USA schaffen im Mai 172.000 neue Stellen – Prognose mehr als verdoppelt, Wetten auf Zinserhöhung steigen auf über 60 %

Einstellungstempo übertrifft alle Prognosen

Die US-Wirtschaft schuf im Mai 172.000 neue Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft, wie das Bureau of Labor Statistics am Freitag mitteilte. Damit wurde der Konsens von 85.000 neuen Stellen, den von Reuters befragte Ökonomen erwartet hatten, deutlich übertroffen. Der Wert für April wurde von ursprünglich gemeldeten 115.000 auf 179.000 nach oben korrigiert, der für März von 185.000 auf 214.000 – eine kumulative Aufwärtskorrektur von rund 93.000 Stellen. Die Arbeitslosenquote blieb den dritten Monat in Folge unverändert bei 4,3 %, während die Zahl der Arbeitslosen von 7,4 Millionen im April auf rund 7,3 Millionen leicht zurückging.

Der Arbeitsmarkt zeigt, auch wenn er sich nicht beschleunigt, mehr Widerstandsfähigkeit, als die unrevidierten Daten vermuten ließen. Dies verringert die Dringlichkeit für die Fed, auf der Beschäftigungsseite ihres Mandats tätig zu werden.

Der Diffusionsindex, der den Anteil der einstellenden Branchen misst, stieg im Mai auf 54,4 und lag damit den fünften Monat in Folge über 50, nachdem er 2025 in neun von zwölf Monaten unter diesem Schwellenwert gelegen hatte.

Freizeit, Kommunalverwaltung und Gesundheitswesen führen

Der Freizeit- und Gastgewerbesektor schuf im Mai 70.000 Stellen – der größte monatliche Zuwachs seit Januar 2023 und weit über dem Zwölfmonatsdurchschnitt von 14.000 in diesem Sektor. Diane Swonk, Chefvolkswirtin bei KPMG, wies darauf hin, dass die Einstellungen zusätzlich durch die Vorbereitungen für die bevorstehenden, in diesem Sommer von den USA mitausgerichteten Weltmeisterschaftsspiele angekurbelt wurden. Die Beschäftigung im öffentlichen Dienst auf lokaler Ebene stieg um 55.000, in der Gastronomie und in Getränkelokalen um 48.000 und im Gesundheitswesen um 35.000, darunter ein Zuwachs von 26.000 in der ambulanten Pflege und 11.000 in der häuslichen Krankenpflege.

Diese Zuwächse wurden teilweise durch Verluste im Finanzsektor aufgehoben, der 22.000 Stellen abbaute, bei Versicherungen und damit verbundenen Aktivitäten (minus 11.000) und im Geschäftsbankwesen (minus 3.000).

Märkte preisen eine restriktive Wende ein

Der stärker als erwartet ausgefallene Bericht veränderte die Zinserwartungen. Die Terminmärkte weisen nun eine Wahrscheinlichkeit von 65 % für eine Zinserhöhung der Fed bis zur Dezember-Sitzung aus, gegenüber 48 % vor der Veröffentlichung der Daten, wie LSEG-Schätzungen zeigen. Für die Juni-Sitzung rechnen die Märkte weiterhin damit, dass die Zentralbank ihren Leitzins unverändert bei 3,50 % bis 3,75 % belässt. Das CME FedWatch-Tool zeigte eine 98,2-prozentige Wahrscheinlichkeit für keine Bewegung im Juni, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelpunkt bis Jahresende bei über 40 % lag.

Aus Sicht der Fed hat sich die Erzählung eindeutig von der Frage, wann sie wieder die Zinsen senkt, hin zu der Frage verschoben, ob ihr nächster Schritt überhaupt eine Senkung ist. Die Renditen über die gesamte Kurve hinweg sind nach den Arbeitsmarktdaten gestiegen, und die Fed-Futures preisen jetzt vollständig eine Zinserhöhung bis Jahresende ein.

Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen, die am empfindlichsten auf geldpolitische Erwartungen der Fed reagiert, stieg um 10 Basispunkte auf 4,15 %, während die Rendite zehnjähriger Anleihen um 6 Basispunkte auf 4,54 % kletterte. Die 30-jährige Rendite weitete sich auf 5,01 % aus. Der Dollar-Index gewann 0,2 % auf 99,60. US-Aktien gaben nach: Der Nasdaq Composite verlor 1,2 %, der S&P 500 gab um 0,7 % nach, und der Dow Jones Industrial Average schloss 0,3 % niedriger.

Widerstandsfähigkeit trotz Energie- und Politikschocks

Die Dynamik des Arbeitsmarktes hat sich trotz zahlreicher Gegenwinde gehalten. Der Krieg zwischen den USA und Israel gegen den Iran hat die Ölpreise und die Versandkosten durch die Straße von Hormus in die Höhe getrieben. Dennoch veröffentlichte die Federal Reserve Bank of Boston eine Analyse, die argumentiert, dass die amerikanische Wirtschaft weitaus widerstandsfähiger gegenüber Energiepreissteigerungen ist als in vergangenen Jahrzehnten. Die fiskalischen Anreize, einschließlich Steuer- und Zollrückerstattungen nach der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs im Februar, die Trumps Zölle für ungültig erklärte, haben die Unternehmensgewinne gestützt, die im ersten Quartal um 40,4 Milliarden Dollar stiegen.

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Die Erwerbsbeteiligung der 25- bis 54-Jährigen stieg auf 83,9 %, obwohl Einwanderungsbeschränkungen das gesamte Arbeitskräftewachstum auf nahezu Null gedrückt haben. Ökonomen schätzen nun, dass die Nulllinie für die Beschäftigung – die Anzahl der Arbeitsplätze, die monatlich benötigt werden, um das Bevölkerungswachstum im erwerbsfähigen Alter aufzufangen – aufgrund des Einwanderungsvorstoßes auf zwischen Null und 50.000 gesunken ist.

Europäische Märkte geben nach, Pfund schwächelt

In London schloss der FTSE 100 mit einem Plus von 0,1 % bei 10.368,05 Punkten, während der FTSE 250 um 1,0 % fiel. Der CAC 40 in Paris gab um 0,3 % nach, und der Frankfurter DAX 40 verlor 0,8 %. Das Pfund notierte bei 1,3371 US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 1,3436 US-Dollar am Donnerstag, und der Euro rutschte auf 1,1542 US-Dollar ab. Das Pfund wertete gegenüber dem Euro auf 1,1583 auf.