anstrebt, während Lufthansa den genauen Anteil, den sie anvisiert, nicht bekannt gab. Der Referenzverkauf von Parpública beträgt 44,9 % des Aktienkapitals von TAP, festgelegt in den Ausschreibungsbedingungen, die durch den Beschluss des Ministerrates 141-B/2025 genehmigt wurden, und das Verfahren sieht den Verkauf von insgesamt bis zu 49,9 % vor, wovon 5 % für Mitarbeiter reserviert sind; alle Aktien, die die Mitarbeiter nicht übernehmen, gehen an den Referenzinvestor über, was die Obergrenze des französisch-niederländischen Angebots auf 49,9 % festlegt. Das Vorkaufsrecht im selben Beschluss steht dem portugiesischen Staat zu, bei jedem späteren Verkauf dieser Aktien durch den Investor. Der Staat behält in jedem Fall eine Mehrheitsbeteiligung. Die Angebote umfassen sowohl eine finanzielle Komponente, Preis pro Aktie, Gesamtwert und Bewertungsannahmen, als auch einen technischen Plan, der Strategie, Beschäftigung und Wachstumsverpflichtungen abdeckt.

Dies ist nicht nur ein finanzielles Angebot für eine Fluggesellschaft. Es ist ein ehrgeiziger, langfristiger, umfassender und vollständiger strategischer Plan für TAP und für Portugal als Ganzes.

Was die Bieter versprechen

Das Angebot von Air France-KLM betont die Integration in sein globales Netzwerk und eine enge Partnerschaft mit Delta Air Lines, die nach eigenen Angaben die Transatlantikrouten stärken würde. Die französisch-niederländische Gruppe sagte auch zu, die Wartungs- und Überholungsaktivitäten in Portugal auszubauen, Arbeitsplätze zu schaffen und TAP Zugang zu modernen Technologien zu verschaffen. Lufthansa ihrerseits betonte ihre Absicht, die nationale Identität von TAP zu bewahren und Lissabon als strategischen Drehkreuz für den Südatlantikverkehr, insbesondere nach Brasilien, zu entwickeln. Die deutsche Gruppe baut bereits eine Wartungseinrichtung in Portugal, die bis 2030 voraussichtlich 1.000 Menschen beschäftigen wird.

Wir wollen die nationale Fluggesellschaft Portugals als Teil der Lufthansa Group und als führende Fluggesellschaft für den Südatlantik mit Lissabon als strategischem Drehkreuz stärken.

Beide Bewerber haben sich verpflichtet, die Marke TAP, ihr eigenes Management und den Drehkreuz Lissabon zu erhalten. Infrastrukturminister Miguel Pinto Luz warnte vor zwei Wochen, dass die Entscheidung nicht allein auf dem Preis basieren werde. Observador berichtet, dass trotz dieser Worte die finanzielle Komponente entscheidend sei: Sie sei der erste Eintrag in einem Raster von mehr als 10 Kriterien, das die Angebote bewerten und den Gewinner ermitteln wird.

Ein Angebot dieser Art ist offensichtlich komplex, mit vielen Vektoren, die einer Analyse bedürfen. Es ist eine strategische Entscheidung, die nicht auf den Preis beschränkt werden sollte und daher Überlegung und Diskretion erfordert.

Bewertung und Zeitplan

Parpública hat 30 Tage Zeit, um die Angebote zu bewerten und einen Bericht an die Regierung zu liefern, eine Frist, die sie nach eigenen Angaben einhalten will, obwohl die Uhr angehalten werden kann, wenn die Bieter um Klarstellungen bitten. Sollte die Bewertung ergeben, dass die Vorschläge zu nah beieinander liegen, die unverbindlichen Angebote im April wurden als strategisch und finanziell gleichwertig beschrieben, kann das Kabinett beschließen, eine neue Verhandlungsrunde mit einem oder beiden Kandidaten zu eröffnen, um verbesserte Konditionen zu erzielen. Die Regierung hat Eile bei der Durchführung des Verkaufs gezeigt und strebt an, den zukünftigen privaten Aktionär bis Ende Oktober auszuwählen, wenn die 90-tägige Gültigkeit der verbindlichen Angebote abläuft. Der tatsächliche Abschluss des Geschäfts hängt jedoch von behördlichen Genehmigungen ab, insbesondere von der Europäischen Kommission. Keine der Gruppen hat mitgeteilt, was sie anbietet, und die Regierung hat den Wert der April-Angebote nicht veröffentlicht; Bernstein-Analysten schätzen den 44,9%-Anteil auf rund 700 Millionen Euro, basierend auf einer Bewertung von 1,5 Milliarden Euro für die gesamte Fluggesellschaft.

TAPs aktuelle Position

TAP Air Portugal beschäftigt rund 7.700 Mitarbeiter, darunter 1.200 Piloten, und betreibt eine Flotte von etwa 100 Airbus-Flugzeugen. Ihr Nettogewinn fiel 2025 um mehr als 92 %, ein Rückgang, der hauptsächlich auf einen Steuereffekt zurückgeführt wird. Die starke Position der Fluggesellschaft auf Strecken nach Brasilien und anderen lusophonen Märkten macht sie zu einem attraktiven Vermögenswert für beide europäischen Gruppen, die ihre Präsenz im Südatlantik ausbauen wollen.